Μπορεί η μετοχή της Micron να κινηθεί 11% μετά τα αποτελέσματα καθώς ανεβαίνουν τα options;

Η μετοχή της Micron NASDAQ:MU ανακοινώνει τα αποτελέσματα για το τρίτο τρίμηνο του οικονομικού έτους μετά το κλείσιμο της αμερικανικής αγοράς την Τετάρτη, και η αγορά options έχει ήδη χαρακτηρίσει το γεγονός ως πιθανό σοκ.

Η μετοχή είναι ένας από τους μεγαλύτερους νικητές του έτους στον χώρο της AI, με άνοδο πάνω από 800% τους τελευταίους 12 μήνες και κεφαλαιοποίηση που έχει ανέλθει πάνω από 1 trillion USD (approx. 872,3 billion €).

Αυτό καθιστά την αποψινή ανακοίνωση δοκιμασία για το αν το μπουμ του AI hardware μπορεί να συνεχίσει να υπεραντιστοιχεί ακόμη και στις πιο επιθετικές προσδοκίες.

Η αλυσίδα options ήδη διηγούνταν αυτή την ιστορία πριν δημοσιευτεί ένας μόνο αριθμός.

Τι τιμολογεί πραγματικά η αγορά options

Η Saxo Bank δήλωσε ότι τα βραχυπρόθεσμα options της Micron τιμολογούσαν μια εννοούμενη μεταβολή περίπου 11% προς οποιαδήποτε κατεύθυνση μετά τα αποτελέσματα.

Αυτό δεν σημαίνει ότι οι traders στοιχηματίζουν πως η μετοχή θα αυξηθεί 11%. Σημαίνει ότι η αγορά αποδίδει υψηλή τιμή στην αβεβαιότητα.

Με βάση τιμή αναφοράς $1,172.30, η Saxo είπε ότι η αγορά options υποδήλωνε μετά-αποτέλεσμα εύρος περίπου $1,066 έως $1,331.

Αυτό είναι ένα πολύ ευρύ παράθυρο για τα αποτελέσματα, ακόμα και για μια μετοχή που έχει γίνει κεντρική στο trade της AI.

Ο λόγος είναι η μεταβλητότητα: η Saxo εκτίμησε την εννοούμενη μεταβλητότητα για την πρώτη εβδομάδα περίπου στο 155%, συγκριτικά με περίπου 109% για τα options Ιουλίου.

Με απλά λόγια, η αγορά επιβάλει τεράστιο premium για options που καλύπτουν το γεγονός των αποτελεσμάτων.

Αυτό δημιουργεί έναν κίνδυνο γνωστό ως «συντριβή της εννοούμενης μεταβλητότητας» (IV crush). Μόλις ανακοινωθούν τα αποτελέσματα, αυτό το premium μπορεί να εξαφανιστεί γρήγορα.

Ένας trader μπορεί να βρει τη σωστή κατεύθυνση και παρ’ όλα αυτά να χάσει χρήματα αν η πραγματική κίνηση της Micron είναι μικρότερη από την κίνηση που ήδη έχει τιμολογηθεί στο option.

Για τους συνηθισμένους επενδυτές, το μήνυμα είναι απλούστερο: η αγορά περιμένει εντυπωσιακά αποτελέσματα, αλλά δεν λέει προς ποια κατεύθυνση θα γίνει το ξέσπασμα.

Γιατί η Wall Street έγινε δομικά bullish

Ο λόγος που οι traders είναι πρόθυμοι να τιμολογήσουν μια τόσο μεγάλη κίνηση είναι ότι η Micron δεν αντιμετωπίζεται πλέον σαν μια συνηθισμένη μετοχή κύκλου μνήμης.

Ο αναλυτής της TD Cowen, Krish Sankar, πρόσφατα αύξησε τον στόχο τιμής για τη Micron στα $1,500 από $660. Ο πυρήνας του επιχειρήματός του ήταν σαφής: ο ρόλος της μνήμης στην AI είναι «δομικός και όχι κυκλικός».

Η φράση αυτή έχει σημασία, καθώς οι μετοχές μνήμης ιστορικά κινούνται μέσα σε κύκλους άνθησης και κάμψης. Οι τιμές ανεβαίνουν, οι κατασκευαστές προσθέτουν προσφορά, τα περιθώρια κορυφώνονται και ο κύκλος τελικά αναποδογυρίζει.

Τώρα η Wall Street αναρωτιέται αν η AI άλλαξε αυτό το μοτίβο.

Ο Vivek Arya της Bank of America επίσης ανέβασε τον στόχο του για τη Micron στα $1,500 από $950. Η χρονική στιγμή ήταν αξιοσημείωτη, καθώς η αναβάθμιση ήρθε ενώ η μετοχή βρισκόταν σε πτωτική κίνηση.

Αυτό έκανε την κίνηση λιγότερο σαν κυνήγι ορμής και περισσότερο σαν δήλωση πεποίθησης.

Άλλες αυξήσεις στόχων ακολούθησαν την ίδια κατεύθυνση.

Η TheStreet ανέφερε UBS στα $1,625, Needham στα $1,550 και αρκετές άλλες εταιρείες συγκεντρωμένες πολύ πάνω από το πρόσφατο εύρος διαπραγμάτευσης της μετοχής.

Η βασική ιστορία είναι η μνήμη υψηλού εύρους ζώνης, ή HBM. Αυτά τα chips βρίσκονται δίπλα σε προηγμένους επιταχυντές AI και είναι απαραίτητα για την εκπαίδευση και τη λειτουργία μεγάλων μοντέλων.

Η προσφορά παραμένει σφιχτή, η δύναμη τιμολόγησης έχει επεκταθεί και οι αναλυτές όλο και περισσότερο αντιμετωπίζουν τη Micron ως βασικό ωφελημένο της υποδομής AI παρά ως κατασκευαστή εμπορικής μνήμης.

Οι ίδιες οι προβλέψεις της Micron έχουν ανεβάσει τον πήχη. Η εταιρεία καθοδήγησε για έσοδα στο fiscal Q3 στα 33,5 billion USD (approx. 29,2 billion €) στο μέσο όρο και μεικτό περιθώριο περίπου 81%.

Για έναν κατασκευαστή chips μνήμης, αυτό το επίπεδο περιθωρίου θα ήταν εξαιρετικό, αλλά αφήνει επίσης μικρό χώρο για απογοήτευση.