Το αλουμίνιο θα παραμείνει σε έλλειμμα έως το 2026 — περιορισμένος κίνδυνος πτώσης: ING

Οι αγορές αλουμινίου αντιμετωπίζουν πλέον ένα «δομικό έλλειμμα», καθώς η κλιμάκωση των διαταραχών στην προσφορά στα μεταλλουργεία του Κόλπου μετατρέπει τον κλάδο από ένα απλό πρόβλημα στην εφοδιαστική σε βαθύτερη κρίση, με ελάχιστες πιθανότητες άμεσης ανάκαμψης και κινδύνους που δείχνουν περαιτέρω αυξήσεις τιμών, ανέφερε η ING Economics σε ανάλυση.

Η αγορά αλουμινίου έχει περάσει σε σημαντικό έλλειμμα μετά τη νέα κλιμάκωση στη Μέση Ανατολή. 

Αυτό που αρχικά φαινόταν ως διαταραχή στη ναυτιλία και την εφοδιαστική έχει πλέον εξελιχθεί σε ουσιαστικό σοκ προσφοράς, με πολλαπλά μεταλλουργεία του Κόλπου να λειτουργούν πολύ κάτω από τη δυναμικότητά τους.

Οι διαταραχές πλήττουν την παραγωγή και τη δυναμικότητα

Οι λειτουργίες στο μεταλλουργείο Al Taweelah της Emirates Global Aluminium έχουν πρόσφατα διακοπεί, ενώ τόσο η Aluminium Bahrain (Alba) όσο και η Qatalum συνεχίζουν να λειτουργούν με μειωμένους ρυθμούς, με την Alba ειδικά να έχει υποστεί απότομη μείωση στην παραγωγή.

Παρότι η Μέση Ανατολή συνεισφέρει περίπου 9% στην παγκόσμια παραγωγή αλουμινίου, το μερίδιό της στη θαλάσσια προσφορά είναι σημαντικά μεγαλύτερο, σύμφωνα με την έκθεση της ING.

Κατά συνέπεια, οποιεσδήποτε διακοπές στην περιοχή επηρεάζουν βαθιά τη διαθεσιμότητα στην αγορά και την τιμολόγηση.

Εν τω μεταξύ, οι εκτιμήσεις της ING Economics στα μέσα Μαρτίου έδειξαν ότι περίπου 560,000 τόνοι ετήσιας δυναμικότητας επηρεάστηκαν, συγκεκριμένα περίπου 300,000 τόνοι στην Alba και 260,000 τόνοι στην Qatalum. 

Ωστόσο, δεδομένου ότι η Alba λειτουργεί τώρα περίπου στο 30% της δυναμικότητάς της και η Qatalum στο περίπου 60%, η επηρεασμένη δυναμικότητα έχει αυξηθεί σε εκτιμώμενους 3 εκατ. τόνους, ανέφερε η ING.

Αυτό αντιπροσωπεύει σχεδόν το 50% της συνολικής παραγωγής της περιοχής.

“Με βάση τους τρέχοντες ρυθμούς λειτουργίας, η αγορά αλουμινίου θα βρισκόταν σε έλλειμμα περίπου 2.9Mt εάν οι διαταραχές επιμένουν για το υπόλοιπο του έτους,” δήλωσε η Ewa Manthey, στρατηγικός για τα εμπορεύματα στην ING, στην ανάλυση. 

Οι διαταραχές έχουν σε μεγάλο βαθμό αποτιμηθεί

Η προοπτική της ING για την αγορά ενέργειας υποδηλώνει ότι οι διαταραχές πιθανότατα θα φτάσουν στο μέγιστό τους νωρίς μέσα στο έτος πριν αρχίσουν σταδιακά να υποχωρούν. 

Παρότι οι περιορισμοί στην προσφορά επιμένουν, η ING αναμένει ότι περαιτέρω αυξήσεις στις τιμές του αλουμινίου θα συγκρατηθούν από συνδυασμό μείωσης της ζήτησης, εξάντλησης αποθεμάτων και υψηλότερης προσφοράς από την Κίνα.

“Ως αποτέλεσμα, οι τιμές του αλουμινίου παραμένουν υψηλές αλλά δεν αυξάνονται ουσιωδώς πέραν των τρεχουσών επιπέδων,” πρόσθεσε η Manthey.

Ενώ οι περισσότερες τιμές μετάλλων υποχώρησαν, η τιμή του αλουμινίου ανέβηκε απότομα, σημειώνοντας σημαντική άνοδο 13% από τα τέλη Φεβρουαρίου και ξεπερνώντας τα $3,600 ανά τόνο.

Αυτό σηματοδοτεί την υψηλότερη αποτίμηση από τα τέλη Μαρτίου 2022, λίγο μετά την έναρξη της σύγκρουσης στην Ουκρανία.

Η απότομη άνοδος της τιμής spot του αλουμινίου, που διαπραγματεύτηκε σχεδόν $90 πάνω από την 3μηνη προθεσμιακή τιμή νωρίτερα αυτήν την εβδομάδα, έδειξε ότι οι τρέχουσες δυναμικές της αγοράς τροφοδοτούνται σε μεγάλο βαθμό από φόβους για άμεση φυσική έλλειψη, ανέφερε σε πρόσφατη έκθεση η Barbara Lambrecht, αναλύτρια εμπορευμάτων στην Commerzbank AG. 

Το premium αντιπροσωπεύει το υψηλότερο επίπεδο που έχει καταγραφεί από τον Μάρτιο του 2007.

“Επιπλέον, η καμπύλη των futures στην αγορά αλουμινίου, που ήταν ήδη σε backwardation πριν από τον πόλεμο στην Ουκρανία, πλέον υποχωρεί ακόμη πιο απότομα,” είπε η Lambrecht. 

Κίνδυνοι με ανοδική κλίση

Εάν οι διαταραχές στην εφοδιαστική αλυσίδα συνεχιστούν ή επιδεινωθούν, η ανάκαμψη της προσφοράς αλουμινίου θα εμποδιστεί πιθανότατα.

Περαιτέρω περικοπές σε μεταλλουργεία είναι πιθανές, ειδικά δεδομένων των εντεινόμενων περιορισμών στην προμήθεια αλουμίνας και των συνεχιζόμενων προβλημάτων στην εφοδιαστική.

Σε ένα τέτοιο σενάριο, οι τιμές του αλουμινίου θα μπορούσαν να ξεπεράσουν τα $4,000 ανά τόνο, σύμφωνα με τη Manthey.

Ωστόσο, η επακόλουθη καταστροφή της ζήτησης πιθανότατα θα οδηγήσει σε μείωση των τιμών αργότερα μέσα στο έτος, ακόμη και αν η αγορά διατηρεί μια δομικά σφιχτή ισορροπία, επεσήμανε.

Επιπλέον, οι υπολογισμοί της Commerzbank έδειξαν επίσης ότι οι τιμές του αλουμινίου θα μπορούσαν να φτάσουν το όριο των $4,000 εάν το Στενό του Χορμούζ παρέμενε κλειστό μέχρι τον Μάιο.

“Ωστόσο, η τιμή θα παρέμενε ακόμα κάτω από το ιστορικό υψηλό των USD 4,073 που καταγράφηκε τον Μάρτιο του 2022,” ανέφερε η γερμανική τράπεζα.