Bitcoin recule sous $66k après l'expiration d'options de $14B, les positions baissières augmentent

Le Bitcoin est retombé vendredi à son plus bas niveau en plus de trois semaines, les opérateurs se montrant de plus en plus défensifs après la plus grande échéance d'options de l'année et un mouvement général de recentrage sur le risque sur les marchés mondiaux.

La plus grande crypto-monnaie au monde a chuté jusqu'à 5 % à $65,547, passant sous la barre des $66,000 et prolongeant la faiblesse récente.

Ce mouvement intervient alors que le Bitcoin reste dans une fourchette d'environ $60,000 à $75,000 ces dernières semaines, bien en dessous de son pic d'octobre 2025, autour de $126,000.

Cette dernière baisse a coïncidé avec la chute des actions américaines et la hausse des prix du pétrole, les investisseurs étant aux prises avec l'incertitude géopolitique liée au conflit en Iran et ses implications sur l'inflation et la croissance.

L'expiration d'options supprime un support de prix clé

Un facteur clé de ce mouvement a été l'expiration d'environ $14 milliards d'options sur Bitcoin vendredi, constituant l'un des plus importants roulements trimestriels sur le marché des dérivés.

« Maintenant que l'échéance est passée, l'ancrage du prix s'est estompé et le marché commence à afficher sa véritable intention directionnelle », a déclaré Pratik Kala, gestionnaire de portefeuille chez Apollo Crypto, un hedge fund d'actifs numériques, dans un reportage de Bloomberg.

La suppression de ce soi-disant « ancrage du prix » a rendu le Bitcoin plus vulnérable aux mouvements directionnels, les opérateurs se repositionnant désormais dans un contexte macroéconomique plus incertain.

Les données de Deribit montrent que l'open interest le plus important est désormais concentré sur des options de vente à $60,000, des instruments généralement utilisés pour se couvrir contre le risque de baisse.

Le ratio put/call est monté à 1,3 au cours des dernières 24 heures, signalant une demande accrue de protection contre de nouvelles baisses.

Les liquidations se sont également accélérées, avec environ $450 millions liquidés au cours des dernières 24 heures, reflétant une volatilité accrue sur les marchés dérivés.

Les positions baissières s'accumulent sur les dérivés

Les données de positionnement suggèrent une inclinaison croissante vers des paris baissiers sur l'ensemble du marché crypto.

Les positions longues ont payé le prix des récentes liquidations, près de $300 millions de paris haussiers sur les futures ayant été effacés au cours des dernières 24 heures, contre seulement $50 millions de positions courtes.

C'est la cinquième fois en 10 jours que des liquidations de positions longues atteignent de tels niveaux, ce qui indique que les opérateurs étaient positionnés pour un rallye lié à des développements géopolitiques qui ne se sont pas matérialisés.

Les futures sur XRP offrent un exemple clair de ce basculement. Les prix ont chuté de plus de 2,5 % alors que l'open interest augmentait de 2 % pour atteindre 1,95 milliard de tokens, le niveau le plus élevé depuis début février.

Cette combinaison indique un intérêt croissant pour les positions courtes dans un marché en baisse.

Sur les principaux tokens — notamment bitcoin, solana, dogecoin et BNB — des indicateurs sur les dérivés tels que des taux de financement négatifs et un delta de volume cumulé en baisse renforcent le ton baissier.

Dans le même temps, les indices de volatilité implicite du Bitcoin et de l'Ethereum ont continué de baisser, suggérant que les opérateurs ne valorisent pas encore une chute brutale ou désordonnée.

Les pressions macro et les sorties d'ETF pèsent sur le sentiment

Au-delà des dérivés, des pressions macroéconomiques plus larges pèsent également sur le Bitcoin. La hausse des prix du pétrole — se maintenant au-dessus de $100 le baril — et les craintes d'un conflit prolongé au Moyen-Orient ont réduit l'appétit pour les actifs risqués.

Wall Street a reflété ce ton prudent, l'indice S&P 500 étant en voie d'enregistrer sa plus longue série hebdomadaire de pertes depuis 2022 et le Nasdaq 100 entrant en territoire de correction.

Les flux d'investisseurs vers les produits liés aux crypto-monnaies sont également devenus volatils.

Si mars a enregistré environ $1,4 milliard d'entrées nettes dans les fonds négociés en bourse (ETF) adossés au Bitcoin, les séances récentes mettent en évidence la fragilité.

Les investisseurs ont retiré $171 millions des ETF spot jeudi, tandis que les sorties totales sur les ETF axés crypto ont atteint $260 millions.

L'iShares Ethereum Trust ETF a enregistré environ $140 millions de sorties, le plus important en deux mois.

Pour l'instant, le Bitcoin reste pris entre des forces concurrentes : l'incertitude macroéconomique, le positionnement changeant sur les dérivés et un sentiment des investisseurs fragile.

Si un cessez-le-feu au Moyen-Orient pourrait faire remonter les prix et annuler les paris baissiers, la configuration actuelle suggère que le marché se prépare à de nouveaux risques de baisse à court terme.