Το αργό πέφτει 14% τον Μάιο καθώς οι ελπίδες ειρήνης υπερισχύουν των φόβων για προσφορά

Οι τιμές του πετρελαίου τον Μάιο παρουσίασαν έντονη μεταβλητότητα καθώς η αβεβαιότητα για την εκεχειρία ΗΠΑ–Ιράν διατήρησε την αγορά σε εγρήγορση.

Ακόμη και όταν οι τιμές Brent είχαν ανεβεί πάνω από 110$ το βαρέλι νωρίτερα μέσα στο μήνα, το συμβόλαιο αναφοράς δεν μπόρεσε να διατηρήσει τα υψηλά επίπεδα για πολύ.

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης αργού ψύχθηκαν τον Μάιο καθώς οι ελπίδες για μια συμφωνία ΗΠΑ–Ιράν και οι ασθενέστερες προσδοκίες ζήτησης μείωσαν το πριμ πολέμου, αφήνοντας το Brent και το West Texas Intermediate περίπου 14% χαμηλότερα για τον μήνα, αλλά εξακολουθώντας να βρίσκονται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα.

Μηνιαία απόδοση και μεταβλητότητα

Τα συμβόλαια Brent για τον πρώτο μήνα μειώθηκαν κατά 16,00$ από το κλείσιμο της 30ής Απριλίου στα 94,40$ το βαρέλι, πτώση 14,5% κατά τη διάρκεια του Μαΐου, ενώ το West Texas Intermediate έχασε 14,48$, κλείνοντας στα 90,59$, μειωμένο κατά 13,8% για τον μήνα.

Ακραίες ενδοσυνεδριακές κινήσεις αποτύπωσαν τη διάθεση του μήνα, με το Brent να κορυφώνεται στα 115,30$ στις 4 Μαΐου και να φτάνει σε χαμηλό κοντά στα 91,73$ στις 29 Μαΐου, ενώ το WTI αντέγραψε αυτήν την διακύμανση φτάνοντας τα 107,46$ και υποχωρώντας στα 87,77$ αργά μέσα στο μήνα.

Σύμφωνα με μια έκθεση του arbatcapital.com, αυτές οι κινήσεις αντικατοπτρίζουν τη μετατόπιση από ένα μονοδιάστατο εμπόριο «πανικού προσφοράς» σε ένα πιο σύνθετο καθεστώς «ελπίδων ειρήνης έναντι φυσικής στενότητας».

Οι ελπίδες για ένα πλαίσιο ΗΠΑ–Ιράν ώθησαν το Brent κάτω από τα 92$ το βαρέλι αυτή την εβδομάδα για πρώτη φορά από τα μέσα Απριλίου.

Η τιμή είχε ανεβεί νωρίτερα λόγω αμοιβαίων επιθέσεων, αλλά η είδηση στις 28 Μαΐου για παράταση της εκεχειρίας κατά 60 ημέρες έστειλε το αργό σε περαιτέρω βουτιά.

Αναφέρεται επίσης ότι μέρος της συμφωνίας είναι η ανεμπόδιστη ναυσιπλοΐα μέσω του Στενού του Χορμούζ.

Οι διαπραγματεύσεις για το πυρηνικό πρόγραμμα του Ιράν αναμένεται να συνεχιστούν τις επόμενες εβδομάδες. Ωστόσο, η έγκριση από τον πρόεδρο των ΗΠΑ Trump παραμένει σε εκκρεμότητα και το Ιράν δεν έχει ακόμη επιβεβαιώσει τη φερόμενη συμφωνία.

Ελπίδες ειρήνης, φυσική στενότητα και ανησυχίες για τη ζήτηση

Η εκποίηση του Μαΐου προκλήθηκε από επαναλαμβανόμενους τίτλους που υποδείκνυαν πρόοδο σε ένα πλαίσιο ΗΠΑ–Ιράν, το οποίο για σύντομο διάστημα μείωσε το ακραίο πριμ πολέμου, παρά το γεγονός ότι η φυσική αγορά παρέμενε σφιχτή.

Οι διαπραγματευτές περιόρισαν μερικά από τα υψηλότερα πριμ κινδύνου καθώς αυξανόταν η αισιοδοξία για αποκατάσταση της ναυσιπλοΐας μέσω του Στενού του Χορμούζ, αλλά η ορατή καταστροφή ζήτησης και τα ασθενέστερα μακροοικονομικά σήματα όριοποίησαν τις αναρριχήσεις.

Το αποτέλεσμα ήταν υψηλή δομική μεταβλητότητα, μέσοι δείκτες πραγματικού εύρους πάνω από 5$ το βαρέλι, και μια αγορά που τώρα αντιμετωπίζει τις ανοδικές κινήσεις ως πιθανό να πωληθούν εκτός αν επιβεβαιωθούν από χειροπιαστή φυσική σύσφιξη.

Τον Μάιο, το Ιράν αναγκάστηκε επίσης να μειώσει σημαντικά την παραγωγή του επειδή ο ναυτικός αποκλεισμός από τις ΗΠΑ περιόρισε τις εξαγωγές.

Ο Διεθνής Οργανισμός Ενέργειας εκτίμησε την πτώση της παραγωγής σε 1,4 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα.

Επιπλέον, τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα αποχώρησαν από το καρτέλ OPEC+ την 1η Μαΐου, μειώνοντας περαιτέρω το αναφερόμενο συνολικό επίπεδο παραγωγής του καρτέλ.

«Ανεξάρτητα από τις τρέχουσες απώλειες παραγωγής, οι υπόλοιπες επτά χώρες του καρτέλ OPEC+, που συνεδριάζουν διαδικτυακά το πρώτο σαββατοκύριακο του Ιουνίου, είναι πιθανό να αυξήσουν επίσημα περαιτέρω τις παραγωγικές ποσοστώσεις τους», δήλωσε η Lambrecht.

Πλαίσιο τιμών και μέσοι όροι

Παρά την πτώση στα τέλη του μήνα, οι μηνιαίες μέσες τιμές κλεισίματος παρέμειναν υψηλές σε ιστορική βάση για το πετρέλαιο.

Ο μηνιαίος μέσος όρος του Brent ήταν περίπου 103,95$ το βαρέλι και του WTI 98,77$ το βαρέλι, υπογραμμίζοντας ότι η ενδομηνιαία μεταβλητότητα του Μαΐου άφησε τις τιμές σημαντικά πάνω από τους πολυετείς μέσους όρους, σύμφωνα με την έκθεση του arbatcapital.com.

Τα στοιχεία spot τιμών των ΗΠΑ και η εβδομαδιαία σειρά της Energy Information Administration δείχνουν το ίδιο μοτίβο υψηλών αλλά διακυμαινόμενων επιπέδων κατά τον μήνα του Μαΐου. 

Τεχνικά, τα συμβόλαια αργού θα εισέλθουν στον Ιούνιο σε πιο αδύναμη μομέντουμ θέση: τόσο το Brent όσο και το WTI διαπραγματεύτηκαν κάτω από τους 20‑ημερους και 50‑ημερους κινητούς μέσους, με βραχυπρόθεσμους δείκτες ορμής να δείχνουν περιθώριο για περαιτέρω πτώση, εκτός αν οι φυσικοί δείκτες αναστραφούν.

Η βασική εκδοχή για τον Ιούνιο είναι ένα ευρύ, ευμετάβλητο εύρος με ελαφρύ πτωτικό προσανατολισμό, με την αποφασιστική μεταβλητή να είναι αν οποιοδήποτε προσχέδιο πλαισίου ΗΠΑ–Ιράν γίνει λειτουργικό και επαναφέρει στην πράξη την εμπορική ναυσιπλοΐα, σύμφωνα με το arbatcapital.com.

Επιπτώσεις στις αγορές και τους καταναλωτές

Το μοτίβο του Μαΐου με έντονες ανοδικές κινήσεις από τίτλους για «shock» στην προσφορά ακολουθούμενες από απότομες διορθώσεις λόγω διπλωματικής αισιοδοξίας σημαίνει ότι οι αγορές ενέργειας παραμένουν πολύ ευαίσθητες στη ροή γεωπολιτικών ειδήσεων.

Για διυλιστήρια, διαπραγματευτές και οικονομίες που εισάγουν πετρέλαιο, το αποτέλεσμα του μήνα μειώνει το άμεσο πριμ κινδύνου αλλά αφήνει την αβεβαιότητα τιμών υψηλή, περιπλέκοντας τις προϋπολογιστικές και αντισταθμιστικές αποφάσεις.

Οι μηνιαίες σειρές τιμών των ΗΠΑ και παγκοσμίως δείχνουν ότι, ενώ η κορυφαία μεταβλητότητα υποχώρησε από τα υψηλά των αρχών Μαΐου, τα μέση επίπεδα τιμών εξακολουθούν να αποτελούν πληθωριστικό ρίσκο για τους τομείς που εξαρτώνται από την ενέργεια.

Ο Μάιος σήμανε μια μετάβαση από τον πανικό σε ένα πιο διαφοροποιημένο καθεστώς αγοράς: οι τιμές έπεσαν απότομα από τα αρχικά υψηλά του μήνα αλλά παρέμειναν ιστορικά υψηλές, η μεταβλητότητα παρέμεινε αυξημένη, και η αγορά τώρα απαιτεί συγκεκριμένα φυσικά αποδεικτικά στοιχεία — αποκατάσταση της ναυσιπλοΐας, μειώσεις αποθεμάτων ή επιβεβαιωμένες διακοπές στην προσφορά — για να στηρίξει τις ανοδικές κινήσεις.

Ελλείψει αυτών, οι διαπραγματευτές είναι πιθανό να αντιμετωπίζουν με σκεπτικισμό μελλοντικές ανοδικές κινήσεις, διατηρώντας τις αγορές αργού ασταθείς και τον Ιούνιο. 

Επιπλέον, το Υπουργείο Ενέργειας των ΗΠΑ θα δημοσιεύσει τα εβδομαδιαία στοιχεία αποθεμάτων των ΗΠΑ στα μέσα της επόμενης εβδομάδας.

Η τάση δείχνει ότι τα αποθέματα μειώνονται, όπως και την περασμένη εβδομάδα. Τα αποθέματα βενζίνης των ΗΠΑ είναι ήδη σημαντικά χαμηλότερα από το συνηθισμένο για την εποχή, και τα αποθέματα διυλισμένων προϊόντων των ΗΠΑ βρίσκονται στο χαμηλό 21 ετών.

«Μια περαιτέρω μείωση αποθεμάτων θα στηρίξει τις τιμές», δήλωσε η Lambrecht.