Ο CEO της Palantir δηλώνει πως «υποστηρίζει» την IPO της SpaceX — Πρέπει να το κάνετε κι εσείς;

Ο διευθύνων σύμβουλος της Palantir, Alex Karp, έκανε πρωτοσέλιδα σήμερα το πρωί καθώς δήλωσε στο CNBC ότι «υποστηρίζει» την SpaceX ενόψει εκείνης που διαμορφώνεται ως η μεγαλύτερη αρχική δημόσια προσφορά (IPO) στην ιστορία του χρηματιστηρίου.

Ο Karp, του οποίου η εταιρεία έχει συνεργαστεί με τη SpaceX σε προτάσεις άμυνας, συμπεριλαμβανομένης της πρωτοβουλίας προστασίας από πυραύλους Golden Dome, εξήρε με θέρμη την εταιρεία — χαρακτηρίζοντας την IPO της SpaceX ως ευλογία για την Αμερική και αφορμή εορτασμού για κάθε επιχειρηματία.

Όμως το να υποστηρίζεις μια εταιρεία διαστημικών εκτοξεύσεων και το να στοιχηματίζεις τα χρήματά σου στο μετοχικό της κεφάλαιο είναι δύο πολύ διαφορετικά πράγματα.

Ο Karp έχει έναν απλό λόγο για να είναι αισιόδοξος για την IPO της SpaceX

Υπήρχε ειλικρινής ζεστασιά στον τρόπο με τον οποίο ο Karp μίλησε για τον Elon Musk και τη SpaceX στο CNBC.

Επισήμανε την εντυπωσιακή κλίμακα της IPO, επισημαίνοντας ότι σε πολλές χώρες μια εισαγωγή αυτού του μεγέθους θα προκαλούσε εθνικό ενθουσιασμό.

«Νομίζω ότι οι περισσότεροι Αμερικανοί και σίγουρα ελπίζω όλοι οι επιχειρηματίες να εύχονται επιτυχία», είπε ο Karp. Διατύπωσε επίσης την αισιοδοξία του με χαρακτηριστική ακρίβεια: «Αισιόδοξος για τον Elon στο διάστημα; Ναι. Αισιόδοξος για το διάστημα γενικά; Καμία ιδέα.»

Αυτή η λεπτή διάκριση έχει σημασία. Ο Karp δεν κάνει γενική πρόβλεψη για τον κλάδο — κάνει μια αξιολόγηση για τον ιδρυτή. Πιστεύει στην ικανότητα εκτέλεσης του Musk, άποψη θεμελιωμένη σε χρόνια παρακολούθησης της SpaceX να πετυχαίνει πράγματα που καμία άλλη εταιρεία δεν έχει καταφέρει.

Για τους μικροεπενδυτές που δελεάζονται να ακολουθήσουν το παράδειγμα του Karp, αυτή είναι μια σημαντική, αλλά όχι πλήρης, έγκριση.

Η τεχνολογία της SpaceX είναι εκπληκτική — η αποτίμησή της όμως είναι κάτι εντελώς διαφορετικό

Δεν υπάρχει σοβαρός αντίλογος στην αδειοδότηση μηχανικής της SpaceX.

Η εταιρεία έχει ξαναγράψει την οικονομική λογική των εκτοξεύσεων πυραύλων, έχει χτίσει το Starlink σε υπηρεσία δορυφορικού internet με πάνω από 10,3 εκατομμύρια συνδρομητές και αναπτύσσει το Starship με φιλοδοξίες που φτάνουν κυριολεκτικά έως τον Άρη.

Τα έσοδα της SpaceX αυξήθηκαν εντυπωσιακά κατά 33% σε ετήσια βάση πέρυσι, φτάνοντας τα $18,7 δισ., με το Starlink να παράγει μόνο του πάνω από $11 δισ., καθιστώντας το τη μόνη πραγματικά κερδοφόρα μονάδα της εταιρείας.

Ωστόσο, το πρόβλημα είναι η τιμή που συνοδεύει αυτή την εξυπνάδα. Η SpaceX στοχεύει σε αποτίμηση κοντά στα $1,8 τρισ., στην οποία θα είναι η μεγαλύτερη IPO ποτέ — πάνω από τριπλάσια του μεγέθους της ρεκόρ εισαγωγής της Alibaba στις ΗΠΑ.

Αυτό συνεπάγεται μια trailing αναλογία τιμής προς πωλήσεις (P/S) περίπου 95x. Για να το θέσουμε σε προοπτική — η Nvidia, μία από τις πιο ακριβά αποτιμημένες τεχνολογικές εταιρείες παγκοσμίως, διαπραγματεύεται περίπου στα 23x πωλήσεις.

Ακόμη και η Palantir — η ίδια η εταιρεία του Karp, διαβόητη για τα πολύ υψηλά πολλαπλάσιά της — διαπραγματεύεται περίπου στα 73x.

Έτσι, η SpaceX ζητά από τους επενδυτές να πληρώσουν προσαύξηση που υπερβαίνει σχεδόν κάθε συγκρίσιμο στην αγορά.

Παρά την κερδοφορία του Starlink, αυτό κατέγραψε λειτουργική ζημία $2,6 δισ. για το 2025, κυρίως αποδιδόμενη στη δαπανηρή μονάδα xAI.

Σημειώστε ότι η Morningstar τοποθετεί τη δίκαιη αξία της SpaceX γύρω στα «$780 δισ.» — λιγότερο από το μισό του στόχου της IPO.

Πώς να παίξετε την IPO της SpaceX αυτήν την εβδομάδα

Η ερώτηση που πρέπει να θέτουν οι επενδυτές είναι η εξής: όταν ο Alex Karp λέει ότι υποστηρίζει τη SpaceX, βάζει κεφάλαιο πίσω από αυτό το συναίσθημα — ή χειροκροτεί από μια άνετη θέση στις κερκίδες;

Ο Karp δεν ανέφερε ότι επενδύει προσωπικά στην IPO. Μίλησε ως συνεργάτης, ομότιμος και θαυμαστής της πορείας του Musk.

Αυτό είναι μια τελείως διαφορετική στάση από μια οικονομική έγκριση. Το να υποστηρίζεις μια εταιρεία δεν κοστίζει τίποτα.

Το να αγοράσεις μετοχές της στην IPO με πολλαπλάσιο τιμής προς πωλήσεις κοντά στα 100x κοστίζει αρκετά και φέρει σημαντικό κίνδυνο πτώσης.

Ένας αναλυτής έχει ήδη προειδοποιήσει ότι η μετοχή της SpaceX μπορεί να πέσει μέχρι και τα $75 τις επόμενες εβδομάδες μετά την εισαγωγή.

Η ζήτηση για την IPO αναφέρεται ότι προσεγγίζει το τέσσερις φορές υπερ-συνδρομή, κάτι που αντανακλά τον πυρετώδη ενθουσιασμό γύρω από την εισαγωγή, αλλά και τον κίνδυνο μετα-IPO «κρεατο-κρούσματος» σε περίπτωση απογοήτευσης στην ανάπτυξη.

Συνοπτικά, η SpaceX είναι μια πραγματικά εξαιρετική εταιρεία που διοικείται από έναν εξαιρετικό ιδρυτή.

Με κάθε τρόπο, δείξτε της συμπάθεια. Αλλά προτού μεταφέρετε τις αποταμιεύσεις σας στην SPCX την πρώτη ημέρα, θυμηθείτε ότι ακόμη και ο Karp — αυτοπροσδιοριζόμενος αισιόδοξος που συνεργάζεται κυριολεκτικά με τη SpaceX — απέφυγε να πει «αγοράστε τη μετοχή».