Le cours de Seagate chute de 7 % aujourd'hui : pourquoi JPMorgan est optimiste

Alors que les actions de Seagate Technology peinent en bourse, JPMorgan considère ce repli comme une opportunité d'achat, citant des tendances de demande robustes et une amélioration des fondamentaux du marché du stockage de données.

Le titre a chuté d'environ 7 % au cours de la séance, se replaçant après des plus hauts récents, après s'être plus que quadruplé au cours des 12 derniers mois.

Le titre recule de plus de 5 % sur le dernier mois, mais a bondi de plus de 320 % sur l'année écoulée.

JPMorgan a initié la couverture avec une recommandation « Surpondérer » et un objectif de cours à 525 $, laissant entrevoir un potentiel de hausse significatif par rapport aux niveaux actuels.

L'essor de la demande lié à l'infrastructure IA

Seagate, ainsi que son principal rival Western Digital, ont bénéficié d'une demande en forte hausse pour les disques durs haute capacité utilisés dans les centres de données.

L'essor des charges de travail d'intelligence artificielle a entraîné une forte augmentation des besoins de stockage de données, en particulier pour les disques à forte marge et haute densité.

L'analyste Samik Chatterjee a déclaré que les prévisions financières de l'entreprise indiquent un potentiel haussier par rapport au consensus pour 2027, soutenu par une tarification plus solide et des investissements soutenus dans l'infrastructure cloud.

La banque a noté que ses hypothèses de valorisation restent prudentes, reposant sur un multiple cours/bénéfice de 22 fois les bénéfices projetés pour 2027.

Cela se compare à un multiple moyen d'environ 25 fois pour les entreprises exposées à une croissance portée par l'IA, laissant de la place à une réévaluation supplémentaire si les conditions de marché s'améliorent.

La structure du secteur soutient le pouvoir de fixation des prix

Un pilier clé du scénario haussier est la structure du marché des disques durs, qui est en pratique un oligopole dominé par Seagate et Western Digital.

Ensemble, les deux sociétés contrôlent une part estimée de 80–90 % de l'offre mondiale.

Contrairement aux cycles précédents, où la surcapacité entraînait souvent des baisses de prix, les deux entreprises se concentrent désormais sur l'augmentation de la densité de stockage plutôt que sur l'expansion des expéditions unitaires.

Cette approche devrait maintenir la discipline de l'offre et soutenir le pouvoir de tarification.

Chatterjee a déclaré que ce virage pourrait prolonger le cycle haussier actuel du secteur, permettant aux entreprises de maintenir des marges et des valorisations supérieures aux niveaux historiques.

Les marges et la croissance des bénéfices devraient s'accélérer

JPMorgan s'attend à ce que les marges brutes de Seagate s'élargissent de manière significative, atteignant environ 50 % d'ici 2027, contre une fourchette historique de 25 % à 30 % avant la récente poussée de la demande liée à l'IA.

La banque prévoit une croissance du chiffre d'affaires à un taux de croissance annuel composé d'environ 25 % à moyen terme, avec des bénéfices d'exploitation attendus en hausse de plus de 50 % par an.

Cette combinaison d'expansion des marges et de croissance du chiffre d'affaires est considérée comme un moteur clé d'une possible réévaluation du titre.

La transition technologique renforce le potentiel de hausse

Un autre catalyseur mis en avant par les analystes est la transition de Seagate vers l'enregistrement magnétique assisté par chaleur (HAMR), une technologie de nouvelle génération conçue pour augmenter la capacité de stockage.

La société a déjà qualifié sa plateforme Mozaic 4, capable de fournir environ 40 téraoctets par disque, auprès d'un deuxième client.

JPMorgan s'attend à une adoption plus rapide que prévu de cette technologie, ce qui soutiendrait une croissance supplémentaire des volumes de stockage.

Cependant, des risques subsistent.

Les analystes ont mis en garde contre une possible décélération des dépenses d'investissement cloud, des contraintes de capacité de production, ou un basculement plus rapide vers le stockage à base de mémoire flash, qui pourraient peser sur les perspectives.