L'argent rechute : les craintes sur les taux de la Fed vont-elles accentuer la baisse ?

L'argent a poursuivi son repli pour la troisième séance consécutive lundi, XAG/USD évoluant autour de $74.20 l'once troy pendant les heures asiatiques.

Les investisseurs ont réagi aux restrictions surprises de l'Inde sur les importations d'argent, à l'augmentation des anticipations d'une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale et aux perspectives de demande d'investissement plus faibles publiées par UBS.

Le métal précieux a également subi des pressions d'un dollar américain plus fort et d'une aversion au risque généralisée sur les marchés financiers, les tensions géopolitiques au Moyen-Orient continuant d'inquiéter les investisseurs.

Le resserrement des importations en Inde pèse sur le sentiment

L'Inde a annoncé vendredi soir un quasi-embargo sur les importations d'argent dans le but d'alléger la pression sur la roupie et d'augmenter l'offre domestique.

Ces restrictions devraient réduire la disponibilité locale d'argent importé, ce qui pourrait augmenter les primes domestiques et soutenir les prix locaux à court terme.

Cependant, cette mesure est largement considérée comme baissière pour les prix mondiaux de l'argent compte tenu de l'importance de l'Inde en tant que l'un des plus grands consommateurs mondiaux du métal.

Les analystes ont indiqué que l'absence de demande d'importation indienne pourrait peser fortement sur les marchés internationaux à un moment où le sentiment envers les métaux industriels s'affaiblit déjà.

Tandis que les opérateurs locaux pourraient bénéficier de conditions d'offre plus strictes et de primes plus élevées, le marché mondial au sens large devrait ressentir l'impact à travers une demande globale plus molle.

Les craintes de hausse de la Fed renforcent le dollar

L'argent a aussi été mis sous pression par l'augmentation des anticipations selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait resserrer davantage sa politique monétaire plus tard cette année.

Les marchés intègrent de plus en plus la possibilité d'une hausse des taux aux États-Unis en décembre, alors que la hausse des prix de l'énergie et les tensions géopolitiques menacent de maintenir l'inflation à un niveau élevé.

Des commentaires récents de plusieurs responsables de la Réserve fédérale ont renforcé l'idée que les décideurs restent focalisés sur le contrôle de l'inflation et sont prêts à maintenir des taux plus élevés plus longtemps si nécessaire.

La perspective d'une politique monétaire plus restrictive a soutenu le dollar américain, rendant les matières premières libellées en dollars comme l'argent plus coûteuses pour les acheteurs étrangers.

Des taux d'intérêt plus élevés ont également tendance à réduire l'attrait des actifs ne rapportant pas de rendement, comme les métaux précieux, en augmentant le coût d'opportunité de leur détention.

UBS révise à la baisse ses perspectives de demande

Pour s'ajouter au ton baissier, les analystes d'UBS ont abaissé leurs perspectives de demande mondiale d'argent et réduit leurs prévisions pour le déficit du marché.

La banque s'attend désormais à ce que le déficit mondial en argent se réduise à entre 60 millions et 70 millions d'onces, contre des estimations précédentes d'environ 300 millions d'onces.

UBS a indiqué que la faiblesse de la demande industrielle et l'augmentation de l'offre d'argent nouvellement extraite avaient significativement modifié l'équilibre du marché qui soutenait auparavant des anticipations haussières sur les prix.

Selon la banque, l'accroissement de la production minière a compensé la demande industrielle plus molle, réduisant les craintes d'une pénurie d'offre sévère qui avait soutenu les prix de l'argent plus tôt dans l'année.

Cette dégradation a sapé l'un des arguments clés en faveur d'un scénario haussier pour l'argent — la perspective d'une rareté structurelle durable.

Les tensions géopolitiques accentuent la volatilité

Le sentiment de marché restait fragile dans un contexte de tensions géopolitiques persistantes impliquant le détroit d'Ormuz, l'Iran et Taïwan.

Les avertissements publics du président américain Donald Trump à l'égard de l'Iran et les craintes de perturbations de l'approvisionnement sur les marchés mondiaux de l'énergie ont alimenté une aversion au risque plus large sur les classes d'actifs.

En temps normal, une incertitude géopolitique accrue peut stimuler la demande pour les actifs refuges comme les métaux précieux.

Cependant, les analystes estiment que l'importante exposition industrielle de l'argent le rend plus vulnérable aux craintes de ralentissement de la croissance mondiale et à la faiblesse de l'activité manufacturière.

Contrairement à l'or, l'argent tire une part substantielle de sa demande d'applications industrielles incluant l'électronique, les panneaux solaires et la fabrication, ce qui le rend particulièrement sensible aux conditions économiques.

Ce que cela signifie pour les marchés de l'argent

Le rôle double de l'argent, à la fois métal industriel et valeur refuge, continue de l'exposer à des forces macroéconomiques concurrentes.

Si les risques géopolitiques et les inquiétudes inflationnistes peuvent offrir un soutien via des achats refuge, cet effet est actuellement compensé par un dollar plus fort, des anticipations de resserrement monétaire et une demande industrielle en affaiblissement.

Les restrictions d'importation de l'Inde pourraient également créer des distorsions plus durables dans les flux de demande mondiaux si elles restent en place sur une longue période.

Pour l'instant, les opérateurs devraient rester concentrés sur les anticipations de la politique de la Réserve fédérale, les mouvements du dollar et tout signe supplémentaire de ralentissement de l'activité industrielle.

Avec une demande d'investissement qui faiblit et des inquiétudes sur l'offre qui s'atténuent, les perspectives à court terme pour les prix de l'argent restent sous pression malgré des tensions géopolitiques élevées.