Γιατί μια επιθετική Fed δεν φοβίζει τη Wall Street

Οι αμερικανικές μετοχές δείχνουν εκπληκτική ανθεκτικότητα καθώς η Wall Street εγκαταλείπει όλο και περισσότερο τις προσδοκίες για βραχυπρόθεσμες μειώσεις επιτοκίων της Federal Reserve.

Πολλά μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα έχουν πρόσφατα αναθεωρήσει προς τα πίσω τις προβλέψεις τους για νομισματική χαλάρωση, με ορισμένα τώρα να αναμένουν ότι η Federal Reserve θα διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα καθ' όλη τη διάρκεια του 2026.

Παρόλα αυτά, παρά την πιο επιθετική προοπτική, οι στρατηγικοί αναλυτές παραμένουν σε γενικές γραμμές θετικοί για τις μετοχές, ιδίως στις ΗΠΑ.

Η Standard Chartered, στην επενδυτική της προοπτική για το β' εξάμηνο 2026 που δημοσιεύθηκε στις 19 Ιουνίου, δήλωσε ότι διατηρεί θέση overweight στις παγκόσμιες μετοχές, με προτίμηση στις μετοχές των ΗΠΑ και της Ασίας εκτός Ιαπωνίας.

Η τράπεζα προβλέπει ότι το Federal Funds rate θα παραμείνει στο εύρος 3.5% έως 3.75% για το υπόλοιπο του 2026, με μόνον μία περικοπή 25 μονάδων βάσης αναμενόμενη στο πρώτο εξάμηνο του 2027.

Η τράπεζα αναμένει ότι τα ισχυρά εταιρικά κέρδη και η συνεχιζόμενη ανθεκτικότητα της οικονομίας θα στηρίξουν τις αγορές παρά τα αυξημένα κόστη δανεισμού. Προβλέπει ότι ο S&P 500 θα φτάσει στις 7,950 μέχρι τα μέσα του 2027.

Η Standard Chartered είπε ότι η αμερικανική οικονομία αποδίδει καλύτερα απ' ό,τι πολλοί φοβόντουσαν, με την ανάπτυξη του δεύτερου τριμήνου να κινείται γύρω στο 2.2% σε εποχικά προσαρμοσμένη ετήσια βάση.

Η ετήσια ανάπτυξη αναμένεται να κυμανθεί κατά μέσο όρο περίπου στο 2.1%, στηριζόμενη στις δαπάνες κεφαλαίου σχετικές με την τεχνητή νοημοσύνη, στην ανάκαμψη της αγοράς εργασίας και στην αυξημένη βιομηχανική δραστηριότητα.

Η Wall Street μεταθέτει τις προσδοκίες για μειώσεις επιτοκίων

Η θετική προοπτική για τις μετοχές έρχεται παρά το γεγονός ότι οι επενδυτές προσαρμόζονται σε μια Federal Reserve που φαίνεται ολοένα και πιο διστακτική στο να χαλαρώσει την πολιτική.

Η Goldman Sachs πρόσφατα μετέθεσε την πρόβλεψή της για τις επόμενες μειώσεις επιτοκίων της Fed στο 2027.

Τώρα η τράπεζα αναμένει ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα αφήσουν τα επιτόκια αμετάβλητα καθ' όλη τη διάρκεια του 2026, πριν προχωρήσουν σε μειώσεις τον Ιούνιο και τον Δεκέμβριο του 2027.

Η αναθεώρηση ακολούθησε δεδομένα της αγοράς εργασίας ισχυρότερα του αναμενόμενου και αντανακλά προσδοκίες ότι η οικονομική ανάπτυξη και οι πληθωριστικές πιέσεις θα παραμείνουν ισχυρές.

Η Citigroup έχει επίσης αναβάλει το αναμενόμενο χρονοδιάγραμμα χαλάρωσης. Η τράπεζα τώρα προβλέπει μειώσεις επιτοκίων τον Οκτώβριο και τον Δεκέμβριο του 2026, ακολουθούμενες από άλλη μείωση τον Ιανουάριο του 2027, αφού προηγουμένως αναμενόταν ότι οι περικοπές θα ξεκινούσαν τον Σεπτέμβριο.

Εν τω μεταξύ, η UBS Global Wealth Management μετέφερε την πρώτη αναμενόμενη μείωση επιτοκίων για το 2027, προβλέποντας μειώσεις τον Μάρτιο και τον Ιούνιο του επόμενου έτους αντί για περικοπές που θα ξεκινούσαν αργότερα φέτος.

Οι αναθεωρήσεις έρχονται αφότου οι αξιωματούχοι της Federal Reserve σηματοδότησαν μια πιο προσεκτική στάση όσον αφορά τον πληθωρισμό, ωθώντας τους επενδυτές να επανεκτιμήσουν τις προσδοκίες ότι τα χαμηλότερα επιτόκια θα έφταναν γρήγορα.

Άλλα περιουσιακά στοιχεία αντιμετωπίζουν προβλήματα λόγω υψηλότερων επιτοκίων

Ενώ οι μετοχές έχουν σε μεγάλο βαθμό απορροφήσει την επιθετική μεταστροφή, άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων ήταν λιγότερο ανθεκτικές.

Το Bitcoin διαπραγματευόταν κοντά στα $62,000 την Παρασκευή, μετά την πτώση από πάνω από $67,000 νωρίτερα μέσα στην εβδομάδα.

Το κρυπτονόμισμα αντιμετώπισε δυσκολία να ανακτήσει ορμή ακόμη και καθώς οι μετοχές ανάρρωσαν, αντανακλώντας την πίεση που επιβάλλουν τα υψηλότερα επιτόκια στα κερδοσκοπικά περιουσιακά στοιχεία.

Το αυξημένο κόστος δανεισμού συνήθως μειώνει την ελκυστικότητα των περιουσιακών στοιχείων που δεν παράγουν εισόδημα, ιδίως όταν οι αποδόσεις στο μετρητό και σε επενδύσεις σταθερού εισοδήματος παραμένουν αυξημένες.

Το χρυσό επίσης εξασθένησε. Τα futures μειώθηκαν πρόσφατα 1.8% περίπου στα $4,173 ανά ουγγιά, μετά από διαπραγμάτευση πάνω από $4,350 νωρίτερα την εβδομάδα.

Η άνοδος των πραγματικών αποδόσεων και ένα ισχυρότερο δολάριο έχουν επιβαρύνει τη ζήτηση για το πολύτιμο μέταλλο, το οποίο δεν προσφέρει απόδοση στους επενδυτές.

Η απόκλιση έχει γίνει όλο και πιο έντονη. Ενώ οι μετοχές συνεχίζουν να κινούνται προς ρεκόρ, και το Bitcoin και ο χρυσός δυσκολεύονται να διατηρήσουν τα κέρδη καθώς οι αγορές τιμολογούν μια μακρύτερη περίοδο περιοριστικής νομισματικής πολιτικής.

Τα κέρδη και οι δαπάνες για AI ενισχύουν την εμπιστοσύνη

Αντί να βασίζονται σε χαμηλότερα επιτόκια για να αιτιολογήσουν υψηλότερες αποτιμήσεις, οι επενδυτές φαίνεται να επικεντρώνονται όλο και περισσότερο στην ανάπτυξη κερδών και στις τάσεις εταιρικών δαπανών.

Οι επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη παραμένουν ένας από τους ισχυρότερους μοχλούς των δαπανών κεφαλαίου στην αμερικανική οικονομία, στηρίζοντας τη ζήτηση σε τεχνολογικούς, υποδομικούς και βιομηχανικούς τομείς.

Οι αγορές κλυδωνίστηκαν προσωρινά μετά την πρώτη συνεδρίαση πολιτικής του προέδρου της Federal Reserve, Kevin Warsh, που τόνισε τις ανησυχίες των υπευθύνων για τον πληθωρισμό.

Ωστόσο, οι μετοχές ανάρρωσαν γρήγορα, ενισχυμένες από τον αισιόδοξο τόνο γύρω από μια συμφωνία μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν που θα μπορούσε να βοηθήσει στη σταθεροποίηση των ενεργειακών αγορών μέσω της επανέναρξης της διέλευσης από το Στενό του Χορμούζ.

Προς το παρόν, το μήνυμα της Wall Street φαίνεται ολοένα και πιο σαφές: οι μειώσεις επιτοκίων μπορεί να είναι πιο μακριά απ' ό,τι αναμενόταν, αλλά πολλοί στρατηγικοί πιστεύουν ότι η ισχυρή ανάπτυξη κερδών, η οικονομική ανθεκτικότητα και οι συνεχιζόμενες επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη μπορούν να συνεχίσουν να στηρίζουν τις μετοχές ακόμη και σε ένα περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων.