Ο χαλκός υποχωρεί μετά τη σκληρή πρώτη εμφάνιση του Warsh στη Fed

Οι τιμές του χαλκού υποχώρησαν καθώς οι αγορές αντέδρασαν στην πρώτη εμφάνιση του Kevin Warsh ως προέδρου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, με τη σκληρή του στάση απέναντι στον πληθωρισμό να αναστατώνει τους επενδυτές και να πυροδοτεί ρευστοποιήσεις σε όλο το φάσμα των εμπορευμάτων. 

Η πτώση υπογράμμισε πόσο ευαίσθητος παραμένει ο χαλκός στα σήματα νομισματικής πολιτικής, ιδίως όταν αυτά αφήνουν ανοικτό το ενδεχόμενο πιο σφιχτών χρηματοοικονομικών συνθηκών.

Την ώρα του κειμένου, το τρίμηνο συμβόλαιο χαλκού στο London Metal Exchange βρισκόταν στα $13,703.25 ανά τόνο, μειωμένο κατά 0.9%.

Η σκληρή πρώτη εμφάνιση του Warsh αναστατώνει τις αγορές

Η πρώτη συνέντευξη Τύπου του Warsh παρακολουθήθηκε στενά και δεν απογοήτευσε στο να θέσει έναν αποφασιστικό τόνο.

Τόνισε ότι οι κίνδυνοι για τον πληθωρισμό παραμένουν αυξημένοι και ότι η Fed πρέπει να είναι έτοιμη να δράσει αποφασιστικά για να τους περιορίσει. 

Τα σχόλια του Warsh ερμηνεύτηκαν ευρέως ως σήμα ότι τα επιτόκια θα μπορούσαν να αυξηθούν νωρίτερα από το αναμενόμενο, ωθώντας τους traders να επανατιμολογήσουν γρήγορα τις αγορές futures. 

Μέχρι το τέλος της ημέρας, τα στοιχήματα για αύξηση των επιτοκίων ήδη από τον Ιούλιο κέρδισαν έδαφος, μια απότομη αναστροφή σε σχέση με τις προηγούμενες προσδοκίες ότι η Fed θα διατηρούσε αμετάβλητα τα επιτόκια καθ’ όλη τη διάρκεια του καλοκαιριού.

Ο χαλκός, που συχνά θεωρείται βαρόμετρο της παγκόσμιας οικονομικής υγείας, υποχώρησε περισσότερο από 1% ως αντίδραση.

Η πτώση αντανακλούσε ανησυχίες ότι υψηλότερο κόστος δανεισμού θα μπορούσε να αμβλύνει τις επενδύσεις σε κατασκευές, βιομηχανία και υποδομές — τομείς που κινούν τη ζήτηση για χαλκό. 

Ο χαλκός υποχωρεί καθώς ενισχύεται το δολάριο

Ένα ισχυρότερο αμερικανικό δολάριο, ενισχυόμενο από την προοπτική σφιχτότερης πολιτικής, πρόσθεσε περαιτέρω πίεση κάνοντας τα εμπορεύματα τιμολογούμενα σε δολάρια ακριβότερα για ξένους αγοραστές.

Οι ευρύτερες χρηματοπιστωτικές αγορές ακολούθησαν την αντίδραση των εμπορευμάτων. Οι αποδόσεις των αμερικανικών Treasury αυξήθηκαν, οι μετοχές υποχώρησαν οριακά και το δολάριο ενισχύθηκε έναντι των βασικών νομισμάτων. 

Οι αναλυτές σημείωσαν ότι οι ενημερωμένες προβλέψεις της Fed δείχνουν σημαντική εξασθένιση του πληθωρισμού του χρόνου, πιθανώς επιτρέποντας στα επιτόκια να επιστρέψουν στα τρέχοντα επίπεδα έως το τέλος του 2027. 

Αλλά προς το παρόν, η έμφαση του Warsh στην επαγρύπνηση απέναντι σε πιέσεις τιμών έχει αναστατώσει επενδυτές που ελπίζαν σε πιο χαλαρή προσέγγιση.

Μετάβαση στην ενέργεια

Η πτώση του χαλκού έχει ιδιαίτερη σημασία λόγω του ρόλου του στη μετάβαση στην ενέργεια. Το μέταλλο είναι απαραίτητο για την ηλεκτρολογική καλωδίωση, τα έργα ανανεώσιμων πηγών ενέργειας και τα ηλεκτρικά οχήματα. 

Κάθε επιβράδυνση των επενδύσεων θα μπορούσε να επιβαρύνει τη ζήτηση, αν και ορισμένοι οικονομολόγοι υποστηρίζουν ότι οι δομικοί περιορισμοί στην προσφορά στις εξορύξεις ενδέχεται να παρέχουν μεσοπρόθεσμη στήριξη.

Παρ’ όλα αυτά, η άμεση προοπτική επισκιάζεται από τη νομισματική σύσφιγξη και το ισχυρότερο δολάριο.

Οι συμμετέχοντες στην αγορά προετοιμάζονται τώρα για περαιτέρω μεταβλητότητα καθώς αξιολογούν πώς η ηγεσία του Warsh θα διαμορφώσει τη νομισματική πολιτική.

Η κριτική του στις παραδοσιακές προβλέψεις «dot plot» της κεντρικής τράπεζας, τις οποίες περιέγραψε ως μη βοηθητικές, έχει αφήσει τους επενδυτές να μαντεύουν την ακριβή πορεία των επιτοκίων. 

Αυτή η αβεβαιότητα πιθανότατα θα συνεχίσει να ασκεί πίεση σε εμπορεύματα ευαίσθητα στην ανάπτυξη, όπως ο χαλκός, μέχρι να υπάρξει σαφέστερη καθοδήγηση.

Η προοπτική επισκιάζεται από αβεβαιότητα πολιτικής

Για τους traders, το μήνυμα ήταν σαφές: η Fed υπό τον Warsh είναι έτοιμη να δώσει προτεραιότητα στον έλεγχο του πληθωρισμού ακόμη κι αν αυτό γίνει σε βάρος της ανάπτυξης. 

Αυτή η στάση μπορεί να επιβαρύνει τα βιομηχανικά μέταλλα για μήνες, ιδίως αν η παγκόσμια ζήτηση παραμείνει ανομοιογενής.

Η οικονομία της Κίνας, σημαντικός καταναλωτής χαλκού, έχει δείξει σημάδια επιβάρυνσης, προσεθέτοντας ένα ακόμη επίπεδο ανησυχίας για την αγορά.

Σε βραχυπρόθεσμο επίπεδο, οι αναλυτές αναμένουν ότι ο χαλκός θα παραμείνει υπό πίεση, με τις τιμές πιθανόν να δοκιμάσουν χαμηλότερα επίπεδα εάν το δολάριο συνεχίσει να ενισχύεται. 

Μακροπρόθεσμα, ωστόσο, οι περιορισμοί προσφοράς και η ώθηση για ηλεκτροκίνηση μπορεί να προσδώσουν ένα υποστηρικτικό όριο.

Προς το παρόν, ωστόσο, η σκληρή στροφή της Fed έχει μετατοπίσει αποφασιστικά το κλίμα, αφήνοντας τον χαλκό ευάλωτο σε περαιτέρω απώλειες καθώς οι επενδυτές αναθεωρούν τις προσδοκίες τους.