Le titre Broadcom a chuté de 24 %, mais les analystes ne lâchent pas

Le titre Broadcom NASDAQ:AVGO a fortement reculé par rapport à son record, mais la vente pourrait en dire plus sur les attentes des investisseurs que sur une faiblesse de la demande en IA.

L'action est passée d'environ $495 à des niveaux bien inférieurs, laissant le titre plus de 24 % sous son sommet.

Cela semble brutal, mais le dernier trimestre de Broadcom n'a pas été un effondrement de la demande. La société a annoncé un chiffre d'affaires record, des bénéfices solides et une forte hausse des ventes de semi-conducteurs pour l'IA.

Broadcom : ce qui a réellement déclenché la vente

Les chiffres du deuxième trimestre fiscal de Broadcom étaient solides en apparence.

Le chiffre d'affaires a augmenté de 48 % par rapport à l'année précédente pour atteindre un record de 22,2 milliards USD (env. 19,4 milliards €), tandis que le bénéfice ajusté par action s'est établi à $2.44. Les revenus des semi-conducteurs pour l'IA ont bondi de 143 % en glissement annuel pour atteindre 10,8 milliards USD (env. 9,4 milliards €).

Le véritable déclencheur a été les prévisions. Broadcom a déclaré s'attendre à des revenus de puces IA d'environ 16 milliards USD (env. 14 milliards €) au troisième trimestre fiscal.

Ce serait encore plus de trois fois le niveau de l'année précédente, mais c'était inférieur aux quelque 17 milliards de dollars ou plus que les investisseurs espéraient.

La déception majeure a été que le PDG Hock Tan n'a pas relevé l'objectif IA à long terme de Broadcom. Il a réitéré que la société vise toujours plus de 100 milliards USD (env. 87,2 milliards €) de ventes de puces IA pour l'exercice 2027.

Sur ce marché, « sur la bonne voie » n'a pas suffi.

Le volume des échanges a bondi à mesure que le titre chutait, montrant qu'il s'agissait d'une réinitialisation de type panique plutôt que d'une réévaluation lente.

Ce que Wall Street et Hock Tan disent désormais

La direction de Broadcom semble toujours confiante quant à la demande.

Tan a déclaré que la demande pour les XPU et le networking est « tout simplement insatiable », ajoutant que les commandes de semi‑conducteurs pour l'IA au cours du trimestre dépassaient 30 milliards USD (env. 26,2 milliards €) contre les 10,8 milliards USD (env. 9,4 milliards €) expédiés par la société.

Cela signifie que les clients commandent encore bien plus que ce que Broadcom peut actuellement livrer.

La société a également souligné des engagements à l'échelle du gigawatt de la part de grands clients IA, notamment Anthropic, OpenAI et Meta.

Broadcom prévoit désormais d'expédier plus de 10 gigawatts de puces IA en 2027, légèrement au‑dessus de sa précédente estimation.

Wall Street n'a pas non plus abandonné le titre. JPMorgan a réitéré sa recommandation Surpondérer et son objectif de cours à $580, en précisant qu'il agirait comme un « acheteur agressif » aux niveaux actuels.

Le tableau des analystes reste fortement haussier. Les derniers consensuses montrent des dizaines de recommandations Acheter, seulement quelques Conserver et aucun Vendre, avec des objectifs de cours moyens toujours supérieurs à $500.

Il existe de vrais risques, comme la CFO Kirsten Spears l'a déjà signalé, à savoir une pression sur les marges à mesure que l'IA occupe une plus grande part du mix de Broadcom, car certaines ventes de systèmes IA peuvent comporter des marges inférieures à celles de son activité logicielle.

Tan a également reconnu que Google pourrait diversifier ses fournisseurs de TPU au fil du temps, même si Broadcom reste central dans la feuille de route des puces personnalisées de Google.

Nvidia et la correction plus large du secteur des semi‑conducteurs

La chute de Broadcom ne s'est pas produite isolément.

La vente s'est étendue à l'ensemble du secteur des semi‑conducteurs, Nvidia, AMD, Marvell, Intel, Micron et d'autres valeurs du secteur ayant également subi des pressions dans les jours qui ont suivi la publication.

Texas Instruments et Analog Devices ont été touchées dans un repli plus large du secteur des semi‑conducteurs alors que les investisseurs se demandaient si les valorisations liées à l'IA n'avaient pas été poussées trop loin.

Le marché cherchait le moindre signe que la thématique IA était devenue trop encombrée.

La décision de Broadcom de ne pas augmenter son objectif à long terme a donné aux investisseurs un prétexte pour prendre des profits sur l'ensemble du groupe.