Γιατί οι μετοχές λογισμικού INTU, ADBE, TTD, WDAY, CRM υστερούν του S&P 500

Ο δείκτης S&P 500 έχει σημειώσει άνοδο άνω του 21% τους τελευταίους 12 μήνες και βρίσκεται στο +7% από την αρχή του έτους, προσθέτοντας τρισεκατομμύρια δολάρια σε κεφαλαιοποίηση αγοράς. Η ανοδική κίνηση τροφοδοτείται από το τρέχον κύμα της τεχνητής νοημοσύνης, που ώθησε την ανάπτυξη των εταιρικών κερδών σε πολυετή υψηλά.

Οι κορυφαίες μετοχές λογισμικού κατακρημνίζονται φέτος

Μια πιο προσεκτική ματιά στους κορυφαίους κερδισμένους και χαμένους αποκαλύπτει κάτι χαρακτηριστικό. Μετοχές λογισμικού όπως οι Intuit (INTU), The Trade Desk (TTD), Adobe (ADBE) και Salesforce CRM είναι μεταξύ των μεγαλύτερων χαμένων. Όλες έχουν πέσει πάνω από 43% φέτος και πάνω από 50% από τα ιστορικά τους υψηλά.

Η μετοχή της Intuit έχει υποχωρήσει κατά 67% από το υψηλότερο σημείο της τον Ιούλιο του περασμένου έτους. Η μετοχή της The Trade Desk έχει υποχωρήσει κατά 87% από το ιστορικό της υψηλό, εξαλείφοντας τα κέρδη του 2024, όταν ήταν μία από τις καλύτερες σε απόδοση εταιρείες στις ΗΠΑ.

Η μετοχή της Adobe έπεσε στα $196, μειωμένη κατά πάνω από 70% από το ιστορικό υψηλό, ενώ η Salesforce έχει βυθιστεί κατά 57% σε αυτήν την περίοδο. Άλλες εταιρείες λογισμικού όπως οι ServiceNow, Palantir, Autodesk, AppLovin και Veeva έχουν επίσης σημειώσει απότομη υποχώρηση φέτος.

Συνολικά, το iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) έχει υποχωρήσει για τέσσερις συνεχόμενες εβδομάδες. Έχει πέσει κατά 27% από το υψηλότερο σημείο του στα αρχεία.

Οι κορυφαίες μετοχές λογισμικού έχουν κατακρημνιστεί φέτος | Πηγή: TradingView

Φόβοι για το SaasPocalypse και διόρθωση αποτιμήσεων

Η συνεχιζόμενη υποχώρηση των μετοχών λογισμικού οφείλεται στους φόβους για το SaasPocalypse και στη διόρθωση των αποτιμήσεων.

Το SaasPocalypse είναι ένα φαινόμενο κατά το οποίο οι επενδυτές πιστεύουν ότι εταιρείες λογισμικού θα διαταραχθούν από εργαλεία τεχνητής νοημοσύνης όπως Claude, Harvey και Numeric.

Οι περισσότερες από αυτές τις εταιρείες έχουν εντείνει τις επενδύσεις τους στην AI, δημιουργώντας εργαλεία που ελπίζουν να συμπληρώσουν τις λύσεις τους. Για παράδειγμα, η Salesforce λάνσαρε το Agentforce, το οποίο περιλαμβάνει την κατασκευή και ανάπτυξη αυτόνομων πρακτόρων AI που μπορούν να εκτελούν εργασίες σε τομείς όπως πωλήσεις, εξυπηρέτηση πελατών, μάρκετινγκ και εμπόριο. Η Intuit λάνσαρε το Intuit Assist, έναν χρηματοοικονομικό βοηθό με τεχνητή νοημοσύνη που βοηθά τις εταιρείες να αυτοματοποιήσουν τη λογιστική, την προετοιμασία φορολογικών δηλώσεων και το μάρκετινγκ.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ: Η μετοχή της Salesforce φτάνει σε χαμηλό 52 εβδομάδων εν μέσω ρεκόρ απωλειών και φόβων για την AI

Η Workday λάνσαρε το Workday Illuminate, που βοηθά εταιρείες σε διάφορους κλάδους όπως HR, χρηματοοικονομικά και προγραμματισμό. Όλες οι άλλες εταιρείες λογισμικού όπως οι ServiceNow, The Trade Desk και Figma έχουν επίσης λανσάρει παρόμοιες λύσεις.

Παρόλα αυτά, αυτά τα προϊόντα δεν οδήγησαν σε ουσιαστική αύξηση εσόδων για τις εταιρείες. Για παράδειγμα, οι αναλυτές πιστεύουν ότι η ανάπτυξη εσόδων της Adobe θα είναι 11% φέτος και 8% τον επόμενο χρόνο. Η ανάπτυξη της Workday εκτιμάται στο 11,6% φέτος και 10% του χρόνου.

Το ίδιο συμβαίνει και με άλλες εταιρείες λογισμικού στις ΗΠΑ, όπως οι ServiceNow, The Trade Desk και Figma.

Οι μετοχές λογισμικού πέφτουν επίσης λόγω της ευρύτερης διόρθωσης αποτιμήσεων στον κλάδο. Για μεγάλο διάστημα ήταν μεταξύ των ακριβότερων εταιρειών για κατοχή, και οι επενδυτές επανεξετάζουν τώρα τις αποτιμήσεις τους.

Ένα καλό παράδειγμα βρίσκεται στις ιδιωτικές αγορές, όπου εταιρείες όπως οι Medallia, Pluralsight, Qualtrics και Proofpoint οδήγησαν σε απότομη πτώση των αποτιμήσεών τους.

Η Thoma Bravo, μια εταιρεία ιδιωτικών κεφαλαίων με έμφαση στο λογισμικό, αγόρασε τη Medallia σε συμφωνία $6.4 δισ. το 2021. Το μετοχικό κεφάλαιο έχει πλέον εξανεμιστεί καθώς πιστωτές όπως οι Blackstone, KKR και Apollo ανέλαβαν τον έλεγχο.

Το ίδιο συνέβη και με την Pluralsight, που εισήχθη στο χρηματιστήριο το 2018 και στη συνέχεια αποκτήθηκε σε συμφωνία $3.8 δισ. από τη Vista Equity Partners. Τελικά, η αξία της κατέρρευσε και η Vista αναγκάστηκε σε απομείωση $3 δισ.

Θα ανακάμψουν οι μετοχές λογισμικού;

Το ερώτημα μεταξύ των επενδυτών είναι αν οι μετοχές λογισμικού θα ανακάμψουν στο άμεσο μέλλον. Η ιστορία δείχνει ότι αυτές οι εταιρείες τελικά θα ανακάμψουν, καθώς έχουν καταστεί σημαντικά υποαποτιμημένες. Για παράδειγμα, η Adobe έχει προβλεπόμενο δείκτη P/E ~8, ενώ η Workday έχει πολλαπλάσιο ~10. Η Salesforce έχει προβλεπόμενο πολλαπλασιαστή ~10, ενώ η The Trade Desk έχει ~9.

Ωστόσο, η ανάκαμψη πιθανότατα θα χρειαστεί χρόνο. Θα συμβεί επίσης καθώς οι επενδυτές αρχίσουν να αποεπενδύουν από μετοχές ημιαγωγών και μνήμης μόλις η ανοδική τους πορεία εξασθενήσει.