AkzoNobel bondit après avoir rejeté une offre de rachat de Nippon Paint et Sherwin‑Williams

Les actions d'AkzoNobel ont bondi mercredi après que le fabricant néerlandais de peintures et de revêtements a indiqué avoir rejeté une proposition de rachat de 12,49 milliards d'euros (14,53 milliards de dollars) émanant de la japonaise Nippon Paint Holdings et de l'américaine Sherwin‑Williams.

L'action a progressé jusqu'à 17% lors des premières cotations européennes, atteignant 61,38 euros, effaçant les pertes accumulées plus tôt cette année, après que les investisseurs ont réagi positivement à la prime implicite dans l'offre rejetée.

AkzoNobel a indiqué que la proposition indicative valorisait la société à 73 euros par action, soit une prime de 39% par rapport au cours de clôture de mardi à 52,52 euros.

La société a révélé que la transaction proposée impliquait que Nippon Paint lance une offre entièrement en numéraire pour AkzoNobel, puis cède certaines activités à Sherwin‑Williams après la finalisation.

Les enchérisseurs rivaux prévoyaient un découpage des actifs

Selon la structure détaillée par AkzoNobel, Nippon Paint conserverait les activités peinture décorative et revêtements industriels de la société.

Sherwin‑Williams, pour sa part, acquérirait séparément les activités de revêtements automobiles et spécialisés d'AkzoNobel, ainsi que ses unités de revêtements marins et protecteurs et de revêtements en poudre.

AkzoNobel a indiqué avoir rejeté la proposition le 1er mai et avoir également décliné une approche antérieure faite le 22 avril.

« Aucune des propositions ne constituait une offre 'potentiellement supérieure' par rapport à la fusion avec Axalta », a déclaré un porte‑parole de la société à Reuters.

La société a réaffirmé que tant le directoire que le conseil de surveillance continuent de soutenir à l'unanimité la fusion planifiée avec la société américaine de revêtements Axalta Coating Systems.

La société de courtage KBC a également déclaré qu'AkzoNobel restait engagée dans la transaction avec Axalta.

« Akzo considère que sa propre proposition de fusion avec Axalta est supérieure et poursuit cette voie », ont écrit les analystes de KBC dans une note.

La fusion avec Axalta reste une stratégie centrale

AkzoNobel et Axalta ont annoncé leur accord de fusion entièrement en actions en novembre, visant à créer un géant mondial des revêtements avec une valeur d'entreprise combinée d'environ 25 milliards de dollars.

L'entité fusionnée devrait être dirigée par le directeur général d'AkzoNobel, Greg Poux‑Guillaume, et conservera initialement des cotations doubles à Amsterdam et à New York.

Les sociétés prévoient la clôture de la transaction à la fin de 2026 ou au début de 2027.

AkzoNobel et Axalta ont projeté des économies annuelles d'environ 600 millions de dollars dans les trois ans suivant la finalisation de la fusion, avec environ 90 % des synergies attendues au cours de cette période.

La société combinée opérerait dans plus de 160 pays, étendant significativement son envergure sur les marchés des revêtements industriels, automobiles et décoratifs.

Toutefois, la fusion avec Axalta a rencontré des résistances de la part de certains actionnaires depuis son annonce, en raison d'interrogations sur la valorisation et les risques d'intégration.

Pression des activistes et consolidation du secteur

L'intérêt de reprise intervient dans un contexte de pression accrue à la consolidation au sein de l'industrie mondiale des revêtements.

L'an dernier, l'investisseur activiste Cevian Capital a révélé une participation de 5 % dans AkzoNobel et a soutenu des changements stratégiques au sein de la société.

Cevian a historiquement poussé les entreprises européennes vers des fusions, des scissions ou des acquisitions afin de libérer de la valeur pour les actionnaires.

Cependant, le PDG Greg Poux‑Guillaume a précédemment déclaré que Cevian n'avait pas participé à la décision de fusionner avec Axalta.

Axalta dispose elle‑même d'une présence substantielle sur les marchés des revêtements industriels et automobiles.

La société a réalisé environ 5,3 milliards de dollars de ventes nettes en 2024, avec de solides contributions des revêtements de retouche, des revêtements industriels et des revêtements OEM pour véhicules.

La division Performance Coatings d'AkzoNobel, qui couvre les applications automobiles, marines, les revêtements en poudre et industriels, a généré environ 6,4 milliards d'euros de chiffre d'affaires tiers l'an dernier.

L'émergence d'enchérisseurs rivaux souligne la valeur stratégique des actifs d'AkzoNobel à un moment où les fabricants de revêtements recherchent de plus en plus l'échelle, des gains d'efficacité et un positionnement mondial renforcé dans un contexte économique incertain et de fluctuation des coûts des matières premières.