Les emplois US rebondissent en août (+162,000) : la Fed va-t-elle relever ses taux ?

L'économie américaine a ajouté un nombre significatif d'emplois en août, inversant le ralentissement estival des recrutements et renforçant la probabilité d'une hausse des taux de la Fed ce mois-ci.

Les emplois non agricoles ont augmenté de 162,000 en données désaisonnalisées le mois dernier, a indiqué vendredi le Bureau of Labor Statistics, dépassant nettement la progression de 53,000 attendue par les économistes interrogés par Dow Jones.

Le taux de chômage est resté stable à 4.1%, conforme aux attentes.

Août a marqué la plus forte hausse mensuelle de l'emploi depuis mars et a offert un tableau plus encourageant du marché du travail après une période de ralentissement de la création d'emplois.

Le rapport pourrait compliquer les anticipations concernant la trajectoire de la politique de la Réserve fédérale, en particulier alors que l'inflation reste au‑dessus de l'objectif de 2% de la banque centrale.

« Les gens sont devenus trop pessimistes après le rapport du mois dernier, et je suppose que nous allons connaître un excès d'optimisme après celui d'aujourd'hui. La “totalité des preuves” indique que le marché du travail est entré dans une phase de ralentissement/arrêt », a déclaré Guy Berger, spécialiste du marché du travail américain et directeur de la recherche économique au Burning Glass Institute.

Les décideurs sont désormais susceptibles de tourner leur attention vers le rapport de l'indice des prix à la consommation (Consumer Price Index) de la semaine prochaine avant de porter leur appréciation finale en vue de la réunion de politique monétaire des 15 et 16 septembre.

L'inflation à la consommation aux États-Unis avait augmenté modestement en juillet, conformément aux attentes des économistes, ce qui avait réduit l'urgence pour la Réserve fédérale d'augmenter les taux ce mois-ci.

Les chiffres de l'emploi de juillet fortement révisés à la hausse

Un des développements les plus importants du rapport de vendredi a été une révision majeure de l'emploi en juillet.

Le BLS a indiqué que l'économie américaine avait ajouté 21,000 emplois en juillet, plutôt que d'avoir perdu 23,000 emplois comme annoncé précédemment.

Cela représente une révision à la hausse de 44,000 emplois et atténue une partie des inquiétudes suscitées par ce qui semblait initialement être une contraction de l'emploi.

Richard Carter, responsable de la recherche sur les titres à revenu fixe chez Quilter Cheviot, a déclaré que le rapport d'août a contribué à dissiper les craintes qu'une baisse en juillet puisse marquer le début d'une détérioration plus grave.

« Le rapport sur les emplois non agricoles aux États-Unis publié aujourd'hui était un test important pour savoir si la baisse surprise de l'emploi en juillet était le début de quelque chose de plus préoccupant, mais avec 162,000 emplois ajoutés en août, un taux de chômage stable à 4.1% et le chiffre de juillet révisé à une hausse de 21,000, il semble qu'il n'y avait pas lieu de s'alarmer. »

Il a dit que ces chiffres devraient rassurer certains responsables de la Réserve fédérale.

« Ces chiffres devraient offrir un certain réconfort aux décideurs de la Réserve fédérale avant la réunion de la fin du mois, car un retour rapide à la croissance de l'emploi renforce l'idée que le marché du travail est parvenu à rester globalement stable malgré la perte de momentum observée ces derniers mois », a‑t‑il ajouté.

La hausse des salaires, un point sensible

En août, le salaire horaire moyen pour l'ensemble des employés du secteur privé non agricole a augmenté de 10 cents, soit 0.3%, pour atteindre 37.75 $.

Sur un an, le salaire horaire moyen a progressé de 3.1%.

« Un gros point sensible dans le rapport sur l'emploi d'août = les salaires. La croissance salariale est la plus faible depuis 5 ans », a déclaré Heather Long, économiste en chef chez Navy Federal Credit Union.

Elle a indiqué qu'avec une inflation vraisemblablement autour de 3.5%, « les Américains sont financièrement à l'étroit en ce moment ».

« L'inflation a effacé tous les gains salariaux depuis avril (et mars était proche). La dette des cartes de crédit est à un niveau record, l'épargne est au plus bas depuis des années, et l'utilisation des prêts personnels est en hausse. La consommation va presque certainement ralentir », a‑t‑elle déclaré.

Les marchés réagissent alors que les paris sur une hausse des taux augmentent

Les marchés financiers ont réagi initialement négativement aux chiffres de l'emploi plus forts qu'attendu, les investisseurs réévaluant la probabilité de taux d'intérêt plus élevés.

Le Dow Jones a ouvert en baisse de 187 points, soit 0.3%, tandis que le S&P 500 reculait de 0.2%. Le Nasdaq Composite a ouvert presque inchangé.

Les rendements du Trésor ont augmenté sur l'ensemble de la courbe, le rendement à 2 ans atteignant son plus haut niveau depuis janvier 2025.

Ce mouvement reflète l'anticipation croissante que la Réserve fédérale pourrait relever les taux dès ce mois.

Les traders chiffraient environ 60% de probabilité d'une hausse des taux, selon l'outil CME FedWatch, après le ton relativement hawkish du président de la Fed, Warsh, lors du Symposium économique de Jackson Hole le mois dernier.

Cependant, le rapport sur l'emploi d'août à lui seul pourrait ne pas déterminer la décision de la Fed en septembre.

Alors que l'inflation demeure la préoccupation centrale de la banque centrale, les données CPI de la semaine prochaine joueront probablement un rôle plus décisif.

Le marché du travail reste globalement stable

Le rapport du BLS a montré des gains d'emploi dans les services de restauration et les établissements de boissons ainsi que dans l'éducation locale, tandis que le secteur de l'information a perdu des emplois.

Le nombre de personnes sans emploi est resté sensiblement inchangé, à environ 7 millions, tandis que le chômage de longue durée est également demeuré globalement stable à 1.9 million.

Les chômeurs de longue durée représentaient 27% de l'ensemble des personnes sans emploi.

Malgré le rebond d'août, le momentum du marché du travail a ralenti par rapport à la vigueur observée plus tôt dans l'année.

Les économistes ont pointé plusieurs facteurs, notamment la hausse des prix du pétrole, les perturbations des chaînes d'approvisionnement et les effets persistants des droits de douane américains imposés en 2025.

« Les entreprises pensaient que certains des problèmes de 2025 étaient derrière elles, puis tout à coup nous avons un autre événement « cygne noir » qui introduit un nouvel ensemble d'incertitudes », a déclaré Brian Bethune, professeur d'économie au Boston College, dans un reportage de Reuters publié avant les données sur l'emploi.

« Nous avons constaté des problèmes significatifs au niveau des chaînes d'approvisionnement, les prix du pétrole et des carburants ont augmenté, et cette situation n'a pas changé. C'est pourquoi les chiffres de l'emploi ont diminué par rapport à ce que nous avons vu dans les premiers mois. »

Les derniers chiffres suggèrent que, bien que le marché du travail américain ait perdu de l'élan, il n'a pas encore montré de signes d'une détérioration brutale.

Pour la Fed, cependant, la prochaine question clé reste de savoir si un emploi résilient s'accompagne d'une inflation suffisamment persistante pour maintenir les taux d'intérêt plus élevés plus longtemps.