Kaiko signale un possible front-running avant les listings Robinhood

Le fournisseur d'analyses blockchain Kaiko a signalé une activité dérivée inhabituelle indiquant que certains traders auraient pu prendre des positions avant que les listings crypto de Robinhood ne soient rendus publics.

Selon Laurens Fraussen, analyste de recherche chez Kaiko, les données de trading des marchés de contrats perpétuels et l'activité on-chain montrent que certains participants semblent avoir pris des positions peu de temps avant les divulgations publiques de listings, avec des schémas qui se répètent sur plusieurs actifs.

Un exemple cité par Kaiko concerne une adresse de portefeuille identifiée par “0xa1E,” qui a ouvert une position longue sur Lighter (LIT) via Hyperliquid à 11:05 am UTC on Jan. 15, presque une heure avant que Robinhood n'annonce le listing à 12:12 pm.

La position a été clôturée à 1:00 pm, peu après l'annonce.

Kaiko a également rapporté que la même adresse a ensuite pris une position vendeuse sur un contrat perpétuel lié à HOOD on April 28, quelques heures avant que Robinhood publie des résultats du premier trimestre qui ont manqué les attentes des analystes, et en est sortie après la baisse du titre.

Des positions placées au bon moment avant les listings soulèvent des questions

Sur plusieurs listings, Fraussen a identifié des activités similaires où des portefeuilles ouvraient des positions peu avant les annonces, soulevant la possibilité que plusieurs traders aient agi sur les mêmes signaux.

Fraussen a ajouté que la cohérence de ces opérations soulève la question de savoir si plusieurs participants avaient accès à la même information en amont.

Le rapport cite des tokens tels que Zcash (ZEC), Synthetix (SNX) et Near Protocol (NEAR), qui ont chacun enregistré des mouvements de prix et une activité dérivée inhabituelle dans les heures précédant l'annonce de leur listing.

Par ailleurs, il a noté que ces tokens ont affiché des rendements anormaux avant et après les annonces, accompagnés de pics des taux de financement, du volume des échanges et de l'open interest.

Toutefois, Fraussen a précisé que de telles prises de position n'indiquent pas nécessairement un accès privilégié, car des traders expérimentés peuvent réagir à des signaux de microstructure de marché.

Il a toutefois ajouté que la nature de ces opérations sur plusieurs listings suggère soit un accès privilégié au pipeline de listings de Robinhood, soit une approche de trading qui identifie systématiquement des signaux précoces à partir de données publiques.

Les actions Robinhood sous pression

Ces inquiétudes surviennent alors que les actions Robinhood ont été mises sous pression après un résultat trimestriel plus faible, en partie lié à un moindre dynamisme de l'activité crypto.

Le titre de Robinhood a chuté de plus de 9 % en cotation prolongée après que la société a publié des résultats du premier trimestre inférieurs aux attentes des analystes, HOOD tombant autour de $74 après avoir clôturé à $82 en séance ordinaire.

Robinhood a affiché un chiffre d'affaires de $1.067 billion, en hausse de $140 million par rapport à l'année précédente, tandis que le résultat net a légèrement augmenté pour atteindre $346 million, même si son activité crypto a pesé sur la performance globale.

Les volumes de trading crypto sur la plateforme ont chuté brutalement à $23.8 billion contre $46.1 billion sur la même période l'an dernier, tandis que le volume notionnel total a diminué à $65.7 billion contre $82.4 billion le trimestre précédent, selon le même rapport.

Le ralentissement de l'activité crypto est intervenu durant une période où le Bitcoin et plusieurs altcoins majeurs sont restés sous pression pendant une grande partie du trimestre, réduisant la demande de trading sur la plateforme.

Parallèlement au manque à gagner sur les revenus, la société a également relevé ses prévisions de dépenses d'exploitation à une fourchette de $2.7 billion à $2.86 billion, contre sa précédente guidance de $2.6 billion à $2.725 billion, invoquant des investissements prévus.

Malgré le déploiement de nouveaux produits, dont le Family Hub, des paiements de dividendes anticipés et des fonctionnalités en bêta telles que Robinhood Socials et la carte Platinum, le segment crypto de la société est resté un frein majeur à la performance, selon le rapport.

Alors que les récentes hausses des prix crypto ont commencé à relancer l'activité de trading, l'incertitude demeure quant à la pérennité de cette reprise.