Reprise pétrolière dans le Golfe freinée par mines, goulets d’étranglement et limites des pétroliers

Les marchés pétroliers évaluent les perspectives d'un accord‑cadre entre les États‑Unis et l'Iran, même si de nouvelles frappes américaines contre des sites de missiles iraniens et des navires poseurs de mines ont tempéré l'optimisme.

Brent crude has chuté sous les 100 $ le baril, en baisse d'environ 10 % par rapport à la semaine dernière, mais le rythme de reprise des exportations du Golfe reste incertain. 

Un nouveau rapport de recherche de Commerzbank AG expose les obstacles et les voies potentielles vers une normalisation.

Le déminage pourrait prendre des mois

Barbara Lambrecht, analyste matières premières chez Commerzbank, a déclaré que le retrait des mines en mer constitue la première étape cruciale.

« Le retrait des mines en mer pourrait prendre jusqu'à six mois, selon des médias citant un briefing privé du Pentagone au Congrès américain », a‑t‑elle noté.

Les États‑Unis s'appuieraient sur des partenaires de l'OTAN pour déployer des dragueurs de mines, et ce n'est qu'après le déminage que les assureurs reprendraient la couverture aux conditions normales. 

D'ici là, seuls quelques convois escortés pourraient traverser un chenal étroit.

L'Agence internationale de l'énergie (AIE) estime qu'il pourrait falloir deux à trois mois supplémentaires après le déminage pour que l'activité d'exportation retrouve la normale.

Les goulets d'étranglement des chaînes d'approvisionnement varient selon les pays

L'AIE souligne la résilience inégale des chaînes d'approvisionnement à travers la région.

L'Irak est confronté à d'importants goulets d'étranglement dans ses ports et à une capacité de stockage limitée, tandis que l'Irak et le Koweït dépendent fortement de matériaux importés, retardant les réparations des installations endommagées. 

En revanche, l'Arabie saoudite et les Émirats arabes unis (EAU) disposent d'opérations portuaires plus efficaces, de stocks plus importants et d'une capacité nationale de réparation plus solide. 

Lambrecht a expliqué qu'« une reprise plus rapide de l'activité d'exportation semble possible ici », soulignant la divergence des calendriers de reprise.

Les dommages aux infrastructures ajoutent de l'incertitude

L'ampleur totale des dommages aux installations de production reste floue.

Des attaques ciblées contre des unités de raffinage pourraient entraîner des pertes durant jusqu'à trois ans, selon l'AIE. 

Les pertes de production de brut dans le Golfe en avril ont atteint près de 12 millions de barils par jour par rapport à février, avant la fermeture du détroit d'Ormuz. 

La production iranienne a été réduite de 1,4 million de barils par jour en mai en raison du blocus naval américain.

Lambrecht a insisté sur le fait que « la rapidité avec laquelle l'offre peut être réaugmentée dépend donc aussi des pays qui ont subi des réductions de production et de leur ampleur ».

Arabie saoudite et EAU les mieux placés pour rebondir

Malgré la plus forte chute de production, l'Arabie saoudite figure parmi les mieux placées pour se rétablir rapidement. 

Le royaume dispose d'une capacité alternative via l'oléoduc Est‑Ouest et de stocks importants.

Selon JODI, les stocks saoudiens fin février s'élevaient à environ 170 millions de barils de brut et 70 millions de barils de produits pétroliers. 

Les EAU, qui ont récemment quitté l'OPEP, disposent également d'une capacité de réserve substantielle.

Lambrecht a déclaré que ces réserves « pourraient, en théorie, être libérées immédiatement », fournissant une marge de manœuvre pendant que la production augmente.

Capacité de stockage dans la région

Le fournisseur de données Kayrros estimait les stocks de brut de cinq producteurs arabes à 175 millions de barils début mars, la capacité de stockage régionale à 350 millions de barils, dont environ 80 % utilisables. 

Cependant, les injections ont été modestes. Kayrros a rapporté une augmentation de 18 millions de barils en mars, suivie de 7,4 millions de barils en Iran en avril, compensées par des retraits de 7 millions de barils en Irak. 

Lambrecht a observé que « le fait que cette marge de manœuvre ne soit pas exploitée s'explique probablement aussi par le manque de capacité de stockage dans les pays qui en ont le plus besoin, comme l'Irak ».

La capacité de la flotte de pétroliers est cruciale

Même après la réouverture d'Ormuz, le transport du pétrole dépendra de la flotte mondiale de pétroliers. 

L'AIE met en garde contre le fait que le marché ne reviendra pas à l'équilibre avant la fin du quatrième trimestre. 

« Il y a un autre point qui ne doit pas être négligé après la réouverture du détroit d'Ormuz : le pétrole disponible dans la région devra, après tout, être transporté », a déclaré Lambrecht. 

Si la confiance reste élevée parmi les acteurs du marché, le calendrier de reprise est complexe.

Le déminage, la résilience des chaînes d'approvisionnement, les dommages aux infrastructures, les libérations de stocks et la disponibilité des pétroliers façonneront tous le rythme. 

Le recul du Brent sous les 100 $ reflète l'optimisme autour d'un accord, mais Lambrecht a averti que « le marché ne retournera pas à l'équilibre avant la fin du quatrième trimestre ».