Entretien : Gupta (Growthvine) — Modi vise à protéger les réserves en limitant l'or et les voyages

Les importations discrétionnaires, comme l'or et les voyages à l'étranger, épuisent les réserves sans créer de valeur, note Shubham Gupta, PDG de Growthvine, présentant l'appel du Premier ministre indien Narendra Modi comme une incitation stratégique plutôt que comme un signe de tension économique.

L'appel récent du Premier ministre Modi demandant aux Indiens de réduire leurs achats d'or et leurs voyages à l'étranger a relancé le débat : s'agit-il d'un symptôme de difficultés économiques plus profondes ou d'une mesure tactique pour préserver la santé budgétaire de l'Inde ?

Pour Shubham Gupta, cofondateur et directeur général de Growthvine Capital, le message est clair : il s'agit de protéger les réserves de change et d'orienter le comportement des ménages vers des choix financiers plus productifs.

"Je pense que c'est davantage une mesure de précaution qu'une mesure négative", a déclaré Gupta dans une interview exclusive à Invezz.

"Les importations peuvent être divisées en deux catégories : discrétionnaires et essentielles. Le brut et les importations industrielles sont vitaux pour l'économie, tandis que l'or et les dépenses liées aux voyages à l'étranger sont discrétionnaires. Le message vise à empêcher l'épuisement des réserves étrangères et à aider l'économie de toutes les manières possibles."

L'or et les voyages dans la ligne de mire de la discipline budgétaire

L'Inde a importé près de $72 billion d'or au cours du dernier exercice fiscal, un montant que Gupta estime pouvoir être réduit de manière significative si les ménages répondent à l'appel du Premier ministre.

"Le meilleur scénario serait que nous puissions en économiser 20 %", a‑t‑il noté, soulignant l'impact potentiel sur la roupie et la facture d'importation du pays.

Gupta a également répondu aux craintes selon lesquelles cet appel pourrait présager de hausses des prix du carburant, étant donné la dépendance de l'Inde au pétrole importé.

Les marchés valorisent la certitude face aux inquiétudes sur les prix du carburant

"Les marchés apprécient la certitude", a‑t‑il expliqué.

"Les marchés le considéreront comme un signe positif parce que cela réduit l'incertitude et les facteurs d'arriéré. Cela envoie le signal que le gouvernement gère ses questions fiscales de manière responsable."

Tout en reconnaissant que des hausses des prix du carburant ne sont pas soutenables à long terme, Gupta a soutenu qu'une communication claire rassure les investisseurs et stabilise le sentiment.

L'impact plus large, a‑t‑il suggéré, se fera sentir dans les secteurs les plus exposés aux coûts du carburant.

"L'aviation, la logistique et les transports seront les plus touchés. Ensuite, il y a des secteurs comme la chimie, les peintures et la production industrielle où le brut et le fret constituent une grande part des charges d'exploitation", a déclaré Gupta.

Pour les ménages, la hausse des coûts du carburant signifie moins de revenu disponible, comprimant la consommation discrétionnaire.

"Les entreprises disposant d'un fort pouvoir de fixation des prix s'en sortiront mieux. Celles incapables de répercuter les coûts subiront une pression sur leurs marges."

Poussée à long terme vers l'indépendance énergétique

En fin de compte, Gupta considère l'appel du Premier ministre Modi comme faisant partie d'un cycle à plus long terme visant à stabiliser la roupie et à réduire l'inflation importée.

Tant pour les investisseurs que pour les ménages, le conseil de Gupta est de rester discipliné.

"Il s'agit d'adapter vos investissements à un objectif et de respecter les principes d'allocation d'actifs. Si vous faites ces deux choses parfaitement, vous saurez traverser les périodes volatiles très efficacement."

Ci‑dessous des extraits édités de l'interview :

Invezz : Du point de vue du conseil en investissement, comment interprétez‑vous l'appel récent du Premier ministre Modi à renoncer aux achats d'or ? Est‑ce le signe d'un stress économique plus profond ou une incitation comportementale pour rediriger l'épargne ?

Shubham Gupta : Je le vois davantage comme une mesure de précaution que comme une mesure négative. Nous sommes dans une période où l'or reflète souvent une demande guidée par la peur.

L'or mérite du temps et de l'attention, mais une grande part de la demande est spéculative et n'apporte pas de valeur à l'économie.

Le gouvernement indique que nous devons conserver les réserves de change sans freiner la croissance. Les importations peuvent être divisées en deux catégories : discrétionnaires et essentielles.

Le brut et les importations industrielles sont vitaux pour l'économie, tandis que l'or et les dépenses liées aux voyages à l'étranger sont discrétionnaires. L'appel vise à réduire la fuite provoquée par ces importations discrétionnaires.

Invezz : Considérez‑vous cet appel comme une action visant à protéger les réserves de change, et quel impact pourrait‑il avoir sur les ménages ?

Shubham Gupta : L'or a toujours été une protection traditionnelle pour les ménages indiens. Mais la signalisation du gouvernement peut influencer la demande.

L'Inde a importé près de $72 billion d'or l'année fiscale dernière. Si ne serait‑ce que 20 % de cela peut être réduit, ce serait significatif.

L'appel vise essentiellement à protéger les réserves, et les ménages peuvent ajuster progressivement leur mentalité en conséquence.

Invezz : Comment les investisseurs devraient‑ils se positionner face aux spéculations sur une hausse possible des prix du carburant dans les prochaines semaines ?

Shubham Gupta : Les marchés aiment la certitude. Si le gouvernement envoie le signal d'une gestion fiscale responsable, les investisseurs pourraient y voir un motif positif.

Cela réduit l'incertitude et l'arriéré. Bien que des hausses des prix du carburant ne soient pas soutenables à long terme, la clarté des politiques aide les marchés à absorber les chocs.

Avec le temps, ce type de signalisation rassure les investisseurs sur le fait que les enjeux fiscaux sont gérés de manière responsable.

Invezz : Attendez‑vous à des subventions ou à des contrôles de prix ?

Shubham Gupta : Les contrôles de prix sont peu probables.

L'extension des subventions pourrait être envisagée, mais le gouvernement se concentrera probablement davantage sur la discipline budgétaire et des mesures ciblées plutôt que sur des contrôles généralisés.

L'accent sera mis sur la gestion des réserves et l'assurance de la stabilité plutôt que sur la distorsion des marchés.

Invezz : Si les prix du carburant augmentent, quels secteurs seront les plus touchés ?

Shubham Gupta : L'aviation, la logistique et les transports ressentiront l'impact direct.

Des industries comme la chimie, les peintures et la fabrication — où le brut et le fret représentent des composantes majeures des coûts — souffriront également.

Pour les ménages, la hausse des coûts du carburant réduit le revenu disponible, affectant la consommation discrétionnaire.

Les entreprises dotées d'un fort pouvoir de fixation des prix s'en sortiront mieux ; celles qui n'en disposent pas verront leurs marges sous pression.

Invezz : Comment une baisse de la consommation d'or et de voyages pourrait‑elle affecter les tendances inflationnistes ?

Shubham Gupta : La réduction des importations d'or et des voyages n'abaissera pas directement l'inflation.

L'impact est plutôt indirect — en réduisant les sorties de dollars, la roupie se stabilise, ce qui aide à contenir l'inflation importée, notamment sur le brut.

Si la roupie est plus stable, notre facture d'importation n'augmente pas autant. C'est un effet stabilisateur à long terme plutôt qu'immédiat.

Invezz : Dans cet environnement géopolitique volatile, comment des plateformes de conseil comme Growthvine peuvent‑elles aider les familles à naviguer l'incertitude ?

Shubham Gupta : Deux choses comptent le plus : l'investissement axé sur des objectifs et l'allocation d'actifs.

Si les ménages alignent leurs investissements sur des objectifs à long terme et diversifient entre les classes d'actifs, ils peuvent traverser la volatilité.

Les actions ont tendance à récupérer de ces chocs avec le temps et à offrir de meilleurs rendements, tandis que la dette et l'or apportent de la stabilité.

L'important est de ne pas être surexposé à un seul thème. Growthvine aide les familles à adapter leurs portefeuilles à leurs objectifs et les forme à l'investissement discipliné.

Invezz : Quelles classes d'actifs ou quels secteurs pourraient bien performer à court terme ?

Shubham Gupta : Il est difficile de prévoir les résultats à court terme compte tenu de l'incertitude géopolitique.

Si les tensions s'atténuent, les actions en profiteront. Si elles s'aggravent, les actifs refuges comme la dette et l'or surperformeront.

Les portefeuilles équilibrés restent la meilleure voie, assurant la résilience dans les deux scénarios.

Invezz : Pourquoi les prix de l'or et de l'argent ont‑ils baissé malgré le conflit en Iran, alors qu'ils sont considérés comme des valeurs refuges ?

Shubham Gupta : Une grande partie de la demande de l'an dernier était spéculative plutôt que conduite par les banques centrales, créant une bulle. Celle‑ci s'est désamorcée en début d'année.

Pendant le conflit, les investisseurs se sont souvent repliés sur le dollar plutôt que sur l'or, inversant la tendance à la dédollarisation observée l'an dernier.

Cela explique la correction brutale.

L'argent a des usages industriels, son évolution est donc plus explicable, mais la baisse de l'or est principalement due au désengagement spéculatif et à la vigueur du dollar.

Invezz : Voyez‑vous un côté positif à l'appel du Premier ministre Modi — pourrait‑il accélérer la transition de l'Inde vers les renouvelables ou la production nationale ?

Shubham Gupta : Absolument. L'Inde a pris conscience de sa vulnérabilité aux chocs externes, en particulier au pétrole. Sur les 10–15 prochaines années, l'indépendance énergétique sera un thème majeur.

Les renouvelables, le nucléaire et la production nationale vont gagner en importance.

Cette douleur à court terme pourrait catalyser un changement structurel à long terme.

Le gouvernement accélérera probablement les efforts en faveur de l'énergie domestique et d'une production industrielle plus large, thème déjà présent ces dernières années.

Nous verrons beaucoup de débats autour du nucléaire à l'avenir, puisque c'est l'une des sources les plus propres et une alternative durable aux combustibles fossiles.