Nvidia sous 180 $ : qu'est‑ce qui pèse sur la vedette de l'IA ?

Les actions Nvidia ont légèrement reculé en début de séance lundi, un analyste de Wall Street ayant signalé une possible réduction des plans de production du fabricant de puces pour ses processeurs d'intelligence artificielle de nouvelle génération.

Les titres du fabricant de Santa Clara reculaient de 0.15% à $176.58 en début de séance, sous‑performant le marché plus large alors que le S&P 500 gagnait 0.2% et que le Dow Jones Industrial Average restait quasi stable.

Selon l'analyste de KeyBanc John Vinh, Nvidia aurait été contraint de réduire sa production 2026 de GPU Rubin à environ 1.5 million d'unités, contre 2 million initialement prévu.

L'analyste a attribué cette réduction à des retards dans l'obtention d'approvisionnements suffisants en mémoire à large bande passante auprès des principaux fournisseurs SK Hynix et Micron Technology.

« Le déploiement du GPU Rubin de Nvidia a été retardé en raison de problèmes liés à la qualification de la HBM4 chez SK Hynix et, dans une moindre mesure, chez Micron », a écrit Vinh dans une note aux clients.

Malgré ce déficit signalé, l'analyste est loin d'avoir pris une position baissière sur l'action.

Vinh a maintenu sa recommandation Surpondérer et un objectif de cours à $275 sur les actions Nvidia, et a déclaré s'attendre toujours à ce que la société expédie plus de 60,000 de ses baies serveurs NV72 — qui mettent en réseau des dizaines de puces d'IA — au cours de l'année en cours.

Vera Rubin au centre de l'attention

Nvidia a été étroitement surveillée pour le déploiement de ses serveurs d'IA Vera Rubin, que le PDG Jensen Huang a qualifiés de « en pleine production », les ventes commerciales étant attendues dans la seconde moitié de l'année.

Le matériel est présenté comme une amélioration de performance significative — environ 3.3 fois plus rapide que l'équivalent actuel haut de gamme Blackwell Ultra — et est propulsé par des GPU Rubin associés à des CPU Vera.

La gamme Vera Rubin couvre plusieurs niveaux de prix. Selon les estimations de HSBC, la baie NV72 GB300 de génération actuelle est tarifée autour de $3 million, tandis que la future Vera Rubin NVL144 devrait coûter $3.2 million.

La configuration haut de gamme Rubin Ultra NVL576 affiche un prix estimé à $8.8 million.

Les risques géopolitiques aggravent les inquiétudes sur la chaîne d'approvisionnement

Les inquiétudes liées à la production surviennent parallèlement à un ensemble distinct de risques qui se dessinent en Asie.

Si les entreprises de semi-conducteurs n'ont pas encore signalé d'impacts opérationnels directs, l'attention des investisseurs se concentre de plus en plus sur d'éventuelles perturbations de la chaîne d'approvisionnement liées à l'accès à l'énergie dans la région.

Une part significative de l'approvisionnement énergétique de l'Asie dépend des livraisons de pétrole et de gaz qui transitent habituellement par le détroit d'Ormuz, actuellement effectivement bloqué.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, le plus grand fabricant de puces au monde et un fournisseur clé de Nvidia, est considéré comme particulièrement vulnérable aux perturbations de l'approvisionnement en énergie.

TSMC représente environ 9% de la consommation électrique totale de Taïwan, le gaz naturel constituant la principale source d'énergie de l'île.

Les autorités taïwanaises ont indiqué que les réserves actuelles de gaz naturel liquéfié devraient être suffisantes jusqu'en mai.

Cependant, la situation reste une source d'inquiétude pour les investisseurs exposés à la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs.

L'action Nvidia reste sous pression

Les actions Nvidia ont déjà été soumises à une pression considérable ces derniers mois, ayant chuté de près de 20% par rapport à leur record d'octobre dans le cadre d'une vente massive sur les marchés mondiaux.

Une partie de ce recul a été attribuée à des inquiétudes géopolitiques, en particulier aux tensions impliquant les États-Unis, Israël et l'Iran.

La perspective de prix du pétrole durablement élevés alimentant l'inflation — et le risque connexe que les banques centrales maintiennent ou renforcent la politique monétaire — a pesé de manière disproportionnée sur les actions technologiques à forte croissance, dont Nvidia.

En conséquence, le fabricant de puces se négocie désormais à l'un de ses niveaux de valorisation les plus bas depuis plusieurs années.

Nvidia est actuellement valorisé à environ 20 fois ses bénéfices prévus sur les 12 prochains mois.

Alimentant les inquiétudes sur la valorisation, les investisseurs réévaluent de plus en plus le rythme auquel les retours sur d'importants investissements en capital dans l'infrastructure IA se matérialiseront.

Les principaux clients de Nvidia — dont Microsoft, Alphabet et Amazon — continuent d'investir massivement dans le développement de l'IA.

Cependant, des inquiétudes subsistent quant au fait que ces dépenses pourraient prendre plus de temps que prévu pour se traduire par une croissance significative des revenus et des bénéfices, exerçant une pression supplémentaire sur le sentiment à l'égard du secteur.