Circle presse l'UE d'assouplir les règles crypto et pointe des obstacles au plan MIP

Circle a appelé la Commission européenne à réduire les obstacles pour les institutions souhaitant collaborer avec des prestataires de services d'actifs cryptographiques, en réponse au Market Integration Package proposé par le bloc.

La mesure vise à approfondir les marchés de capitaux et à accélérer la transition vers un système financier davantage intégré numériquement.

Dans sa soumission datée du 20 mars, l'émetteur de stablecoins a déclaré que la proposition représente un progrès mais comporte encore des obstacles structurels susceptibles de limiter l'adoption.

Circle a mis en avant des préoccupations concernant les seuils, l'accès au marché et le périmètre réglementaire, soutenant que des ajustements sont nécessaires pour garantir une participation plus large et une intégration plus fluide entre la finance traditionnelle et les infrastructures basées sur la blockchain.

Cadre MIP et accès aux crypto-actifs

Le Market Integration Package est conçu pour renforcer le système financier européen en améliorant la connectivité et l'efficacité des marchés.

Circle a indiqué que l'initiative pourrait contribuer à clarifier le traitement des crypto-actifs, en particulier sur des sujets comme l'utilisation en garantie.

La société a pointé des lacunes dans la configuration actuelle, notamment en ce qui concerne l'accès des institutions.

Circle a soutenu que l'abaissement des barrières à l'entrée pour les prestataires de services d'actifs cryptographiques permettrait à davantage d'acteurs d'interagir avec les actifs numériques dans des environnements réglementés.

Cela pourrait, à son tour, soutenir une liquidité plus profonde et des marchés secondaires plus actifs.

Règles MiCA et clarté juridique

Le principal cadre européen pour les cryptos, le Markets in Crypto-Assets Regulation, est entré en vigueur en décembre 2024.

S'il fournit un corpus réglementaire unifié, certains juristes ont exprimé des inquiétudes quant à son interprétation et à son application inégale entre les États membres.

Circle a déclaré que le nouveau paquet pourrait compléter les règles existantes en précisant comment les crypto-actifs peuvent être utilisés au sein des marchés financiers.

En traitant les incertitudes liées aux garanties et au règlement, la Commission pourrait réduire la fragmentation et améliorer la cohérence entre les juridictions.

Seuils EMT et obstacles au règlement

Un point clé soulevé par Circle concerne les e-money tokens, qui sont au cœur des plans de la Commission pour le règlement numérique.

La société a soutenu que les seuils actuels prévus par le Central Securities Depositories Regulation limitent la participation en restreignant le règlement aux tokens jugés significatifs.

Selon Circle, cela crée un goulet d'étranglement structurel.

Circle a mis en garde que les tokens libellés en euros sont peu susceptibles d'atteindre ces seuils à court terme, les excluant de facto d'un usage plus large.

La société a décrit cela comme un cercle vicieux : l'accès limité empêche la croissance, tandis que l'absence d'échelle empêche l'éligibilité.

Pour remédier à cela, Circle a recommandé d'adopter des seuils plus flexibles fondés sur des facteurs tels que l'adoption par le marché et les conditions de liquidité.

Circle a estimé que les évaluations prudentielles devraient jouer un rôle plus important dans la détermination de l'éligibilité plutôt que de s'appuyer sur des exigences de taille fixes.

Croissance de l'EURC et limites du régime DLT

Circle a également souligné la nécessité de réexaminer le régime pilote pour la technologie des registres distribués.

À présent, le cadre limite les comptes-cash aux établissements de crédit et aux central securities depositories, excluant les prestataires crypto natifs.

Circle a soutenu qu'élargir l'accès aux prestataires de services d'actifs cryptographiques reflèterait mieux le fonctionnement des marchés numériques.

Cela pourrait favoriser l'utilisation de stablecoins comme son EURC adossé à l'euro aux côtés de son USDC arrimé au dollar américain au sein de systèmes réglementés.

Circle a noté qu'aucun token libellé en euros n'approche actuellement des seuils existants, ce qui renforce la nécessité de réformes si de tels actifs doivent prendre de l'ampleur en Europe.

Circle a estimé qu'aligner la finance traditionnelle sur l'infrastructure blockchain via une réglementation proportionnée pourrait libérer des gains d'efficacité et améliorer la liquidité à l'échelle de la région, positionnant l'UE pour un système financier numérique plus intégré.