Reliance Jio prêt à déposer la plus grande IPO en Inde cette semaine : rapport

Selon un article du Financial Times, Reliance Jio pourrait déposer des documents préliminaires pour son introduction en bourse très attendue dans les prochains jours, préparant potentiellement le terrain pour la plus importante entrée en bourse jamais réalisée en Inde.

Le dépôt rapporté serait attendu juste avant que le président de Reliance Industries, Mukesh Ambani, ne s'adresse aux actionnaires lors de l'assemblée générale annuelle de la société vendredi.

Pour les investisseurs, le calendrier compte : la cotation de Jio fait l'objet de discussions depuis des années, a été retardée à plusieurs reprises et est suivie de près par des fonds mondiaux, des investisseurs particuliers et des opérateurs télécoms concurrents.

Un prospectus provisoire, ou DRHP, ferait passer l'introduction en bourse de la promesse aux formalités.

Le plus grand test d'introduction en bourse en Inde

Ambani a annoncé pour la première fois ses plans de coter Jio et Reliance Retail en 2019, alors que le groupe se transformait d'un géant du pétrole et de la chimie en une puissance de la consommation, des télécoms et de la technologie.

Jio avait déjà transformé le marché mobile indien avec des données bon marché et des appels voix gratuits. Une cotation publique apparaissait comme l'étape logique suivante.

Mais le calendrier n'a cessé de glisser : le marché attendait un mouvement en 2024, puis en 2025.

Reliance a finalement repoussé la cotation à 2026, en partie parce que l'ampleur de Jio rendait la tarification difficile et en partie parce que le marché primaire indien est devenu plus prudent.

Lors de l'assemblée générale annuelle de Reliance en août 2025, Ambani a donné aux investisseurs l'engagement le plus clair à ce jour.

« Jio prend toutes les dispositions pour déposer sa demande d'IPO. Nous visons à coter Jio au premier semestre 2026, sous réserve des approbations nécessaires », a déclaré Ambani.

« Je suis sûr que ce sera une opportunité très attractive pour tous les investisseurs. »

Ce délai approche désormais. Le contexte, toutefois, n'est pas simple.

Les volumes d'introductions en bourse en Inde ont fortement diminué cette année, tandis que la volatilité des marchés mondiaux a contraint des sociétés comme PhonePe à retarder leurs projets de cotation.

Cela rend la démarche de Jio importante non seulement pour Reliance, mais aussi pour le sentiment à l'égard de l'ensemble du pipeline d'IPO.

À quoi ressemblera réellement l'IPO

L'IPO de Jio devrait être structurée comme une offre de vente, ou OFS. Cela signifie que la société elle-même ne lèvera pas de nouveaux capitaux.

Ce sont plutôt les actionnaires existants qui céderont une partie de leurs participations aux investisseurs publics.

Cette distinction est importante car Reliance ne renonce pas au contrôle de Jio.

L'opération vise principalement à offrir une sortie partielle aux investisseurs internationaux qui ont investi dans Jio Platforms en 2020, notamment Meta, Google, KKR et des fonds souverains comme Abu Dhabi Investment Authority.

Reuters a rapporté plus tôt que les discussions portaient sur la cession par ces investisseurs d'environ 8 % de leurs participations individuelles.

Cela se traduirait par environ 2,5 % du capital total de Jio offert lors de l'IPO, la vente finale de participations devant vraisemblablement se situer dans une fourchette de 2,5 % à 3 %.

« La vente totale de participations sera de 2,5 % à 3 % », a déclaré une personne au courant des projets d'IPO à Reuters.

« Reliance veut laisser de l'argent sur la table pour les investisseurs de détail et aucune décision n'a encore été prise sur la valorisation de la société. »

L'opération pourrait valoir environ 4 milliards de dollars, selon le prix final. C'est sur la valorisation que le débat se durcit.

Goldman Sachs a, selon des rapports, placé la valorisation dans le scénario haussier autour de 154 milliards de dollars. Jefferies l'a estimée plus proche de 146 milliards, tandis que Macquarie et Emkay ont été plus prudents, autour de 121 à 123 milliards.

Le scénario haussier est simple : Jio dispose d'une échelle, d'un large réseau de données, d'un élan 5G et d'un écosystème de services numériques en expansion.

Le scénario baissier est tout aussi clair, son principal concurrent Bharti Airtel continuant à tirer davantage de revenus de chaque client mobile.

Le revenu moyen par utilisateur (ARPU) d'Airtel tourne autour de ₹257–₹259, tandis que Jio a déclaré un ARPU de ₹214 au trimestre de mars.

Cet écart comptera lorsque les investisseurs décideront de la prime que mérite Jio.