L'action AEHR bondit 40% : pourrait-elle être un gagnant caché du boom IA de Nvidia ?

Le titre Aehr Test Systems NASDAQ:AEHR a bondi de plus de 40% en séance prolongée mardi, après que le fabricant d'équipements pour semi-conducteurs a publié des résultats supérieurs aux attentes, des commandes record et des prévisions de croissance ambitieuses.

Le gain s'est ensuite atténué, l'action s'échangeant près de 28% en hausse à environ $92 après avoir clôturé la séance régulière à $72.01.

L'enjeu plus large est la transformation rapide d'Aehr, passée d'un fournisseur d'équipements fortement dépendant des puces pour véhicules électriques à un prestataire spécialisé desservant des processeurs d'IA, des centres de données hyperscale et la photonique sur silicium.

Aehr n'a pas divulgué de relation commerciale directe avec Nvidia, mais ses systèmes de test pourraient profiter du même cycle d'infrastructure qui stimule la demande de puces IA avancées.

Des commandes record renforcent le rallye d'AEHR

Aehr a annoncé un chiffre d'affaires du quatrième trimestre fiscal de 18,8 millions USD (env. 16,4 millions €), en hausse par rapport à 14,1 millions USD (env. 12,3 millions €) un an plus tôt et légèrement supérieur à l'estimation de Wall Street de 18,7 millions USD (env. 16,3 millions €).

Le bénéfice ajusté a atteint 11 cents par action, contre des attentes d'une perte d'un cent.

Les commandes ont grimpé à un niveau record de 60,7 millions USD (env. 52,9 millions €). Le carnet de commandes s'élevait à 80,6 millions USD (env. 70,3 millions €) à la fin mai, tandis que le carnet de commandes effectif, incluant les commandes reçues après la clôture du trimestre, atteignait 100,6 millions USD (env. 87,8 millions €).

Les perspectives ont constitué la plus grande surprise.

Aehr prévoit un chiffre d'affaires fiscal 2027 de 130 millions USD (env. 113,4 millions €) à 150 millions USD (env. 130,8 millions €), soit une croissance d'environ 160% à 200% par rapport aux 50 millions USD (env. 43,6 millions €) générés en exercice 2026. La direction a également indiqué s'attendre à un résultat net ajusté représentant 18% à 22% du chiffre d'affaires.

Lake Street Capital Markets avait déjà identifié l'élan des commandes d'Aehr comme la thèse d'investissement centrale.

Après le rapport trimestriel précédent, la société a relevé son objectif de cours à $56 contre $50 et a maintenu une recommandation d'achat.

Les analystes ont estimé que « l'histoire principale ce trimestre a été l'inflexion des commandes ». Le dernier chiffre record suggère que l'amélioration s'est poursuivie au quatrième trimestre.

Ces anciens objectifs de valorisation ont désormais été dépassés par le cours de l'action ; toutefois, cela rehausse la barre pour l'exécution future.

Pourquoi Aehr pourrait bénéficier du boom IA mené par Nvidia

Aehr ne conçoit pas de GPU et ne concurrence pas Nvidia.

Ses équipements testent et procèdent au « burn-in » des processeurs sous fortes températures et conditions électriques exigeantes, aidant les fabricants à identifier des composants défectueux avant que de coûteuses puces ne soient installées dans les centres de données.

Les systèmes Sonoma sont conçus pour des accélérateurs IA empaquetés, des GPU et des processeurs de calcul haute performance.

Les équipements FOX d'Aehr peuvent tester des puces alors qu'elles font encore partie d'un wafer, ce qui permet potentiellement d'identifier les défaillances plus tôt dans la production.

La société vend également des équipements pour des composants de photonique sur silicium, qui utilisent la lumière pour transférer rapidement des données entre processeurs, commutateurs et serveurs.

Des liaisons optiques plus rapides prennent une importance croissante à mesure que les clusters IA s'agrandissent.

La direction s'attend à ce que les processeurs IA génèrent environ ~70% du chiffre d'affaires fiscal 2027, la photonique sur silicium contribuant pour 15% à 20%. Les revenus potentiels issus des tests de mémoire ne sont pas inclus dans les prévisions.

Le basculement a été spectaculaire. Le directeur général, Gayn Erickson, a déclaré lors de la conference call sur les résultats que, il y a deux ans, plus de 95% de l'activité d'Aehr était liée aux puces en carbure de silicium pour véhicules électriques.

Près de 95% du chiffre d'affaires fiscal 2026 provenait d'autres marchés.

L'analyste de William Blair, Jed Dorsheimer, a relevé sa recommandation sur Aehr à Outperform en mars après que la société a obtenu plusieurs succès en conception IA au niveau packaging et wafer.

William Blair estime que le marché des équipements de burn-in pour processeurs IA pourrait atteindre 1,5 milliards USD (env. 1,3 milliards €) à 2,3 milliards USD (env. 2 milliards €) d'ici 2030.