Ο χρυσός στοχεύει τέταρτη συνεχόμενη εβδομαδιαία άνοδο — τι τον κινεί;

Ο χρυσός ήταν σταθερός την Παρασκευή και συνέχισε να κινείται προς μια τέταρτη συνεχόμενη εβδομαδιαία άνοδο, καθώς μια εκεχειρία μεταξύ Ισραήλ και Λιβάνου και ενδείξεις πιθανών συνομιλιών ΗΠΑ‑Ιράν βοήθησαν να υποχωρήσουν οι τιμές του πετρελαίου και να αμβλυνθούν οι άμεσες ανησυχίες για τον πληθωρισμό.

Το μέταλλο δεν έχει καταγράψει ραγδαία άνοδο, αλλά παρέμεινε ανθεκτικό καθώς οι επενδυτές επαναξιολογούν την ισορροπία μεταξύ γεωπολιτικού κινδύνου, προσδοκιών για τα επιτόκια και της πορείας του δολαρίου.

Αυτός ο συνδυασμός έχει σημασία επειδή ο χρυσός έλκεται ταυτόχρονα από πολλούς παράγοντες.

Αφενός, η αποκλιμάκωση των εντάσεων στη Μέση Ανατολή έχει μειώσει σε κάποιο βαθμό την πίεση να στραφούν κεφάλαια σε ασφαλή καταφύγια.

Αφετέρου, ένα ασθενέστερο δολάριο και η προοπτική μειωμένης πληθωριστικής πίεσης από την ενέργεια έχουν υποστηρίξει τον χρυσό, αποτρέποντας μια πιο απότομη κάθοδο.

Η γενικότερη διάθεση στις αγορές έχει επίσης βελτιωθεί καθώς οι ελπίδες για διπλωματία με το Ιράν και οι χαμηλότερες τιμές του αργού έχουν ενισχύσει την όρεξη για ρίσκο.

Η διπλωματία μετριάζει το σοκ του πετρελαίου

Ο άμεσος καταλύτης για τον πιο σταθερό τόνο στον χρυσό ήταν μια διπλωματική αλλαγή, ή τουλάχιστον η πιθανότητα μιας τέτοιας αλλαγής.

Μια 10ήμερη εκεχειρία μεταξύ της Χεζμπολάχ του Λιβάνου, η οποία ευθυγραμμίζεται με το Ιράν, και των ισραηλινών δυνάμεων τέθηκε σε ισχύ την Πέμπτη, ενώ ο πρόεδρος Donald Trump δήλωσε ότι η επόμενη συνάντηση ΗΠΑ‑Ιράν θα μπορούσε να πραγματοποιηθεί μέσα στο σαββατοκύριακο.

Αυτές οι εξελίξεις συνέβαλαν στην εκτόνωση των φόβων ότι η σύγκρουση θα πυροδοτούσε νέα άνοδο στις τιμές του πετρελαίου και έναν νέο γύρο ανησυχίας για τον πληθωρισμό.

Το πετρέλαιο υποχώρησε την Παρασκευή καθώς οι αγορές αντέδρασαν σε ενδείξεις ότι το Ιράν μπορεί να είναι πρόθυμο να επιστρέψει σε συνομιλίες με τις δυτικές δυνάμεις.

Αυτό έχει σημασία για τον χρυσό επειδή το αργό ήταν ένα από τα κύρια κανάλια μέσω των οποίων οι γεωπολιτικές εντάσεις τροφοδοτούσαν τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό και τα επιτόκια.

Όταν το πετρέλαιο αυξάνεται απότομα, οι επενδυτές τείνουν να ανησυχούν ότι οι κεντρικές τράπεζες θα έχουν λιγότερο περιθώριο για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής.

Όταν υποχωρεί, αυτή η πίεση αρχίζει να αποσυμπιέζεται.

Ο Tim Waterer, επικεφαλής αναλυτής αγοράς στην KCM Trade, δήλωσε ότι η πρόσφατη πτώση του αργού είναι απίθανο να ανατραπεί γρήγορα εκτός εάν η διπλωματία καταρρεύσει ξανά.

Στην ουσία, οι αγορές πλέον θεωρούν ότι το επόμενο στάδιο των συνομιλιών είναι η καθοριστική μεταβλητή.

Εάν η εκεχειρία διατηρηθεί και οι διαπραγματεύσεις προχωρήσουν, οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό μπορεί να συνεχίσουν να εξασθενούν, δημιουργώντας ένα πιο υποστηρικτικό υπόβαθρο για τον χρυσό.

Το δολάριο και τα επιτόκια παραμένουν καθοριστικά

Και οι κινήσεις στα νομίσματα βοηθούν. Το δολάριο έχει εξασθενήσει, κάνοντας τα εμπορεύματα τιμολογημένα σε δολάριο φθηνότερα για επενδυτές που χρησιμοποιούν άλλα νομίσματα.

Αυτό τείνει να στηρίζει τη ζήτηση για τον χρυσό, ακόμη και όταν η γενικότερη διάθεση για ρίσκο βελτιώνεται.

Το ζήτημα των επιτοκίων είναι πιο σύνθετο. Ο χρυσός συχνά θεωρείται αντιστάθμιση έναντι του πληθωρισμού και της αστάθειας, αλλά δεν προσφέρει απόδοση.

Αυτό σημαίνει ότι υψηλότερα επιτόκια μπορούν να πιέσουν τη ζήτηση αυξάνοντας το κόστος ευκαιρίας της κατοχής του μετάλλου.

Σύμφωνα με τα στοιχεία στο κείμενό σας, οι traders πλέον βλέπουν μικρότερη πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων από τη Federal Reserve απ' ό,τι πριν ξεκινήσει η σύγκρουση, αφού οι υψηλές τιμές του πετρελαίου περιέπλεξαν το outlook για τον πληθωρισμό.

Αυτός είναι ένας λόγος που ο χρυσός δυσκολεύεται να κινηθεί αποφασιστικά ανοδικά παρά τις επαναλαμβανόμενες γεωπολιτικές εντάσεις.

Ακόμα και όταν η ροή ειδήσεων ευνοεί τα καταφύγια, οι επενδυτές πρέπει να το ζυγίζουν με την πιθανότητα ότι οι κεντρικές τράπεζες μπορεί να διατηρήσουν τη νομισματική πολιτική πιο σφιχτή για περισσότερο διάστημα.

Με αυτή την έννοια, ο χρυσός έχει στηριχθεί, αλλά δεν έχει απελευθερωθεί.

Άλλα μέταλλα και το ευρύτερο μήνυμα

Σε άλλα πολύτιμα μέταλλα ο τόνος ήταν πιο μικτός.

Το spot ασήμι υποχώρησε 0.2% στα $78.26 ανά ουγγία, αν και και αυτό παρέμεινε σε πορεία για τέταρτη συνεχόμενη εβδομαδιαία άνοδο.

Η πλατίνα υποχώρησε και το παλλάδιο ενισχύθηκε οριακά, αλλά και τα δύο παρέμεναν σε πορεία για τρίτη διαδοχική εβδομαδιαία άνοδο, υποδηλώνοντας ότι οι επενδυτές δεν έχουν εγκαταλείψει τον κλάδο παρά τις ανησυχίες για την παγκόσμια ανάπτυξη.

Το ευρύτερο μήνυμα είναι ότι τα πολύτιμα μέταλλα διαμορφώνονται από ένα πιο λεπτομερές μακροοικονομικό υπόβαθρο απ' ό,τι μπορεί να προκύπτει μόνο από τους τίτλους.

Ο χρυσός δεν κινείται πια απλώς λόγω φόβου. Αντίθετα, οι traders παρακολουθούν την αλληλεπίδραση μεταξύ πετρελαίου, δολαρίου, επιτοκίων και διπλωματίας.

Μια πτώση στο αργό μπορεί να μειώσει τους φόβους για τον πληθωρισμό, αλλά ένα ασθενέστερο δολάριο μπορεί ταυτόχρονα να κάνει τον χρυσό πιο ελκυστικό.

Αυτή η ένταση εξηγεί γιατί ο χρυσός παρέμεινε σταθερός αντί να κινηθεί απότομα προς οποιαδήποτε κατεύθυνση.