Pourquoi l'or continue de baisser malgré l'aggravation des tensions au Moyen-Orient

Les cours de l'or ont légèrement progressé vendredi mais restent en voie d'enregistrer une troisième semaine consécutive de recul, les investisseurs attendant les données américaines sur l'inflation à la consommation qui pourraient déterminer si la Federal Reserve relève ses taux la semaine prochaine.

Le cours au comptant de l'or a gagné 0,4% pour atteindre environ $4,338 l'once lors des échanges asiatiques, après avoir fortement chuté jeudi.

Le métal précieux accuse toujours une baisse de plus de 2% cette semaine, les rendements du Trésor plus élevés et des attentes accrues de hausses de taux ayant érodé la demande pour ce métal sans rendement.

Le rendement à 10 ans des bons du Trésor américain s'est rapproché de 5%, tandis que les marchés évaluent désormais à environ 70% la probabilité d'une hausse en septembre.

Un PPI élevé maintient la pression sur l'or

Le rapport sur les prix à la production de jeudi a renforcé l'opinion selon laquelle l'inflation reste trop persistante pour que la Fed se détende.

L'indice des prix à la production a augmenté de 0,4% en août et de 5,4% sur un an, selon le Bureau of Labor Statistics.

Les prix des biens ont augmenté de 1,1%, portés par l'énergie, tandis que l'inflation sous-jacente des producteurs a également accéléré sur un an.

Cela a poussé les rendements du Trésor à la hausse et entraîné une baisse de l'or. Le rendement à 10 ans est monté vers 4,97%, tandis que celui à 30 ans a dépassé 5,3%.

Samer Hasn, de XS.com, a déclaré que l'or est comprimé par la hausse des rendements obligataires mondiaux et par un conflit au Moyen-Orient qui fait monter le prix du pétrole et les anticipations d'inflation.

La complication tient au fait que la tension géopolitique, normalement favorable à l'or, renforce actuellement les arguments en faveur d'une politique monétaire plus stricte via la hausse des coûts énergétiques.

L'IPC pourrait décider si la vente se poursuit

Le rapport sur les prix à la consommation de vendredi est désormais le test immédiat.

Les estimations consensuelles compilées par FactSet prévoient une hausse de l'IPC global de 3,3% sur un an, avec une inflation sous-jacente à 2,4%. Les marchés ont déjà porté la probabilité d'une hausse de la Fed en septembre à environ 70%.

Stephen Parker, stratégiste chez JPMorgan Private Bank, a déclaré à Barron's que l'IPC ne ferait probablement bouger les marchés de façon significative que s'il déviait sensiblement des attentes.

Il surveille les signes d'une propagation du choc énergétique vers les prix plus larges.

Une lecture plus chaude pourrait pousser à nouveau les rendements et le dollar à la hausse, prolongeant le recul hebdomadaire de l'or. Un chiffre plus faible pourrait déclencher un rebond de soulagement en réduisant l'urgence pour la Fed de resserrer sa politique.

Les analystes ont noté que l'or et l'argent ont jusqu'à présent maintenu le bas de leurs fourchettes récentes malgré la flambée des rendements.

La demande structurelle assure toujours un plancher

Le tableau à court terme s'est affaibli, mais la demande à plus long terme reste un soutien.

Le World Gold Council a indiqué que les ETF adossés à l'or ont attiré 18 milliards de dollars en août, soit la deuxième plus forte entrée mensuelle jamais enregistrée.

Les avoirs ont augmenté de 121 tonnes pour atteindre un record de 4 189 tonnes, tandis que les actifs sous gestion ont atteint $615 billion.

Les banques centrales sont également restées acheteuses nettes en juillet, ajoutant 23 tonnes, la Chine et la Pologne figurant parmi les plus gros acheteurs.

Les analystes de TD Securities, Ryan McKay et Bart Melek, ont indiqué que des données plus solides et une Fed au ton plus ferme pourraient déclencher de nouvelles ventes à court terme, mais qu'ils voient toujours la demande des ETF, les achats des banques centrales et les craintes de dépréciation des devises comme une base de soutien durable.

L'argent a perdu 0,3% pour s'établir à $63.39 l'once vendredi et recule de plus de 4% cette semaine. Le platine et le palladium se dirigeaient également vers des baisses hebdomadaires.