Prix à la production US +0,4% en août, rebond des coûts de l'énergie

Les prix à la production aux États-Unis ont augmenté conformément aux attentes en août, le rebond des coûts énergétiques maintenant les pressions inflationnistes à un niveau élevé avant la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale la semaine prochaine.

L'indice des prix à la production (Producer Price Index) pour la demande finale a augmenté de 0,4% le mois dernier après un gain révisé à la hausse de 0,1% en juillet, a déclaré jeudi le Bureau of Labor Statistics du Département du Travail.

Les économistes interrogés par Reuters avaient prévu une hausse de 0,4% après la lecture de juillet précédemment inchangée.

Sur douze mois, les prix à la production ont grimpé de 5,4% en août, en accélération par rapport à une hausse de 4,8% en juillet.

Les prix de l'énergie poussent l'augmentation d'août

Les prix de l'énergie ont augmenté de 4,2% en août après deux mois consécutifs de baisse, apportant le principal vecteur de hausse à l'indice global des prix à la production.

Les hostilités renouvelées entre les États-Unis et l'Iran ont poussé les prix du pétrole à la hausse au cours du mois.

Les prix alimentaires en gros ont augmenté de 0,1% après une baisse de 0,9% en juillet.

Hors les composantes volatiles alimentation et énergie, le PPI de base a augmenté de 0,2%, en dessous des attentes des économistes qui tablaient sur +0,3%.

Les prix de base hors services commerciaux, une autre catégorie volatile, ont progressé de 0,3%.

Les prix des biens de production ont bondi de 1,1% au cours du mois et ont augmenté de 0,4% hors alimentation et énergie.

Les prix des services ont augmenté de 0,1%, bien que plusieurs composantes aient enregistré des hausses plus marquées.

Ces données interviennent alors que les investisseurs et les économistes évaluent si l'inflation reste trop élevée pour que la Réserve fédérale assouplisse sa politique de façon agressive, alors même que la banque centrale pèse l'état du marché du travail.

L'impact du PPI sur le PCE devient plus difficile à évaluer

Le rapport PPI est étroitement surveillé car certaines de ses composantes sont utilisées pour calculer les indices des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), l'indicateur d'inflation préféré de la Réserve fédérale.

Cependant, des changements dans la méthodologie gouvernementale entrés en vigueur en août devraient compliquer les comparaisons.

Les révisions concernent la gestion de portefeuille et les services de conseil en investissement, les services juridiques, ainsi que les logiciels et accessoires informatiques, modifiant la façon dont les données du PPI alimentent les mesures d'inflation du PCE.

La composante gestion de portefeuille, qui a contribué à des variations significatives de l'inflation PCE sous-jacente, sera remplacée par une imputation.

"Parallèlement, de nouveaux estimateurs basés sur le PPI pour les services juridiques aux ménages et les logiciels informatiques seront ajoutés", a déclaré Lou Crandall, économiste en chef chez Wrightson ICAP, dans un reportage de Reuters.

"Nous aurons moins confiance que d'habitude dans la traduction des données PPI vers la contribution au PCEPI pour août en conséquence."

Les économistes de Morgan Stanley ont déclaré que les changements méthodologiques pourraient conduire à des révisions à la baisse des données d'inflation PCE pour les quatre premiers mois de l'année, bien qu'ils n'attendent pas de modifications significatives des chiffres de mai à août.

"En conséquence, nous estimons que les taux annualisés sur 12 mois et sur six mois de l'inflation PCE de base jusqu'en juillet pourraient être révisés à la baisse à environ 3,1% et 3,2%, respectivement, contre 3,3% et 3,5% actuellement", ont-ils écrit dans une note.

"Étant donné que nous n'attendons pas de révisions significatives des lectures mensuelles de mai à juillet, le rythme annualisé sur trois mois jusqu'en juillet devrait donc rester globalement inchangé, autour de 3,0%-3,1%."

La Fed confrontée au compromis entre inflation et emploi

Certains responsables de la Réserve fédérale se sont focalisés sur la variation sur trois mois de l'inflation PCE comme indicateur plus clair des pressions sous-jacentes sur les prix.

Le Bureau of Economic Analysis publiera des données PCE mises à jour parallèlement aux révisions annuelles du produit intérieur brut le 30 septembre.

Alors que l'inflation reste au‑dessus de l'objectif de 2% de la Fed et que le marché du travail montre des signes de redressement en août, certains économistes ont soutenu que la banque centrale devrait relever les taux d'intérêt la semaine prochaine pour affirmer son indépendance.

Ils ont également déclaré que l'incertitude entourant le prochain mouvement de la Fed avait contribué à la hausse des rendements des bons du Trésor à long terme, ajoutant une couche supplémentaire de pression sur les décideurs qui doivent concilier les risques d'inflation avec la croissance économique et l'emploi.