UNH +7% — Η έκπληξη κερδών της UnitedHealth μειώνει τον φόβο για το κόστος

Η UnitedHealth Group ανακοίνωσε την Τρίτη τρίμηνα αποτελέσματα ανώτερα των προβλέψεων, ανακουφίζοντας τους επενδυτές που φοβούνταν ότι η αύξηση των ιατρικών δαπανών θα επιβάρυνε περαιτέρω τα κέρδη της.

Μετοχές του μεγαλύτερου ιδιωτικού ασφαλιστή υγείας των ΗΠΑ εκτοξεύθηκαν περίπου 7% αφού η εταιρεία ανακοίνωσε αποτελέσματα πρώτου τριμήνου που ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις των αναλυτών τόσο σε έσοδα όσο και σε κέρδη ανά μετοχή.

Ράλι της UNH μετά την έκπληξη κερδών

Το πλαίσιο των στοιχείων της Τρίτης είναι σημαντικό.

Η UNH έχει χάσει πάνω από 45% της αξίας της τον τελευταίο χρόνο, καθιστώντας την μια από τις πιο βαριά τιμωρημένες μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης στην αγορά των ΗΠΑ.

Οι πιέσεις ήταν πραγματικές και σωρευτικές. Οι ιατρικές δαπάνες είχαν εκτοξευθεί πολύ πιο γρήγορα από την αύξηση των ασφαλίστρων, πιέζοντας τα περιθώρια.

Παράλληλα, η εταιρεία αντιμετώπιζε τις συνέπειες από τη δολοφονία του CEO Brian Thompson τον Δεκέμβριο του 2024 και μια ρυθμιστική έρευνα σχετικά με τις πρακτικές χρέωσής της.

Προσθέτοντας στην πίεση, η UnitedHealth προχώρησε σκόπιμα στην έξοδο από υποτιμημένα συμβόλαια Medicare Advantage, χάνοντας κατά τη διαδικασία πάνω από τρία εκατομμύρια μέλη.

Οι επενδυτές ενόψει της Τρίτης ήταν έτοιμοι για μια ακόμα απογοήτευση.

Αντίθετα, η UnitedHealth ανακοίνωσε προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή (EPS) $7.23, σαφώς πάνω από την εκτίμηση της συναίνεσης για $6.76.

Τα έσοδα ανήλθαν σε $111.7 δισ., υπερβαίνοντας τις προσδοκίες για $109.57 δισ.

Οι ταμειακές ροές από λειτουργίες έφτασαν τα $8.9 δισ., ή 1.4 φορές τα καθαρά κέρδη, ένας αριθμός που δείχνει την υποκείμενη υγεία της επιχείρησης.

Η καθοδήγηση για το προσαρμοσμένο EPS της πλήρους χρήσης αυξήθηκε σε πάνω από $18.25, από προηγούμενο στόχο $17.75.

Το MCR ωθεί το ράλι της UnitedHealth

Για όσους δεν ανήκουν στον κλάδο managed care, ένας αριθμός εξηγεί την αντίδραση της Τρίτης καλύτερα από κάθε άλλον: η αναλογία ιατρικών εξόδων (medical care ratio, MCR).

Είναι απλώς το ποσοστό κάθε δολαρίου ασφαλίστρου που καταβάλλεται σε απαιτήσεις ασθενών. Όσο χαμηλότερο είναι, τόσο περισσότερο διατηρεί ο ασφαλιστής.

Ενόψει αυτής της εποχής αποτελεσμάτων, οι αναλυτές της Zacks είχαν προβλέψει για το πρώτο τρίμηνο MCR έως και 85.7%.

Όταν ο πραγματικός δείκτης ήρθε κάτω από αυτό το επίπεδο, οι επενδυτές το θεώρησαν ως ένα γνήσιο σημείο καμπής.

Η UnitedHealth έχει περάσει τα τελευταία τρίμηνα επανατιμολογώντας συμβόλαια, κόβοντας μη κερδοφόρα προγράμματα Medicare Advantage και αναπτύσσοντας εργαλεία αποδοτικότητας με τεχνητή νοημοσύνη για να επαναφέρει τις τάσεις κόστους υπό έλεγχο.

Το MCR της Τρίτης υποδηλώνει ότι αυτές οι προσπάθειες αρχίζουν να αποδίδουν.

Το λειτουργικό περιθώριο βελτιώθηκε σε 6.6% από 6.2% την ίδια περίοδο πέρυσι, μια μέτρια αλλαγή, αλλά εκπέμπει ένα υπερβατικό σήμα σε μια εταιρεία που δημιουργεί πάνω από $100 δισ. σε τριμηνιαία έσοδα.

Η διοίκηση περιέγραψε τα κόστη ως «αυξημένα αλλά εντός των προσδοκιών», και σε μια εταιρεία αυτού του μεγέθους, η εκπλήρωση των προσδοκιών είναι το σημαντικότερο.

Η ώθηση από το Medicare χαλαρώνει τις προοπτικές της UNH

Ένας σημαντικός αρνητικός παράγοντας επίσης εξασθένησε.

Στις 6 Απριλίου, οι Centres for Medicare and Medicaid Services τελικοποίησαν μια αύξηση μέσου ποσοστού πληρωμών 2.48% για τα προγράμματα Medicare Advantage το 2027, ισοδύναμη με περισσότερα από $13 δισ. σε πρόσθετη χρηματοδότηση σε όλο τον κλάδο.

Αυτό ήταν μια αποφασιστική αναβάθμιση από την προϊνική πρόταση του Ιανουαρίου, σχεδόν επίπεδη, μόλις 0.09%, η οποία είχε αναστατώσει τις μετοχές του managed care για μήνες.

Για την UnitedHealth, το τελικοποιημένο ποσοστό αφαιρεί μία από τις πιο επίμονες αβεβαιότητες στον κύκλο σχεδιασμού της για το 2027.