La DAO de Lido propose un rachat de $20M — le prix du LDO peut-il se redresser ?

La DAO de Lido envisage un déploiement de trésorerie allant jusqu'à $20 million pour racheter des jetons LDO, le protocole estimant que l'actif se négocie bien en dessous de ce que justifient ses fondamentaux.

Une proposition de gouvernance soumise par l'équipe Lido Ecosystem Operations demande l'approbation afin que le Lido Growth Committee puisse utiliser jusqu'à 10 000 stETH issus de la trésorerie de la DAO pour accumuler des LDO. 

Sur la base d'un Ether autour de $2,000, le plan se traduit par environ $20 million de rachats potentiels.

La proposition présente ce mouvement comme une réponse à ce qu'elle qualifie de valorisation « historiquement déprimée ».

Le LDO se négocie actuellement à un ratio LDO/ETH d'environ 0,00016, un niveau environ 70 % inférieur à sa fourchette habituelle des deux dernières années. 

Aux prix du marché actuels, le rachat pourrait absorber près de 65 millions de jetons, soit environ 8 % de l'offre en circulation.

L'exécution, si elle est approuvée, serait progressive.

La DAO propose de fractionner les achats en lots de 1 000 stETH, en utilisant des ordres à cours limité ou le moyennage des coûts en dollars (dollar-cost averaging) afin de réduire l'impact sur le marché. 

Chaque tranche nécessiterait une approbation séparée des détenteurs de tokens, et des rapports d'avancement seraient exigés avant de poursuivre d'autres allocations.

D'un point de vue financier, la proposition intervient à un moment où les revenus de Lido se sont retrouvés sous pression. 

Le protocole a déclaré $40.5 million de revenus pour 2025, une baisse de 23 % en glissement annuel, principalement en raison d'une diminution similaire des frais de staking, à $37.4 million. 

Cependant, la DAO soutient que les performances fondamentales se sont mieux maintenues que ne le laisse entendre l'évolution des prix. 

Les récompenses nettes ont chuté d'environ 20 % sur la même période, les coûts se sont améliorés de 13 %, et le taux de prélèvement (take rate) du protocole est passé de 5 % à plus de 6,1 %, améliorant la captation des frais.

Le taux de prélèvement représente la part des récompenses de staking que le protocole conserve sous forme de frais.

Parallèlement, Lido continue de dominer le secteur du liquid staking sur Ethereum, détenant environ 23 % de l'Ether mis en staking, selon sa mise à jour aux détenteurs de tokens de février 2026. 

La DAO soutient que cette position, conjuguée à des indicateurs opérationnels stables, renforce l'argument selon lequel l'écart de valorisation actuel n'est pas en ligne avec l'activité sous-jacente du protocole.

Le prix du LDO peut-il se redresser ?

Un rachat de cette ampleur pourrait apporter un soutien à court terme en resserrant l'offre en circulation et en améliorant les conditions de liquidité ; néanmoins, la réaction des prix à la dernière proposition a jusqu'à présent été modeste. 

Le LDO est passé des creux intrajournaliers autour de $0,29 à plus de $0,315 au moment de la rédaction, mais une poursuite de la hausse dépendrait également de l'élan du marché au sens large, fortement influencé par la dynamique du prix du Bitcoin.

Le LDO est récemment tombé à un plus bas historique près de $0,27 le 7 mars et a depuis oscillé autour de $0,30 à $0,31, lui conférant une capitalisation boursière dans une fourchette de $255 million à $260 million.

Cependant, le token reste en baisse d'environ 95,9 % par rapport à son pic d'août 2021 à $7,30.

Puisque la trajectoire du LDO semble liée autant au sentiment externe qu'aux fondamentaux internes, le rachat proposé apparaît comme un catalyseur potentiel plutôt que comme un point de retournement garanti.