Les retraites nord-américaines restent sur le crédit privé malgré les risques

Plusieurs grands régimes de retraite nord-américains maintiennent leur exposition aux investissements en crédit privé malgré une pression croissante dans le secteur.

Parmi eux, le California State Teachers’ Retirement System continue de détenir des positions dans des fonds de crédit privé, y compris ceux gérés par Blue Owl Capital Inc.

Selon les données de LSEG, le géant des retraites est également le principal investisseur dans l'une des Business Development Companies cotées de Blue Owl, Blue Owl Capital Corp.

Les pressions de rachat s'intensifient dans tout le secteur

Comme l'a rapporté Reuters, Blue Owl a récemment limité les retraits dans deux de ses BDC non cotés après avoir enregistré des demandes de rachat record.

Cette décision reflète une tendance plus large parmi les gestionnaires de BDC.

Alors que les investisseurs s'inquiètent de la concurrence qui s'intensifie, de la baisse des rendements et de l'impact potentiellement perturbateur de l'intelligence artificielle sur les sociétés de logiciels financées par le crédit privé.

Malgré ces développements, CalSTRS a souligné sa vision d'investissement à long terme.

Melissa Jones-Ferguson, porte-parole du régime de retraite de $402 billion, a déclaré par courriel : « While the current environment for private credit funds is being driven by investors with different goals than CalSTRS, we remain committed to our long-term investment strategy, including investing in private credit. »

Jones-Ferguson a refusé de commenter spécifiquement Blue Owl mais a souligné la position stratégique plus large de l'institution.

Des allocations importantes témoignent de l'attrait du secteur

Le crédit privé, défini comme des prêts émis par des prêteurs non bancaires tels que des fonds de crédit spécialisés, est devenu de plus en plus attractif pour les régimes de retraite publics.

Ces fonds, souvent chargés de couvrir des engagements à long terme envers les retraités, ont été attirés par les rendements plus élevés offerts par ce type d'investissement.

Les données jusqu'à la fin de 2024 mettent en lumière l'ampleur de cette exposition.

Deux régimes de retraite du Kentucky auraient affecté environ 20 % de leurs actifs au crédit privé, tandis que plusieurs autres ont maintenu des allocations autour de 15 %.

Avis partagés sur la croissance future

Si l'engagement demeure fort, certains responsables des régimes de retraite ont reconnu des préoccupations croissantes concernant l'expansion rapide du secteur.

En Arizona, le Public Safety Personnel Retirement System alloue actuellement environ 17 % de ses actifs au crédit privé et vise à porter ce chiffre à 20 %, selon Reuters.

Le directeur des investissements Mark Steed a exprimé une confiance continue dans la classe d'actifs mais a mis en garde contre une possible surchauffe du marché.

De même, le State Teachers Retirement System of Ohio a maintenu son engagement envers le crédit privé.

Dans un rapport publié en juin dernier, le fonds a indiqué qu'il se concentrait sur l'expansion de son portefeuille d'investissements directs et de co-investissements au sein de cette classe d'actifs.

Selon Reuters, as of april 2025, STRS Ohio détenait des investissements dans 537 sociétés, avec une valeur nette d'actifs d'environ $1.8 billion.

Le régime s'attend à ce que son allocation au crédit privé reste autour de 10 % jusqu'à l'exercice clos en septembre 2026.

Par ailleurs, Michael Wissell, directeur des investissements du Healthcare of Ontario Pension Plan, a décrit la position du fonds comme prudemment optimiste. « It's something that we continue to be interested in, but again, it's sort of very idiosyncratic, » a-t-il déclaré, notant la variabilité des performances selon les investissements.