Γιατί οι επενδυτές σορτάρουν τη μετοχή της CoreWeave

Η τιμή της μετοχής της CoreWeave NASDAQ:CRWV παραμένει υπό πίεση αυτόν τον μήνα, παρά τον αυξανόμενο ρόλο της στη βιομηχανία τεχνητής νοημοσύνης (AI), όπου έχει γίνει ο προτιμώμενος συνεργάτης κορυφαίων εταιρειών. Η CRWV έπεσε στα $105 την Τρίτη, από το υψηλό του μήνα στα $138. 

Με ποσοστό ανοικτών short θέσεων 14% και τη μετοχή να έχει υποχωρήσει κατά 45% σε σχέση με την κορυφή της πέρυσι, εδώ είναι οι βασικοί λόγοι για τους οποίους οι επενδυτές σορτάρουν τη μετοχή.

Η μετοχή της CoreWeave υπό πίεση από την αύξηση των αποσβέσεων

Σε επίπεδο στοιχείων, η δραστηριότητα της CoreWeave λειτουργεί σε όλα τα επίπεδα. Έχει υπογράψει τις μεγαλύτερες συμφωνίες στον κλάδο του neocloud, με το υπόλοιπο παραγγελιών εσόδων να εκτοξεύεται κοντά στα $100 δισεκατομμύρια. Έχει συνάψει μακροπρόθεσμες συμφωνίες με τις περισσότερες από τις μεγαλύτερες εταιρείες του κλάδου, όπως Microsoft, Anthropic, OpenAI και Meta Platforms.

Τα πιο πρόσφατα αποτελέσματα έδειξαν ότι τα έσοδά της εκτοξεύονται. Τα έσοδα ανέβηκαν σε πάνω από $2.078 billion το πρώτο τρίμηνο από $982 million την ίδια περίοδο πέρυσι. Το πιο σημαντικό είναι ότι οι αναλυτές πιστεύουν ότι η εταιρεία έχει περαιτέρω περιθώρια ανόδου, με τα ετήσια έσοδα να προβλέπεται να ανεβούν στα $12.6 billion φέτος, και στα $25 billion το επόμενο έτος.

Ωστόσο, κάτω από την επιφάνεια, οι επενδυτές ανησυχούν για την αυξανόμενη απόσβεση. Τα πρόσφατα αποτελέσματα έδειξαν ότι τα κόστη αποσβέσεων και απομειώσεων αυξήθηκαν σε πάνω από $1.14 billion από $443 million. Αυτό είναι σημαντικό καθώς τα κόστη D&A αντιστοιχούσαν στο 57% των εσόδων της και αναμένεται να συνεχίσουν να αυξάνονται βραχυπρόθεσμα.

Αραιώσεις και εκτίναξη του χρέους

Η μετοχή της CoreWeave σορτάρεται επίσης λόγω της εκτίναξης των κεφαλαιουχικών δαπανών της, οι οποίες οδήγησαν σε άνοδο του χρέους και σε αραίωση. Τα πρόσφατα αποτελέσματα έδειξαν ότι η εταιρεία σχεδιάζει να δαπανήσει μεταξύ $30 billion και $35 billion σε κεφαλαιουχικές δαπάνες φέτος. Ο αριθμός αυτός μπορεί να προσεγγίσει ή να υπερβεί το άνω εύρος λόγω της αύξησης των τιμών για chips και μνήμη.

Η διοίκηση διαθέτει πολλαπλές πηγές ρευστότητας. Πρόσφατα έλαβε επένδυση $2 billion από την NVIDIA, η οποία κατέχει περίπου 11% της εταιρείας. Επίσης χρησιμοποιεί προκαταβολές πελατών για να χρηματοδοτεί την ανάπτυξη. 

Το πιο σημαντικό, η εταιρεία αντλεί κεφάλαια πουλώντας μετοχές της, μια κίνηση που αραιώνει τους υφιστάμενους μετόχους. Οι εκκρεμείς μετοχές της αυξήθηκαν σε 448 million από 317 million πέρυσι.

Η αραίωση θα συνεχιστεί στο προβλέψιμο μέλλον επειδή επίσης εκδίδει μεγάλο όγκο μετατρέψιμου χρέους. Τα στοιχεία της έδειξαν ότι το μη τρέχον χρέος της εκτοξεύτηκε σε πάνω από $17 billion, ενώ το τρέχον χρέος ανέρχεται σε $7.5 billion. Πρόκειται για τεράστια μεγέθη για μια εταιρεία που είχε συνολικό χρέος κάτω των $2 billion το 2022.

Αποτίμηση και αυξανόμενος ανταγωνισμός

Το short interest της CoreWeave αυξήθηκε επίσης λόγω του εντεινόμενου ανταγωνισμού στον κλάδο. Μεγάλο μέρος αυτού του ανταγωνισμού προέρχεται από τη Nebius (NASDAQ: NBIS), έναν neocloud που έχει λάβει παραγγελίες αξίας δισεκατομμυρίων. Πρόσφατα έλαβε παραγγελία $27 billion από τη Meta Platforms.

Περισσότερες εταιρείες όπως IREN, TeraWulf, Mara Holdings, Riot Platforms και Hive Digital έχουν εισέλθει στον κλάδο. Ως εκ τούτου, υπάρχουν ανησυχίες ότι οι μελλοντικές συμφωνίες θα είναι πιο ανταγωνιστικές. Ωστόσο, η CoreWeave εξακολουθεί να διατηρεί πλεονέκτημα πρώτου παίκτη, πράγμα που της προσδίδει ανταγωνιστικό πλεονέκτημα.

Υπάρχουν επίσης ανησυχίες ότι έχει υπερεκτιμηθεί σημαντικά, με τη χρηματιστηριακή αξία των $57 billion να αντιστοιχεί περίπου στο 57% του συνολικού υπόλοιπου παραγγελιών εσόδων.

Η μετοχή CRWV σχημάτισε σχηματισμό κεφαλής και ώμων

Διάγραμμα τιμής μετοχής CoreWeave | Πηγή: TradingView

Εν τω μεταξύ, οι τεχνικοί δείκτες υποδεικνύουν ότι η μετοχή μπορεί να υποχωρήσει περαιτέρω. Έχει σχηματίσει αυτό που φαίνεται σαν σχηματισμός κεφαλής και ώμων, ένα συνηθισμένο σήμα αρνητικής αντιστροφής. Επιπλέον διέσπασε το κρίσιμο επίπεδο στήριξης στα $114.30, το υψηλότερό της σημείο στις 29 Ιανουαρίου, που ήταν ο «λαιμός» του σχηματισμού διπλού πυθμένα.

Συνεπώς, υπάρχει ο κίνδυνος ότι η μετοχή θα επαναλάβει την καθοδική τάση και ενδεχομένως να κινηθεί προς τα $88, το υψηλότερό της σημείο στις 16 Μαρτίου φέτος.