Bitcoin : JPMorgan alerte sur BTC, revenus des mineurs au plus bas depuis 2022

Au moment de la rédaction, le cours du Bitcoin se situait autour de $63,752, en reprise depuis un creux hebdomadaire à $59,353 mais restant toujours à 49.4% sous son record historique de $126,080 atteint le 6 octobre 2025.

Le cours est pris entre un schéma haussier en formation sur des horizons de temps courts et une série de signaux macro et on-chain inquiétants qui pèsent sur le sentiment.

JPMorgan signale le reflux du pari sur la dévaluation monétaire

Les analystes de JPMorgan décrivent ce qui se passe sur le marché comme un « recul généralisé du pari sur la dévaluation monétaire », une thèse macro qui avait auparavant canalisé des milliards de dollars vers à la fois le Bitcoin et l'or comme couvertures contre la dévalorisation des devises.

Le déclencheur, selon la banque, est l'apaisement des tensions entre les États-Unis et l'Iran, qui a éliminé l'urgence géopolitique qui soutenait les actifs « risk-off ».

L'effet est visible dans les données de flux. Les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré des sorties de $2.1 billion depuis le début de juin, et les ETF or ont vu $20 billion sortir durant la seule semaine se terminant le 5 juin.

Sur une période plus longue, les ETF Bitcoin ont enregistré $10.5 billion de sorties cumulées depuis le 12 octobre 2025, un chiffre que l'analyste Darkfost décrit comme le repli le plus prononcé depuis le lancement de ces produits.

Fabian Dori, directeur des investissements chez la banque suisse d'actifs numériques Sygnum, relativise l'interprétation la plus baissière de ces chiffres.

Selon Dori, l'essentiel des ventes est mécanique plutôt que motivé par la conviction : il s'agit notamment du dénouement des positions d'arbitrage cash-and-carry à mesure que la prime de base des contrats à terme se comprime.

Il cite comme preuves des flux d'échange stables et une offre de stablecoins inchangée, montrant qu'il n'y a pas de fuite généralisée hors de la classe d'actifs.

Malgré son avertissement à court terme sur le pari de dévaluation, JPMorgan n'a pas révisé à la baisse ses objectifs de prix Bitcoin à plus long terme.

L'estimation de la banque à 6–12 mois est de $170,000, tandis que son objectif structurel à long terme de $266,000 repose sur un modèle comparant la taille de marché de Bitcoin aux quelque $8 trillion détenus dans l'or du secteur privé, ajusté pour l'écart de volatilité entre les deux actifs.

Analyse technique du prix du Bitcoin : $64K à surveiller

Le graphique en quatre heures montre que Bitcoin construit un triangle ascendant depuis le krach du 4 juin.

Le schéma est défini par un plafond plat dans la zone $63,800–$64,000, où plusieurs tentatives de reprise se sont heurtées, et un plancher montant fait de creux de plus en plus hauts qui indique que les acheteurs interviennent à des niveaux progressivement plus favorables.

La résolution de ce schéma dépend de la capacité de Bitcoin à imprimer et maintenir une clôture sur quatre heures au-dessus de $64,000.

Si cela se produit, la projection technique cible $68,000–$68,200, zone de résistance historiquement significative plus tôt dans l'année.

Sur le graphique hebdomadaire, Bitcoin s'accroche à sa moyenne mobile simple (SMA) à 200 semaines, près de $62,000.

Ce niveau a joué un rôle déterminant lors de cycles précédents, agissant comme plancher pendant de longues périodes baissières.

Le fait que Bitcoin ait rebondi à partir de $59,353 sans fissurer de façon décisive cette moyenne a ouvert la possibilité d'une configuration en double creux sur l'échelle hebdomadaire.

Se maintenir au-dessus de la SMA à 200 semaines et construire du momentum haussier à partir d'ici placerait la SMA à 20 semaines à $71,500 en première cible.

Au-delà, l'encolure du double creux se situe dans la fourchette $81,800–$82,000.

Une clôture hebdomadaire au-dessus de cette encolure projeterait techniquement un mouvement vers $115,000–$116,000 sur le plus long terme.

La lecture hebdomadaire du RSI à 34.57 rappelle que le momentum n'est pas encore revenu.

Bitcoin se négocie également sous ses SMA à 20 et 50 semaines, ce qui signifie que la reprise reste non confirmée à l'échelle hebdomadaire.

Le scénario que doivent éviter les haussiers est une clôture hebdomadaire sous $62,000, suivie d'une extension en dessous de $60,000.

Cette séquence annulerait la thèse du double creux et confirmerait un drapeau baissier sur le graphique hebdomadaire, configuration qui projette une baisse vers $51,000.

Les revenus des mineurs Bitcoin approchent des niveaux de stress de 2022

La faiblesse du cours frappe durement les mineurs de Bitcoin, et les données commencent à reproduire les conditions observées pendant le marché baissier de 2022.

Le Puell Multiple, qui mesure le revenu journalier d'un mineur par rapport à la moyenne sur 365 jours, est passé de 0.83 fin mai à 0.74 au cours des deux dernières semaines.

L'analyste Axel Adler Jr. a souligné que des lectures proches de 0.50 sur cet indicateur ont historiquement coïncidé avec des arrêts massifs d'activité des mineurs, le type d'événement de capitulation qui a défini le creux du cycle 2022.

Si la lecture actuelle n'y est pas encore, la direction est claire.

L'indicateur de capitulation des mineurs renforce le tableau de stress.

À -21%, il se situe nettement au-delà du seuil de -15% qui marque une tension financière sévère dans l'industrie minière, indiquant qu'une part substantielle du réseau est soit à peine à l'équilibre, soit en perte pour chaque bloc miné.

JPMorgan avait déjà attiré l'attention sur la détérioration de l'économie du minage plus tôt cette année.

La banque a noté que le coût moyen de production du Bitcoin est passé d'environ $94,000 fin 2025 à environ $77,000 début 2026, la hausse des coûts énergétiques et la baisse des prix ayant forcé les mineurs les moins efficients à s'arrêter, réduisant le hashrate global du réseau.

Avec le BTC toujours négocié plus de $13,000 sous cette estimation du coût de $77,000, la pression sur les mineurs ne s'est pas relâchée, et certains pourraient être contraints de vendre leurs réserves de Bitcoin pour financer leurs opérations.