Brent à 108 $ après l'attaque d'un oléoduc saoudien — 120 $ redevient possible

Les cours du pétrole ont bondi lundi après que des attaques de drones ont forcé l'Arabie saoudite à fermer son oléoduc East-West, supprimant une voie de contournement clé alors que les flux dans le détroit d'Ormuz restent fortement contraints.

Le Brent a augmenté d'environ 2.9% à $107.66 le baril, tandis que le West Texas Intermediate gagnait environ 2.4% pour s'établir à $102.48.

Cette évolution a renvoyé les deux références vers les sommets de la semaine dernière et ravivé les craintes selon lesquelles le Brent pourrait grimper vers $120 si les perturbations se propagent d'Ormuz à des voies d'exportation alternatives.

La voie de contournement saoudienne fait désormais partie du problème

L'oléoduc East-West s'étend sur environ 1,200 kilometres depuis l'est de l'Arabie saoudite jusqu'au port de Yanbu sur la mer Rouge et est devenu beaucoup plus important depuis que le conflit entre les États-Unis et l'Iran a restreint la navigation via Ormuz.

Riyad affirme que le système peut pomper environ 7 million barils par jour à pleine capacité.

Avant la dernière coupure, les flux réels se rapprochaient de 4 million barils par jour, soit environ 4% de l'offre mondiale.

Les stocks à Yanbu pourraient soutenir les exportations pendant seulement cinq à sept jours si les réparations prennent plus de temps que prévu.

Cela change les calculs du marché. Jusqu'à présent, les oléoducs d'Arabie saoudite et des Émirats arabes unis figuraient parmi les principales raisons pour lesquelles les intervenants pouvaient soutenir qu'une fermeture partielle d'Ormuz ne signifiait pas automatiquement une crise d'approvisionnement mondiale.

Les dégâts sur l'une de ces routes suppriment une partie de cette soupape de sécurité.

120 $ n'est plus un scénario de stress improbable

Goldman Sachs a déjà décrit un scénario dans lequel le Brent pourrait dépasser 120 $ si les attaques contre la navigation au Moyen-Orient s'intensifient et si la production du Golfe reste sensiblement en dessous des niveaux d'avant-guerre.

Daan Struyven, co-responsable de la recherche sur les matières premières mondiales chez Goldman, a déclaré à Bloomberg que l'élargissement des perturbations du transport maritime était devenu un risque nettement plus important.

La banque a récemment relevé sa prévision de Brent pour la fin d'année, tout en avertissant qu'un choc d'offre prolongé pourrait propulser les prix bien au-delà de son scénario central.

HSBC est parvenu à une conclusion similaire. Des analystes dirigés par Kim Fustier ont relevé la prévision 2026 du Brent de la banque à $90 contre $80 et envisagent un scénario où une perturbation persistante pourrait pousser le brut vers $120.

La différence aujourd'hui est que le scénario de stress est testé alors que le Brent est déjà proche de $108 plutôt que de $90.

La diplomatie échoue à faire disparaître la prime de risque

Le choc d'offre devient aussi plus difficile à compenser politiquement.

Une réunion prévue à Oman entre l'Iran et les États du Golfe pour discuter d'arrangements temporaires de navigation via Ormuz a été reportée après que les gouvernements régionaux n'ont pas réussi à trouver un consensus.

Selon des rapports locaux, l'Arabie saoudite avait des réserves sur la proposition, tandis que Bahreïn a refusé de participer.

Cela laisse deux voies d'exportation importantes sous pression en même temps : Ormuz dans le golfe Persique et le corridor de la mer Rouge lié à Yanbu et Bab el-Mandeb.

Le pétrole pourrait encore reculer rapidement si l'oléoduc saoudien redémarre en quelques jours ou si la diplomatie aboutit à un accord de navigation applicable.

Mais tant que l'une de ces conditions ne sera pas réalisée, les intervenants ont moins de raisons d'écarter la prime géopolitique.