Αργό Brent στα $121: προς $150 αν το Στενό του Χορμούζ μείνει κλειστό;

Το αργό Brent έχει εκτοξευθεί στην περιοχή των $121 μετά από οκταήμερο ράλι, και οι διαπραγματευτές αντιμετωπίζουν την κίνηση περισσότερο ως σοκ στην προσφορά παρά ως προσωρινό άλμα.

Το Στενό του Χορμούζ παραμένει ουσιαστικά κλειστό για κανονική ναυσιπλοΐα, με μόλις λιγοστά πλοία να διασχίζουν τις τελευταίες ημέρες και η εμπορική διέλευση εξακολουθεί να περιορίζεται από το αδιέξοδο ΗΠΑ-Ιράν.

Η Διεθνής Υπηρεσία Ενέργειας (IEA) έχει ήδη χαρακτηρίσει τη διαταραχή ως το μεγαλύτερο σοκ στην προμήθεια πετρελαίου στην ιστορία, και αυτό έχει μετατοπίσει το ερώτημα της αγοράς από το αν οι τιμές μπορούν να παραμείνουν υψηλές στο πόσο υψηλότερα μπορούν να ανέλθουν.

Η Wall Street δεν θεωρεί πλέον τα $150 ως ακραίο ρίσκο

Η θετική εκτίμηση για το αργό έχει περάσει καθαρά στη ροή της αγοράς.

Η J.P. Morgan προειδοποίησε στις αρχές Απριλίου ότι το πετρέλαιο μπορεί να εκτοξευθεί στα $120-$130 βραχυπρόθεσμα, με κίνδυνο να ξεπεράσει τα $150 αν οι ροές μέσω του Χορμούζ παραμείνουν διαταραγμένες μέχρι τα μέσα Μαΐου.

Η τράπεζα ανέφερε ότι το κεντρικό ζήτημα δεν είναι μόνο το αρχικό άλμα στις τιμές, αλλά η διάρκεια της διαταραχής και η μείωση των αποθεμάτων που ακολουθεί.

Η Goldman Sachs έχει επίσης γίνει πιο θετική. Οι αναλυτές με επικεφαλής τον Daan Struyven είπαν:

Η Goldman ανέβασε την πρόβλεψή της για το Brent στο τέταρτο τρίμηνο στα $90 το βαρέλι, ενώ προβλέπει ότι οι εξαγωγές μέσω του Χορμούζ θα ομαλοποιηθούν μόνο έως τα τέλη Ιουνίου.

Η Citi βλέπει το Brent στα $110 το δεύτερο τρίμηνο, με ένα ανοδικό σενάριο στα $150 αν η διαταραχή διαρκέσει μέχρι τα τέλη Ιουνίου.

Γιατί αυτό το σοκ μοιάζει διαφορετικό;

Αυτό που καθιστά το επεισόδιο πιο επικίνδυνο είναι ότι η ίδια η διαδρομή προσφοράς παραμένει επιβαρυμένη, κι όχι απλώς απειλούμενη.

Σύμφωνα με τοπικές αναφορές, μόλις έξι πλοία διέσχισαν το Χορμούζ σε 24ωρο διάστημα στις 29 Απριλίου, ένα κλάσμα των συνήθων 125 έως 140 καθημερινών διελεύσεων πριν ξεκινήσει ο πόλεμος.

Η ίδια αναφορά ανέφερε ότι η κίνηση γινόταν κυρίως σε ιρανικά ύδατα και ότι η εμπορική δρομολόγηση παραμένει αβέβαιη ακόμη και μετά την κατάπαυση του πυρός που ανακοινώθηκε στις 8 Απριλίου.

Με απλά λόγια, η αγορά δεν αντιμετωπίζει μια καθαρή επανέναρξη ακολουθούμενη από κανονικές ροές· αντιμετωπίζει μια επιβλεπόμενη παύση που αφήνει τα δεξαμενόπλοια, τις ασφαλιστικές και τα διυλιστήρια σε αβεβαιότητα.

Η διάκριση αυτή έχει σημασία γιατί οι αγορές ενέργειας δεν τιμολογούν μόνο το πετρέλαιο που ήδη λείπει· τιμολογούν επίσης τα βαρέλια που ενδέχεται να μην κινηθούν.

Η IEA βλέπει την προσφορά να μειώνεται κατά 1,5 εκατομμύριο βαρέλια την ημέρα φέτος εξαιτίας του πολέμου, και θεωρεί ότι η επανέναρξη των ροών μέσω του Χορμούζ παραμένει ο πιο σημαντικός παράγοντας για την ανακούφιση της πίεσης στις τιμές.

Τι θα μπορούσε να επαναφέρει τις τιμές χαμηλότερα

Η πιο σαφής οδός προς χαμηλότερες τιμές θα ήταν μια αξιόπιστη επανέναρξη του στενού.

Το αρνητικό σενάριο της Goldman υποθέτει ομαλοποίηση των εξαγωγών του Κόλπου έως τα τέλη Ιουνίου, καθώς η τράπεζα βλέπει κάποια ανάκαμψη στην παραγωγή της Μέσης Ανατολής εάν η διαδρομή σταθεροποιηθεί.

Από την άλλη πλευρά, η προειδοποίηση της J.P. Morgan δείχνει πόσο γρήγορα μπορεί να αλλάξει η αγορά αν η διαταραχή επιμείνει έως τα μέσα Μαΐου και τα αποθέματα συνεχίσουν να στενεύουν.