Les craintes liées à l'IA sont peut-être exagérées, mais pas pour ServiceNow

ServiceNow (NYSE: NOW) a chuté de 6 % le 10 avril après que l'analyste senior d'UBS, Karl Keirstead, a publié une note baissière sur le géant du logiciel basé à Santa Clara.

Citant un changement significatif des priorités de dépenses des entreprises, Keirstead a dégradé ce matin la note de NOW à « neutre » et a fortement réduit son objectif de cours à 100 $.

Cette note baissière porte un coup majeur à l'action ServiceNow, qui a déjà enregistré une baisse d'environ 45 % depuis début janvier.

L'action ServiceNow n'est pas à l'abri des perturbations liées à l'IA

Les actions NOW restent prises dans une « spirale descendante » alors que les investisseurs prennent conscience que même les éditeurs de logiciels de premier plan ne sont pas particulièrement protégés contre les effets cannibalisants de la révolution de l'IA générative.

Alors que la société cotée au NYSE était auparavant considérée comme un refuge en raison de ses solides outils d'automatisation des flux de travail, Keirstead a reconnu dans une note de recherche vendredi que l'IA constitue en réalité une menace plus importante pour elle que prévu.

Selon lui, l'intelligence artificielle impose une réorganisation douloureuse des budgets des entreprises du Fortune 500.

L'engouement pour les outils d'IA autonomes — comme les dernières versions d'Anthropic — pousse les clients d'entreprise à restreindre leurs dépenses sur les logiciels « cœur » afin de financer des investissements en infrastructure et en données.

En clair, UBS est convaincu que ServiceNow Inc n'est plus à l'abri des stratégies de maîtrise des coûts qui balaient actuellement le secteur technologique.

Les actions NOW ne sont pas bon marché à détenir en 2026

Au-delà des pressions budgétaires immédiates, l'argument baissier contre ServiceNow repose sur une valorisation exigeante qui laisse peu de marge d'erreur.

Historiquement, la société s'est négociée avec une prime en raison de sa croissance constante, mais l'IA représentant un risque structurel, cette prime s'évapore désormais.

Après tout, si des agents autonomes peuvent gérer des workflows complexes sur plusieurs plateformes, le besoin d'une licence centralisée, par siège et coûteuse comme celle de ServiceNow, diminuerait naturellement.

Plus important encore, NOW fait face au « dilemme de l'acteur en place » : elle doit dépenser massivement pour intégrer des fonctionnalités d'IA simplement pour conserver sa part de marché actuelle, ce qui pourrait comprimer les marges.

Avec plus de la moitié des derniers entretiens d'UBS avec des entreprises indiquant une volonté de réduire les dépenses non liées à l'IA, la société fait face à une double menace : un ralentissement de la croissance du chiffre d'affaires et un pivot coûteux vers un avenir « natif IA » incertain.

Ce que suggèrent les données d'options sur la trajectoire de ServiceNow

La tarification des options justifie également la prudence lors d'un achat sur repli de l'action NOW.

Les contrats basés sur le ratio put/call expirant le 21 août signalent un biais fortement baissier, le prix plus bas de ces contrats indiquant un potentiel de baisse supplémentaire significative vers environ 65 $.

De plus, le fait que ServiceNow se situe actuellement nettement en dessous de ses moyennes mobiles clés (MM) renforce l'idée que les baissiers contrôlent fermement le marché sur plusieurs horizons temporels.

Cela dit, les analystes de Wall Street n'ont pas encore jeté l'éponge concernant NOW. La recommandation consensuelle reste « achat fort », avec un objectif de cours moyen d'environ 186 $ laissant entrevoir un potentiel haussier de plus de 120 % depuis les niveaux actuels.