Doximity chute de 24 % après des prévisions faibles et la hausse des dépenses en IA

Les actions de Doximity NYSE:DOCS ont plongé jeudi après que la plateforme de télésanté a publié un bénéfice trimestriel inférieur aux attentes et a communiqué des prévisions de revenus pour l'exercice 2027 nettement en deçà des estimations de Wall Street.

Ces chiffres ont intensifié les inquiétudes des investisseurs concernant le ralentissement de la croissance et l'augmentation des dépenses liées aux initiatives d'intelligence artificielle.

L'action a chuté de 24 % en pré-marché, après avoir déjà reculé de 12 % lors de la séance régulière de mercredi pour clôturer à $23.39.

Les actions de la société accusent désormais une baisse de plus de 45 % depuis le début de l'année, les investisseurs réévaluant la vitesse à laquelle Doximity peut convertir ses investissements en IA en une croissance significative des revenus.

La société a annoncé des bénéfices ajustés de 26 cents par action pour son quatrième trimestre fiscal, en dessous des attentes des analystes à 28 cents et en recul par rapport à 36 cents un an plus tôt.

Le chiffre d'affaires a augmenté de 5 % d'une année sur l'autre pour atteindre 145,4 millions USD (env. 126,8 millions €), dépassant de justesse les estimations consensuelles de 144 millions USD (env. 125,6 millions €), selon FactSet.

Cependant, les investisseurs se sont concentrés sur des prévisions prospectives plus faibles et sur une vague de rétrogradations d'analystes et de réductions d'objectifs de cours après la publication des résultats.

Les prévisions déçoivent les investisseurs

Doximity a prévu un chiffre d'affaires pour le premier trimestre compris entre 151 millions USD (env. 131,7 millions €) et 152 millions USD (env. 132,6 millions €), en dessous des attentes de Wall Street de 153,8 millions USD (env. 134,2 millions €).

La société a également projeté un EBITDA ajusté de 68,5 millions USD (env. 59,8 millions €) à 69,5 millions USD (env. 60,6 millions €) pour le trimestre clos le 30 juin.

Pour l'exercice 2027, qui se termine le 31 mars, la société a prévu un chiffre d'affaires de 664 millions USD (env. 579,2 millions €) à 676 millions USD (env. 589,7 millions €) et un EBITDA ajusté compris entre 323 millions USD (env. 281,8 millions €) et 335 millions USD (env. 292,2 millions €).

Ces prévisions sont bien en dessous des attentes des analystes pour le chiffre d'affaires de l'exercice 2027, estimé à 697,4 millions USD (env. 608,3 millions €), ce qui soulève des craintes qula croissance de l'activité principale de Doximity ralentisse plus rapidement que prévu.

La société exploite une plateforme numérique utilisée par les professionnels de santé pour l'actualité médicale, les consultations en télésanté, la messagerie sécurisée et la gestion des prescriptions.

Elle s'est également développée ces dernières années dans les outils de flux de travail cliniques propulsés par l'IA.

Malgré la déception financière, les dirigeants ont principalement axé leurs remarques préparées sur l'engagement des utilisateurs et les tendances d'adoption de l'IA.

« Nous sommes ravis d'annoncer que nous avons atteint un nouveau record d'engagement avec plus de 800 000 prescripteurs actifs utilisant nos outils de workflow au T4 », a déclaré le PDG Jeff Tangney dans le communiqué sur les résultats.

« Près de la moitié de ces prescripteurs ont utilisé notre IA clinique le trimestre dernier, tandis que les requêtes par utilisateur ont presque doublé entre janvier et avril seulement », a ajouté Tangney.

Les analystes réduisent leurs objectifs

Plusieurs courtiers ont réduit leurs objectifs de cours après la publication des résultats, bien que la plupart aient maintenu des recommandations neutres ou positives sur le titre.

Needham & Company a abaissé son objectif de cours sur Doximity à 27 $ contre 55 $ tout en maintenant une recommandation d'achat.

Le cabinet a déclaré que le taux de croissance de Doximity s'aligne de plus en plus sur la croissance du marché plus large des technologies de santé plutôt que de le surperformer de manière significative.

Needham a ajouté que les prévisions de la direction pour l'exercice 2027 sont inférieures aux attentes en partie en raison de l'augmentation des dépenses en IA et en développement produit.

Le courtier a indiqué que la pression sur les marges à court terme semble nécessaire si la société espère finalement accélérer à nouveau sa croissance.

Selon Needham, les investissements liés à l'IA pourraient devenir la principale opportunité de Doximity pour générer des dépenses supplémentaires auprès des clients existants sur le long terme.

Evercore ISI a également réduit son objectif de cours à 19 $ contre 25 $ tout en maintenant une notation "In Line".

La société de recherche a décrit Doximity comme étant en « mode de transition » alors qu'elle pivote vers des sources de revenus axées sur la productivité liée à l'IA et la recherche.

Evercore ISI a indiqué que la société augmente ses dépenses en R&D, en ventes et en infrastructure IA en vue d'une accélération espérée des revenus.

Le courtier a également averti que Doximity fait désormais face à un environnement plus concurrentiel qui exigera une plus grande agilité de la part de la direction.

« L'évolution de la demande et la hausse de la concurrence devraient accélérer le cycle d'innovation du marché », a déclaré Evercore ISI.

Pourtant, le cabinet a souligné que Doximity conserve un bilan solide et des avantages de rentabilité substantiels par rapport à de nombreux pairs du secteur des technologies de santé.

La marge brute de la société reste proche de 90 % et elle continue de détenir plus de liquidités que de dettes.

Evercore ISI a indiqué qu'il surveillerait de près si Doximity peut commencer à monétiser ses nouveaux produits IA à partir du troisième trimestre fiscal.

Les inquiétudes concurrentielles s'intensifient

Robert W. Baird & Co. a adopté une position plus prudente, rétrogradant le titre de Surperformer à Neutre et abaissant son objectif de cours à 18 $ contre 40 $.

Baird a indiqué que les investisseurs pourraient rester sceptiques quant à la stratégie de la société pendant un certain temps, car la monétisation des outils de santé liés à l'IA prend souvent plus de temps que prévu.

Le cabinet a également pointé une concurrence croissante, une incertitude macroéconomique plus large et des pressions réglementaires affectant le secteur de la santé numérique.

Selon Baird, la récente faiblesse des tendances de la demande peut refléter des défis structurels plus profonds affectant à la fois Doximity et l'industrie plus large de la télésanté.

Le courtier a ajouté que des indicateurs d'engagement solides à eux seuls pourraient ne pas suffire à compenser les inquiétudes concernant le ralentissement de la croissance des dépenses des clients et l'augmentation des risques d'exécution.

La confiance des investisseurs a également été affectée par des changements de direction et un examen accru entourant l'algorithme de croissance à long terme de Doximity.

Même après la forte vente, Baird a indiqué que les risques de valorisation restent, car seulement environ 65 % de la fourchette de prévisions pour l'exercice 2027 de la société est actuellement contractée.

Wall Street reste divisée

Malgré la forte baisse du titre, Wall Street reste divisée quant aux perspectives à plus long terme de Doximity.

Selon les estimations des analystes compilées à partir de 22 cabinets, l'objectif de cours moyen sur le titre est passé de 36,74 $ à 31,11 $, avec des prévisions allant de 17 $ à 55 $ par action.

Sur la base du cours de clôture du 13 mai, l'objectif consensuel révisé implique encore une hausse potentielle d'environ 33 %.

Parmi les 25 analystes couvrant le titre, 13 maintiennent une recommandation d'achat tandis que 12 recommandent de conserver. Aucun analyste n'émet actuellement une recommandation de vente.

Pour les investisseurs, la question centrale demeure de savoir si les capacités IA croissantes de Doximity peuvent finalement relancer la croissance de manière suffisamment forte pour justifier la hausse des coûts d'investissement de la société et restaurer la confiance dans son modèle économique à long terme.