Παγκόσμια εκποίηση ομολόγων λόγω Ιράν εντείνει φόβους για πληθωρισμό και επιτόκια

Οι κυβερνητικές αγορές ομολόγων από το Τόκιο έως τη Νέα Υόρκη επεκτάθηκαν σε απώλειες τη Δευτέρα, καθώς οι εκτινασσόμενες τιμές ενέργειας που συνδέονται με τον παρατεταμένο πόλεμο στο Ιράν αναζωπύρωσαν τους φόβους για επίμονο πληθωρισμό και ανάγκασαν τους επενδυτές να επανεξετάσουν τις προσδοκίες για τα παγκόσμια επιτόκια.

Η εκποίηση ώθησε το κόστος δανεισμού σημαντικά υψηλότερα στις μεγάλες οικονομίες, με τους επενδυτές να ανησυχούν όλο και περισσότερο ότι οι κεντρικές τράπεζες ενδέχεται να εγκαταλείψουν τις ελπίδες για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής και αντίθετα να εξετάσουν περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων για την καταπολέμηση των πληθωριστικών πιέσεων που προκύπτουν από το ενεργειακό σοκ.

Η νέα εκκαθάριση στα ομόλογα επίσης έριξε σκιά στις παγκόσμιες αγορές μετοχών, που είχαν ενισχυθεί έντονα τις πρόσφατες εβδομάδες λόγω του ενθουσιασμού γύρω από επενδύσεις σχετικές με την τεχνητή νοημοσύνη.

Οι τιμές του πετρελαίου συνέχισαν να ανεβαίνουν καθώς οι διπλωματικές προσπάθειες για τον τερματισμό της σύγκρουσης στο Ιράν φάνηκε να έχουν φρενάρει, εντείνοντας τους φόβους για διαταραχές στην προσφορά και ευρύτερες οικονομικές επιπτώσεις.

Πηγή: Reuters

Οι αποδόσεις ιαπωνικών ομολόγων σε πολυετή υψηλά

Η παγκόσμια εκκαθάριση καθοδηγήθηκε από την Ιαπωνία, όπου η αγορά ομολόγων παρέμεινε υπό έντονη πίεση λόγω αυξανόμενων ανησυχιών για τον πληθωρισμό και το δημόσιο χρέος.

Η απόδοση του ορόσημου 10ετούς ιαπωνικού κυβερνητικού ομολόγου ανήλθε έως και 2.800%, σημειώνοντας τον υψηλότερο δείκτη από τον Μάιο του 1997.

Η κίνηση ήρθε μετά από αναφορές ότι το Τόκιο εξετάζει ένα συμπληρωματικό προϋπολογισμό για το οικονομικό έτος 2026 προκειμένου να απαλύνει τον αντίκτυπο των αυξημένων τιμών του αργού μέσω επιδοτήσεων και μέτρων στήριξης της οικονομίας.

Οι επενδυτές φοβούνται ότι η επιπλέον δαπάνη θα επιδεινώσει περαιτέρω τη δυσμενή δημοσιονομική θέση της Ιαπωνίας και θα αυξήσει τις ανάγκες κρατικού δανεισμού.

«Οι δημοσιονομικοί κίνδυνοι μόλις αρχίζουν», έγραψαν οι αναλυτές της Société Générale την Παρασκευή, προειδοποιώντας ότι τα ιαπωνικά κυβερνητικά ομόλογα, ιδίως οι μακροπρόθεσμες λήξεις, πιθανότατα θα παραμείνουν υπό πίεση.

Οι αγορές ανησυχούν επίσης όλο και περισσότερο ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας έχει κινηθεί πολύ αργά στην άνοδο της νομισματικής πολιτικής, επιτρέποντας στον πληθωρισμό να εδραιωθεί ευρύτερα στην οικονομία.

Ο επιφυλακτικός ρυθμός αύξησης των επιτοκίων από την κεντρική τράπεζα έχει αποδυναμώσει σημαντικά το γεν τους τελευταίους μήνες, αναγκάζοντας τις ιαπωνικές αρχές να παρέμβουν επανειλημμένα στις αγορές συναλλάγματος.

Οι επενδυτές πλέον στοιχηματίζουν ότι ο πληθωρισμός στην Ιαπωνία μπορεί να παραμείνει υψηλός για χρόνια.

Ο δείκτης πενταετούς πληθωρισμού (inflation break-even) της χώρας — ένας βασικός δείκτης των μεσοπρόθεσμων προσδοκιών για τον πληθωρισμό — ανέβηκε στο 3%, υπερβαίνοντας το αντίστοιχο αμερικανικό μέτρο στο 2,7%.

Αύξηση αποδόσεων των Treasuries στις ΗΠΑ

Η εκποίηση ήταν εξίσου έντονη στις Ηνωμένες Πολιτείες, όπου οι αποδόσεις των Treasury αυξήθηκαν σημαντικά καθώς οι αγορές τιμολογούσαν όλο και περισσότερο την πιθανότητα νέας σύσφιγξης από τη Federal Reserve.

Οι αποδόσεις ορόσημο των 10ετών Treasury ανέβηκαν έως και 3,6 μονάδες βάσης στα 4.631% στις πρώτες συνεδριάσεις της Δευτέρας, το υψηλότερο επίπεδο από τον Φεβρουάριο του 2025.

Η απόδοση έχει αυξηθεί πάνω από 20 μονάδες βάσης την τελευταία εβδομάδα μόνον.

Η απόδοση του διετούς Treasury, που είναι ιδιαίτερα ευαίσθητη στις προσδοκίες νομισματικής πολιτικής, άγγιξε 14μηνο υψηλό στο 4.105%, ενώ η απόδοση του 30ετούς Treasury ανέβηκε στο 5.159%, το υψηλότερο επίπεδο του τελευταίου έτους.

Οι απότομες κινήσεις ακολούθησαν μια σειρά από αναγνώσεις πληθωρισμού υψηλότερες των προσδοκιών τις τελευταίες εβδομάδες, ειδικά στις ΗΠΑ, οι οποίες αναστάτωσαν επενδυτές που ήδη ανησυχούσαν για τον οικονομικό αντίκτυπο των αυξανόμενων τιμών του πετρελαίου.

Αναλυτές της Goldman Sachs δήλωσαν ότι τα US Treasurys έχουν γίνει λιγότερο αποτελεσματικό καταφύγιο έναντι της αστάθειας του χαρτοφυλακίου τους τελευταίους μήνες.

«Η συνεχιζόμενη αβεβαιότητα γύρω από τη σύγκρουση στο Ιράν και το σοκ της προσφοράς παραμένει εμπόδιο στην ικανότητα της ονομαστικής διάρκειας να μετριάζει την καθημερινή μεταβλητότητα των χαρτοφυλακίων, κάτι που μπορεί να διατηρήσει υψηλότερο το ρίσκο premium βραχυπρόθεσμα», έγραψαν οι αναλυτές της Goldman.

Ωστόσο, η τράπεζα πρόσθεσε ότι τα Treasurys θα μπορούσαν να ανακτήσουν την ελκυστικότητά τους ως μεσοπρόθεσμο αντιστάθμισμα εάν τα ασφάλιστρα κινδύνου πληθωρισμού συνεχίσουν να χτίζονται κατά μήκος της καμπύλης αποδόσεων.

Αυξάνονται οι προσδοκίες για αύξηση επιτοκίου από τη Fed

Οι αγορές τιμολογούν πλέον πάνω από 50% πιθανότητα ότι η Federal Reserve θα μπορούσε να αυξήσει τα επιτόκια έως τον Δεκέμβριο, σύμφωνα με τα δεδομένα του CME FedWatch.

Πριν την κλιμάκωση της σύγκρουσης στο Ιράν, οι επενδυτές εκτιμούσαν ευρέως μειώσεις επιτοκίων αργότερα μέσα στο έτος.

«Έχει σημειωθεί δραματική μεταστροφή στις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική των ΗΠΑ καθώς οι αγορές τιμολογούν τώρα μια αύξηση το 2026», δήλωσε ο αναλυτής της Danske Bank Kristoffer Kjaer Lomholt σε σημείωμα.

Ο Ed Yardeni, πρόεδρος της Yardeni Research, είπε ότι οι αυξανόμενες παγκόσμιες αποδόσεις ομολόγων και οι επίμονες πληθωριστικές πιέσεις υποχρεώνουν τις κεντρικές τράπεζες να επανεξετάσουν την προδιάθεσή τους για χαλάρωση.

Ο Yardeni είπε ότι η ίδια η αγορά ομολόγων ουσιαστικά ωθεί τη Federal Reserve προς μια πιο «γερακίστικη» στάση, με την πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων ήδη από τον Ιούλιο εάν οι πληθωριστικοί κίνδυνοι συνεχίσουν να εντείνονται.

Ευρωπαϊκά και βρετανικά ομόλογα επηρεάζονται από πληθωρισμό και πολιτική αβεβαιότητα

Οι ευρωπαϊκές κυβερνητικές αγορές ομολόγων επίσης εξασθένησαν περαιτέρω καθώς οι επενδυτές επανεκτίμησαν τους κινδύνους πληθωρισμού και δημοσιονομικούς κινδύνους στην περιοχή.

Η απόδοση του 30ετούς γερμανικού Bund αυξήθηκε κατά 0,02 ποσοστιαίες μονάδες στο 3,69%, σημειώνοντας το υψηλότερο επίπεδο για το κόστος δανεισμού μακράς διάρκειας της Γερμανίας από το 2011.

Στη Βρετανία, η απόδοση των 30ετών κυβερνητικών ομολόγων υποχώρησε ελαφρώς στο 5,808% αφού άγγιξε υψηλό 28 ετών 5,85% την Παρασκευή, εν μέσω ανησυχίας των επενδυτών για εγχώρια πολιτική αβεβαιότητα και επιδεινούμενες δημοσιονομικές συνθήκες.

Ο Mohit Kumar, οικονομολόγος στη Jefferies, είπε ότι οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό και τα αυξανόμενα δημοσιονομικά ελλείμματα βαρύνουν όλο και περισσότερο τις αγορές ομολόγων παγκοσμίως, με τη Βρετανία να γίνεται εστία ανησυχίας των επενδυτών.

«Οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό και το έλλειμμα βρίσκονται στο παρασκήνιο εδώ και καιρό. Η Βρετανία ήταν πιθανώς ο καταλύτης που έφερε αυτές τις ανησυχίες στο προσκήνιο», είπε ο Kumar.

Προειδοποίησε ότι η πολιτική αβεβαιότητα γύρω από τον πρωθυπουργό Keir Starmer έχει τροφοδοτήσει φόβους για αύξηση των δημόσιων δαπανών σε μια περίοδο που η δημοσιονομική θέση της Βρετανίας είναι ήδη υπό πίεση.

«Μια στροφή αριστερά θα συνεπαγόταν περαιτέρω αύξηση των δημόσιων δαπανών, παρότι η κυβέρνηση δεν έχει το δημοσιονομικό χώρο να το πράξει», είπε ο Kumar.

Το ενεργειακό σοκ αναζωπυρώνει φόβους για στασιμότητα-πληθωρισμό

Η ευρύτερη εκποίηση στα ομόλογα προκλήθηκε σε μεγάλο βαθμό από την αδιάλειπτη άνοδο στις τιμές της ενέργειας.

Τα futures του Brent διαπραγματεύονταν κοντά στα $111 το βαρέλι τη Δευτέρα, αφού επιθέσεις με drones προκάλεσαν πυρκαγιά σε πυρηνικό σταθμό στα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, ενώ οι προσπάθειες για συμφωνία εκεχειρίας μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν φάνηκαν να έχουν κολλήσει.

Η συνεχιζόμενη απόφραξη του Στενού του Χορμούζ — από όπου διέρχεται σημαντικό μερίδιο των παγκόσμιων εξαγωγών πετρελαίου — έχει εντείνει τους φόβους για ελλείψεις στην προσφορά και παρατεταμένες ενεργειακές διαταραχές.

Περισσότερους από δύο μήνες μετά την έναρξη της σύγκρουσης, οι επενδυτές ανησυχούν όλο και περισσότερο ότι οι υψηλές τιμές ενέργειας θα διαχυθούν σε ευρύτερο πληθωρισμό σε οικονομίες που ήδη παλεύουν με υψηλό κόστος διαβίωσης.

Οι κυβερνήσεις παγκοσμίως αντιμετωπίζουν επίσης αυξανόμενη δημοσιονομική πίεση καθώς εφαρμόζουν επιδοτήσεις και μέτρα ανακούφισης για να θωρακίσουν τα νοικοκυριά από τις αυξανόμενες τιμές καυσίμων και ηλεκτρικής ενέργειας.

Ο Eric Robertsen, επικεφαλής παγκόσμιας έρευνας και κύριος στρατηγικός στο Standard Chartered, είπε ότι οι επενδυτές γίνονται όλο και πιο ανήσυχοι για την πίεση στα δημόσια οικονομικά.

«Οι δημοσιονομικοί κίνδυνοι είναι ένας από τους βασικούς οικονομικούς και χρηματοοικονομικούς κινδύνους για το δεύτερο εξάμηνο του έτους», είπε ο Robertsen.

Σχεδόν 80 χώρες έχουν εισαγάγει έκτακτα μέτρα με στόχο την προστασία καταναλωτών και επιχειρήσεων από τις εκρηκτικές τιμές ενέργειας.

Ο Richard Yetsenga, επικεφαλής έρευνας στην ANZ, προειδοποίησε ότι ο συνδυασμός άνοδος των τιμών ενέργειας, αυξημένα χρέη και δημοσιονομικά μέτρα τόνωσης αποτελεί ιδιαίτερα δύσκολο πρόβλημα για τους πολιτικούς.

«Υπάρχει αυτή τη στιγμή μια άβολη σύγκλιση γεγονότων. Το δημοσιονομικό υπόβαθρο είναι το χειρότερο πριν από οποιαδήποτε κρίση έχουμε αντιμετωπίσει», είπε ο Yetsenga.

«Η ενεργειακή κρίση από μόνη της είναι αρνητική για τα δημόσια οικονομικά επειδή αυξάνει την πίεση στις κυβερνήσεις να επιδοτήσουν τα νοικοκυριά», πρόσθεσε.