Γιατί ο S&P 500 μπορεί να αψηφήσει το «φαινόμενο Σεπτεμβρίου» φέτος

Η αμερικανική αγορά μετοχών εισέρχεται στον Σεπτέμβριο με ισχυρή ορμή αλλά αντιμετωπίζει ένα οικείο εποχικό τεστ, καθώς ο S&P 500 περνά σε έναν μήνα που ιστορικά έχει δώσει τις ασθενέστερες μέσες αποδόσεις του έτους.

Ο δείκτης ενισχύθηκε κατά 2,6% τον Αύγουστο, καταγράφοντας την ισχυρότερη επίδοση για Αύγουστο από το 2021, και είναι στο +12,3% για το 2026.

Αυτό βάζει τον δείκτη σε τροχιά για τέταρτο διαδοχικό ετήσιο κέρδος.

Ωστόσο, ο Σεπτέμβριος παραδοσιακά αποτελεί δύσκολη περίοδο για τις αμερικανικές μετοχές.

Το λεγόμενο «φαινόμενο Σεπτεμβρίου» αναφέρεται στην τάση των χρηματιστηρίων, και ειδικά του S&P 500, να εμφανίζουν υποαπόδοση τον Σεπτέμβριο.

Από το 1928, ο S&P 500 έχει καταγράψει μέση πτώση τον Σεπτέμβριο κατά 1,1%, σύμφωνα με στοιχεία της Dow Jones Market Data.

Οι τεχνικοί δείκτες, ωστόσο, υποδηλώνουν ότι η τρέχουσα διάταξη μπορεί να είναι ισχυρότερη από ό,τι υπαγορεύει το εποχικό μοτίβο.

Ο S&P 500 παραμένει πολύ πάνω από βασικό τεχνικό επίπεδο

Ο S&P 500 υποχώρησε 0,3% τη Δευτέρα στις 7.686,14 μονάδες, αλλά παρέμεινε άνετα πάνω από τον 200ήμερο κινητό μέσο όρο του στις 7.122,92, σύμφωνα με στοιχεία της FactSet.

Αυτό μπορεί να αποδειχθεί σημαντικό κατά τη διάρκεια του Σεπτεμβρίου.

«Οι ασθενέστερες αποδόσεις του Σεπτεμβρίου έχουν συμβεί όταν ο S&P 500 ξεκινά τον μήνα κάτω από τον 200ήμερο μέσο όρο του, κάτι που δεν ισχύει αυτή τη στιγμή», αναφέρεται σε σημείωμα της Oppenheimer & Co. το σαββατοκύριακο, όπως μετέδωσε το MarketWatch.

Η Oppenheimer διαπίστωσε ότι από το 1950 ο S&P 500 είχε μέση άνοδο 0,2% τον Σεπτέμβριο όταν ξεκινούσε τον μήνα πάνω από τον 200ήμερο κινητό μέσο όρο.

Συγκριτικά, ο δείκτης είχε μέση πτώση 3% όταν εισερχόταν στον Σεπτέμβριο κάτω από αυτό το επίπεδο.

Η διάκριση αυτή δείχνει ότι, παρόλο που η φήμη του Σεπτεμβρίου για μεταβλητότητα παραμένει, η τρέχουσα τεχνική θέση της αγοράς θα μπορούσε να μειώσει τον κίνδυνο μιας μεγάλης εκποίησης.

Ο Ari Wald, επικεφαλής τεχνικής ανάλυσης στην Oppenheimer, είπε ότι δεν έχει υπάρξει «σοβαρή διάσπαση» στην αμερικανική αγορά μετοχών.

Αυτό τουλάχιστον μπορεί να βοηθήσει τον δείκτη να αποφύγει «ένα μεγάλο αρνητικό σενάριο» μέσα στον μήνα, είπε σε τηλεφωνική συνέντευξη στο MarketWatch.

Ο ισχυρός Αύγουστος δίνει στους bulls έναν ακόμη λόγο για αισιοδοξία

Η επίδοση του S&P 500 τον Αύγουστο ενισχύει την ανοδική περίπτωση.

Ο δείκτης κέρδισε 2,6% κατά τη διάρκεια του μήνα, την καλύτερη επίδοση για Αύγουστο από την αύξηση 2,9% τον Αύγουστο του 2021.

Ήταν επίσης η ισχυρότερη μηνιαία άνοδος του δείκτη από τον Μάιο, όταν σημείωσε άνοδο 10,4%.

Ο δείκτης είναι τώρα μόλις 1,4% χαμηλότερα από το ρεκόρ κλεισίματος της 13ης Αυγούστου στις 7.798,99 και έχει κερδίσει 19% τους τελευταίους 12 μήνες.

Ο συνιδρυτής της DataTrek Research, Nicholas Colas, πιστεύει ότι η πρόσφατη ράλι μπορεί να προσφέρει ευνοϊκό υπόβαθρο για τους επόμενους μήνες.

«Οι επόμενες 100 συνεδριάσεις μάς οδηγούν μέχρι το τέλος Ιανουαρίου 2027, διασχίζοντας τόσο έναν διαβόητα ευμετάβλητο Σεπτέμβριο» όσο και την εποχική ενίσχυση του τέταρτου τριμήνου, είπε ο Colas σε σημείωμα, όπως αναφέρθηκε από το MarketWatch.

Ο S&P 500 ανέβηκε περίπου 21% κατά τις 100 συνεδριάσεις μεταξύ του χαμηλού κλεισίματος της 30ής Μαρτίου και της 21ης Αυγούστου, κίνηση που ο Colas περιέγραψε ως «στατιστικά σημαντική».

Αν και οι μελλοντικές αποδόσεις 100 ημερών μετά από ράλι τέτοιας κλίμακας έχουν «εξασθενήσει στο τρέχον ανοδικό κύμα», έχουν παρ’ όλα αυτά παραμείνει θετικές, είπε.

Τα εποχικά δεδομένα επίσης δίνουν ένα πιο θετικό σήμα

Άλλοι στρατηγικοί της αγοράς βλέπουν λόγους να μην υπεραναγωνιούν την ιστορική αδυναμία του Σεπτεμβρίου.

Ο Ryan Detrick, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στην Carson Group, επεσήμανε μια συγκεκριμένη συνδυαστική κατάσταση της αγοράς που θα μπορούσε να κάνει το 2026 διαφορετικό από τον τυπικό Σεπτέμβριο.

Όταν ο Αύγουστος κλείνει με άνοδο και το κέρδος του έτους κυμαίνεται μεταξύ 10% και 17,5% — δύο συνθήκες που ισχύουν φέτος — ο Σεπτέμβριος είχε μέση άνοδο 1,0% από τον Β' Παγκόσμιο Πόλεμο, σύμφωνα με τη Benzinga.

Ο Detrick διαπίστωσε επίσης ότι οι τελευταίοι τέσσερις μήνες του έτους έκλεισαν υψηλότερα σε 10 από τις 11 συγκρίσιμες περιπτώσεις, με μέση άνοδο 5,6%.

Ωστόσο, προειδοποίησε ότι ο τρέχων κύκλος έτους με ενδιάμεσες εκλογές μπορεί να δημιουργήσει ακόμη αναταραχές τον Αύγουστο και τον Σεπτέμβριο.

Υπέδειξε τις 7.610 μονάδες, την κορυφή του S&P 500 της 2ας Ιουνίου, ως ένα σημαντικό επίπεδο στήριξης που πρέπει να παρακολουθούν οι επενδυτές.

Μια παρατεταμένη διάσπαση κάτω από αυτό το επίπεδο θα μπορούσε να αποδυναμώσει την τεχνική εικόνα και να θέσει σε δοκιμασία την πρόσφατη ανοδική τάση της αγοράς.

Ο πληθωρισμός και οι τιμές του πετρελαίου μπορούν να περιπλέξουν την προοπτική

Ενώ οι τεχνικοί και εποχικοί δείκτες παραμένουν σχετικά υποστηρικτικοί, ο Σεπτέμβριος αναμένεται να στρέψει μεγαλύτερη προσοχή στο μακροοικονομικό περιβάλλον.

Με τις εταιρείες του S&P 500 να έχουν σχεδόν ολοκληρώσει την αναφορά κερδών β’ τριμήνου, ο Jack Janasiewicz, διαχειριστής πολυϊσορροπημένου χαρτοφυλακίου στη Natixis Investment Managers, είπε στο MarketWatch ότι τα οικονομικά στοιχεία θα κινούν όλο και περισσότερο την κατεύθυνση της αγοράς.

Οι επενδυτές θα παρακολουθούν ιδιαίτερα τον πληθωρισμό, είπε, καθώς οι πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν αρκετά υψηλές ώστε να διατηρούν στο τραπέζι τη δυνατότητα ενός ακόμη γύρου αύξησης επιτοκίων από τη Federal Reserve.

Αυτό δημιουργεί ένα πιθανό αντίθετο ρεύμα για τις μετοχές μετά την ισχυρή τους πορεία φέτος.

Οι γεωπολιτικές εξελίξεις αποτελούν άλλη πηγή αβεβαιότητας.

Οι αμερικανικές μετοχές υποχώρησαν τη Δευτέρα καθώς οι επενδυτές παρακολουθούσαν την κλιμακούμενη ένταση στη Μέση Ανατολή και την άνοδο των τιμών του πετρελαίου.

Οι ΗΠΑ και το Ιράν αντάλλαξαν πλήγματα το σαββατοκύριακο, καταγράφοντας την πρώτη σημαντική στρατιωτική ενέργεια στη σύγκρουση εδώ και πάνω από έναν μήνα.

Υψηλότερες τιμές πετρελαίου θα μπορούσαν να επιβαρύνουν περαιτέρω τις πληθωριστικές πιέσεις, να περιπλέξουν την προοπτική πολιτικής της Federal Reserve και ενδεχομένως να αυξήσουν τη μεταβλητότητα στις αγορές μετοχών.

Η εφησυχασμός γίνεται ένας ακόμη κίνδυνος

Οι επενδυτές παρακολουθούν επίσης το κλίμα της αγοράς για ενδείξεις ότι το ράλι έχει γίνει υπερβολικά άνετο.

Ο Mike Santoli του CNBC επεσήμανε τον δείκτη μεταβλητότητας CBOE, ή VIX, που υποχώρησε κάτω από το 15 ως ένα σήμα που αξίζει παρακολούθησης.

Ο Santoli χαρακτήρισε την χαμηλή ένδειξη μεταβλητότητας ως «ανατριχιαστικό εφησυχασμό», ιδιαίτερα επειδή τα εποχικά μοτίβα θα υποδείκνυαν κανονικά υψηλότερη μεταβλητότητα αυτή την περίοδο.

Το πρόβλημα δεν είναι απαραίτητα ότι η χαμηλή μεταβλητότητα προβλέπει άμεσα πτώση της αγοράς.

Αντίθετα, η ασυνήθιστα ήρεμη διαπραγμάτευση μπορεί να αφήσει τις αγορές πιο ευάλωτες σε ξαφνικά σοκ όταν οι επενδυτές έχουν τοποθετηθεί για συνεχιζόμενη σταθερότητα.

Προς το παρόν, όμως, οι τεχνικοί δείκτες παραμένουν υποστηρικτικοί.

«Τα ανοδικά κύματα δεν πεθαίνουν από γηρατειά, όπως λένε», δήλωσε ο Wald της Oppenheimer στο MarketWatch.

Από τεχνική σκοπιά, «βλέπουμε ακόμη μειωμένο κίνδυνο κορυφής αγοράς», είπε.

«Πιστεύουμε ότι υπάρχει η διάταξη για ένα τέτοιο ράλι του τέταρτου τριμήνου μέσα στο 2027.»

Οι επόμενες εβδομάδες θα δοκιμάσουν αυτή την αισιοδοξία.