SMFG demande une feuille de route claire pour la normalisation de la BOJ après la hausse de juin

La Banque du Japon (BOJ) devrait fournir une feuille de route claire pour la normalisation de sa politique après une hausse des taux attendue en juin afin d'aider à stabiliser le marché des obligations d'État, a déclaré Arihiro Nagata, responsable des marchés mondiaux chez Sumitomo Mitsui Financial Group.

S'exprimant auprès de Reuters, Nagata a déclaré qu'il s'attend à ce que la BOJ relève les taux lors de sa réunion de politique monétaire des 15-16 juin et a souligné que la communication de la banque centrale sur ses mouvements de politique futurs sera étroitement surveillée par les marchés financiers.

Accent sur l'orientation de la politique

« La BOJ devrait relever les taux d'intérêt en juin, et j'estime qu'elle le fera cette fois-ci », a déclaré Nagata dans une interview, cité dans un rapport Reuters.

Selon Nagata, l'aspect le plus important de la prochaine réunion de politique ne sera pas seulement la décision sur les taux mais aussi la clarté du message de la banque centrale concernant sa trajectoire de politique à plus long terme.

Nagata a noté que les marchés financiers ont déjà intégré un resserrement monétaire supplémentaire.

Il a dit qu'il serait suffisant que la BOJ indique que ses perspectives s'alignent globalement sur les attentes du marché.

Il a ajouté que les investisseurs anticipent déjà près de deux hausses de taux cette année, ainsi que la possibilité d'un resserrement supplémentaire au-delà de cette période.

Les rendements obligataires et le yen restent au centre de l'attention

Les commentaires de Nagata interviennent alors que le marché des obligations d'État japonaises fait l'objet d'un examen accru.

Le rendement de référence des obligations d'État à 10 ans a grimpé à son plus haut niveau en trois décennies, tandis que le yen japonais s'est de nouveau affaibli vers le seuil très observé de 160 pour un dollar malgré d'importantes interventions.

Ces développements ont intensifié l'attention du marché sur la manière dont la BOJ entend poursuivre la normalisation graduelle de sa politique monétaire après des années de conditions ultra-accommodantes.

La banque centrale a laissé les taux inchangés en avril mais a fortement signalé la possibilité d'une hausse à court terme en raison de pressions inflationnistes croissantes.

Le conflit au Moyen-Orient complique la donne

Nagata a déclaré que le conflit au Moyen-Orient a compliqué les décisions de la BOJ quant au moment et au rythme des futures hausses de taux d'intérêt.

La hausse des coûts de l'énergie résultant du conflit constitue un défi pour les décideurs.

Si la hausse des prix de l'énergie contribue à l'inflation, elle exerce aussi une pression supplémentaire sur l'économie japonaise dépendante des importations.

Ce double effet rend plus difficile pour la banque centrale de concilier la maîtrise de l'inflation et des considérations économiques plus larges.

Débat sur la réduction des achats d'obligations

Lors de sa réunion de juin, la BOJ devrait revoir son programme actuel de réduction progressive des achats d'obligations, qui s'étend jusqu'en mars de l'année prochaine, et présenter un nouveau plan couvrant l'exercice 2027.

Les marchés n'attendent pas de changements dans le cadre actuel de réduction progressive.

Les investisseurs se concentrent plutôt sur la question de savoir si la BOJ poursuivra la réduction mensuelle de ses achats d'obligations au cours de l'exercice 2027 ou maintiendra le rythme actuel.

Nagata a déclaré que SMFG a recommandé à la banque centrale d'arrêter toute nouvelle réduction et de maintenir les achats mensuels d'obligations à environ 2.1 trillion yen ($13.15 billion) à partir d'avril prochain.

Réduire les achats à ce niveau « serait gérable sans provoquer de stress sur le marché, tout en permettant au fonctionnement du marché de se rétablir », a-t-il déclaré.

Stratégie d'investissement

En évoquant l'approche de gestion de portefeuille de SMFG, Nagata a indiqué que le groupe envisagerait d'acheter des obligations d'État à long terme si les rendements montent autour de 3 %.

Cependant, il a insisté sur le fait que toute décision d'investissement serait prise avec prudence, en prêtant une attention particulière aux conditions globales d'offre et de demande sur le marché obligataire.

Ses remarques soulignent l'équilibre délicat auquel sont confrontés à la fois les décideurs et les acteurs du marché alors que le Japon navigue la prochaine phase de normalisation de la politique monétaire dans un contexte de rendements en hausse, de préoccupations inflationnistes et d'incertitudes mondiales persistantes.