Το σημάδι του πληθωρισμού στην Ευρώπη επιστρέφει και αλλάζει τη συμπεριφορά

Οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό στη ζώνη του ευρώ διατρέχουν κίνδυνο να αυξηθούν ταχύτερα απ’ ό,τι στο παρελθόν, και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα πρέπει να είναι έτοιμη να σφίξει άμεσα τη νομισματική πολιτική εάν εμφανιστούν ενδείξεις επίμονων πληθωριστικών πιέσεων, δήλωσε ο Dimitar Radev, μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ.

Η προειδοποίηση έρχεται καθώς οι εκτινάξεις των ενεργειακών δαπανών, που πυροδοτούνται από τον πόλεμο στο Ιράν, έχουν ωθήσει τον πληθωρισμό πολύ πάνω από τον στόχο 2% της ΕΚΤ, πυροδοτώντας εντεινόμενο διάλογο μεταξύ των υπευθύνων οικονομικής πολιτικής για το αν πρέπει να δράσουν πριν οι υψηλότερες τιμές εδραιωθούν στην ευρύτερη οικονομία.

Η ισορροπία κινδύνων έχει μετατοπιστεί

«Η ισορροπία των κινδύνων έχει μετατοπιστεί προς μια δυσμενή κατεύθυνση», δήλωσε ο Radev, που προΐσταται της κεντρικής τράπεζας της Βουλγαρίας και είναι ένα από τα νεότερα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, σε συνέντευξή του στη Reuters στη Σόφια.

«Η πιθανότητα ενός πιο δυσμενούς σεναρίου έχει αυξηθεί, ιδίως υπό το πρίσμα του ενεργειακού σοκ και του αυξημένου επιπέδου αβεβαιότητας.»

Ο Radev αναφερόταν στα τρία οικονομικά σενάρια — δυσμενές, βασικό και σοβαρό — που δημοσίευσε η ΕΚΤ τον περασμένο μήνα.

Ενώ το βασικό σενάριο παραμένει το κεντρικό, είπε ότι η πιθανότητα του δυσμενούς μονοπατιού έχει αυξηθεί ουσιωδώς.

Η εμπειρία του πρόσφατου πληθωρισμού μπορεί να επιταχύνει τις προσδοκίες

Κύρια ανησυχία είναι ότι καταναλωτές και επιχειρήσεις, που βίωσαν τις εκρηκτικές αυξήσεις τιμών μόλις πριν από τέσσερα χρόνια μετά τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία, ενδέχεται να προσαρμόσουν τις προσδοκίες τους γρήγορα — ζητώντας υψηλότερους μισθούς και τιμές και πυροδοτώντας μια αυτοτροφοδοτούμενη σπείρα πληθωρισμού που θα είναι δαπανηρή για να επαναφερθεί υπό έλεγχο.

«Οι πρόσφατες εξελίξεις στον πληθωρισμό φαίνεται να έχουν αυξήσει την ευαισθησία των προσδοκιών, πράγμα που σημαίνει ότι η μετάδοση από νέα σοκ μπορεί να συμβεί πιο γρήγορα σε σχέση με τις κανονικές συνθήκες», δήλωσε ο Radev.

Τα σχόλιά του αντιλαλούν εκείνα αρκετών άλλων υπευθύνων της ΕΚΤ που απέφυγαν να ζητήσουν ρητώς αυξήσεις επιτοκίων αλλά έχουν σηματοδοτήσει ότι η τράπεζα πρέπει να είναι έτοιμη να δράσει.

Δεν υπάρχουν ακόμα δευτερογενείς επιδράσεις, αλλά η ευθραυστότητα παραμένει

Προς το παρόν οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό παραμένουν αγκυροβολημένες στον στόχο της ΕΚΤ και οι δευτερογενείς επιπτώσεις δεν είναι ακόμη ορατές στα δεδομένα.

Η ανάγνωση του πληθωρισμού για τον Μάρτιο έδειξε έντονη άνοδο στις ενεργειακές τιμές αλλά υπέδειξε ότι οι πιέσεις στις τιμές των υπηρεσιών εξασθενούν.

Ωστόσο, ο Radev προειδοποίησε ότι η ΕΚΤ δεν μπορεί να θεωρεί δεδομένο ένα ευνοϊκό αποτέλεσμα σε ένα τόσο ευάλωτο και ταχέως μεταβαλλόμενο περιβάλλον.

«Εάν το σοκ επιμείνει και αρχίσει να επηρεάζει μισθούς, περιθώρια κέρδους και προσδοκίες, το κόστος της αδράνειας θα αυξηθεί», είπε.

«Σε μια τέτοια κατάσταση, η έγκαιρη δράση θα ήταν η πιο συνετή πορεία.»

Η συνάντηση του Απριλίου και τι παρακολουθεί η ΕΚΤ

Οι χρηματοπιστωτικές αγορές έχουν προεξοφλήσει περισσότερες από δύο αυξήσεις επιτοκίων της ΕΚΤ φέτος, με την πρώτη να αναμένεται τον Ιούνιο.

Ο Radev είπε ότι είναι νωρίς για να πει κανείς εάν θα υπάρχουν επαρκή δεδομένα μέχρι τη συνάντηση της 30ής Απριλίου για να δικαιολογήσουν μια απόφαση για τα επιτόκια, αλλά πρόσθεσε ότι θα υπάρχουν αρκετές πληροφορίες για μια πιο συγκεκριμένη και δομημένη πολιτική συζήτηση.

Η ΕΚΤ θα δίνει ιδιαίτερη προσοχή σε μέτρα των προσδοκιών για τον πληθωρισμό, στα υποκείμενα στοιχεία τιμών, σε δείκτες εμπιστοσύνης, στις εξελίξεις των τιμών ενέργειας και — πάνω απ' όλα — σε ενδείξεις σχετικά με τη διάρκεια του πολέμου στο Ιράν και τις οικονομικές του συνέπειες.

Ο Radev επισήμανε επίσης τον κίνδυνο ότι προγράμματα κρατικών επιδοτήσεων, εάν εισαχθούν για να μετριάσουν το κόστος ενέργειας για τους καταναλωτές, μπορεί να προσθέσουν καύσιμη ύλη στις πληθωριστικές πιέσεις αντί να τις μετριάσουν.

Η αρχική θέση της ζώνης του ευρώ είναι πιο ευνοϊκή σε σχέση με το 2022, σημείωσε, δεδομένου ότι τα επιτόκια ήδη βρίσκονται σε υψηλότερο επίπεδο και οι προσδοκίες παραμένουν αγκυροβολημένες — αλλά το περιθώριο για εφησυχασμό είναι στενό.