Είναι η μετοχή της Beiersdorf προς αγορά μετά την πτώση 44%; αναβάθμιση UBS δίνει κρίσιμα σήματα

Η μακρά πτώση της μετοχής της Beiersdorf τελικά ήταν αρκετή για να κάνει έναν μεγάλο οίκο να απομακρυνθεί από την αρνητική του στάση.

Η UBS ανέβασε την αξιολόγηση του γερμανικού ομίλου περιποίησης δέρματος και καταναλωτικών αγαθών σε “ουδέτερη” από “πώληση” την Τρίτη.

Οι αναλυτές ισχυρίστηκαν ότι μετά τη διετή πτώση της τιμής της μετοχής, η αποτίμηση πλέον φαίνεται πολύ λιγότερο απαιτητική.

Ωστόσο, η κίνηση αυτή δεν αποτελεί πλήρη έκφραση εμπιστοσύνης.

Η UBS μείωσε επίσης τον 12μηνο στόχο τιμής σε €80 από €90, αφήνοντας μόνο περιορισμένο περιθώριο ανόδου από το κλείσιμο της Beiersdorf στις March 30 στα €75.40.

Σημαίνει ότι η UBS δεν είναι πια κατηγορηματικά αρνητική για τη μετοχή, αλλά ούτε είναι έτοιμη να γίνει αισιόδοξη.

Μετοχή Beiersdorf: Αναβάθμιση αποτίμησης, όχι σήμα ανάκαμψης

Ο χρονισμός αντικατοπτρίζει πόσο έχει χτυπηθεί η μετοχή.

Σύμφωνα με την UBS, οι μετοχές της Beiersdorf έχουν υποχωρήσει περίπου 20% από την αρχή του 2026, σε σύγκριση με πτώση περίπου 7% για τον ευρύτερο κλάδο.

Σε βάθος 24 μηνών, η μετοχή έχει χάσει περίπου 44%, ενώ ο κλάδος παρέμεινε ουσιαστικά αμετάβλητος.

Η αλλαγή της αξιολόγησης από την UBS αφορά κυρίως την αποτίμηση και όχι τη βελτίωση της επιχειρηματικής δυναμικής.

Ο οίκος αναφέρει ότι η μετοχή της Beiersdorf διαπραγματεύεται πλέον περίπου στις 17 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη για το 2026 και περίπου 7 φορές EV/EBITDA.

Η UBS βλέπει αυτό ως περίπου 20% έκπτωση σε σχέση με τον ευρύτερο ευρωπαϊκό κλάδο Food, Household and Personal Care.

Ο αριθμός αυτός είναι πολύ χαμηλότερος από τον δεκαετή μέσο δείκτη τιμής προς κέρδη της Beiersdorf, που είναι 27 φορές.

Με απλά λόγια, η UBS λέει ότι η μετοχή έχει γίνει αρκετά φθηνή, ώστε να είναι πιο δύσκολο να δικαιολογηθεί μια αξιολόγηση «πώλησης».

Η διάκριση αυτή έχει σημασία, καθώς μια ουδέτερη αξιολόγηση δεν σημαίνει ότι η επιχείρηση έχει περάσει σε φάση ανάκαμψης ή ότι μια ισχυρή αναπήδηση είναι άμεση.

Παραμένουν λειτουργικές ανησυχίες

Ο λόγος που η UBS παραμένει επιφυλακτική είναι ότι το βραχυπρόθεσμο λειτουργικό σκηνικό εξακολουθεί να φαίνεται αδύναμο.

Η τράπεζα μείωσε την προσαρμοσμένη πρόβλεψη κέρδους ανά μετοχή για το 2026 σε €4.27 και την εκτίμηση για το 2027 σε €4.21, και οι δύο κάτω από το consensus.

Επίσης αναμένει αδύναμο πρώτο τρίμηνο, προβλέποντας οργανικές πωλήσεις στο καταναλωτικό τμήμα μειωμένες κατά 4.8% και πωλήσεις Tesa μειωμένες κατά 2.5%.

Στο καταναλωτικό τμήμα, η UBS βλέπει τη La Prairie ως το μεγαλύτερο βαρίδι, με τις πωλήσεις να αναμένεται να πέσουν περίπου 20%, ενώ η Nivea προβλέπεται να παρουσιάσει μείωση οργανικών πωλήσεων 6%.

Το Derma είναι το πιο φωτεινό σημείο, με αναμενόμενη ανάπτυξη περίπου 8% στο τρίμηνο.

Αυτό το μίγμα βοηθά να εξηγηθεί γιατί η μετοχή παραμένει δύσκολη στην πρόβλεψη.

Μέρη του χαρτοφυλακίου της Beiersdorf εξακολουθούν να αναπτύσσονται, αλλά όχι αρκετά για να αντισταθμίσουν την αδυναμία σε βασικές μάρκες και γεωγραφικές περιοχές.

Η ίδια η εταιρεία έχει ήδη θέσει έναν επιφυλακτικό τόνο για το 2026.

Το οικονομικό της ημερολόγιο δείχνει ότι το επόμενο σημαντικό ορόσημο θα έρθει στις April 21, όταν θα δημοσιεύσει την τριμηνιαία δήλωση για January through March.

Αυτό που κάνει την ιστορία της Beiersdorf πιο περίπλοκη τώρα είναι το πόσο πολύ κακά νέα φαίνεται ότι η αγορά έχει ήδη τιμολογήσει.