Χρυσός κάτω από $4.000 — το ράλι του δολαρίου δοκιμάζει τους bulls

Η πτώση του χρυσού κάτω από τα $4.000 έχει μετατραπεί σε κάτι περισσότερο από μια τεχνική διάσπαση.

Πλέον αποτελεί σήμα ότι οι επενδυτές χάνουν την υπομονή τους με τον χρυσό, ενώ το δολάριο και οι προσδοκίες για τα αμερικανικά επιτόκια κυριαρχούν στην αγορά.

Το μέταλλο βρέθηκε παγιδευμένο ανάμεσα στην επίμονη πληθωριστική πίεση, σε επανεκτίμηση προς πιο επιθετική στάση της Fed και σε ένα ισχυρότερο δολάριο.

Ο spot χρυσός υποχώρησε 0.9% στα $3,991.49 ανά ουγγιά, ενώ τα συμβόλαια Αυγούστου έπεσαν 1% στα $4,007.30.

Για την εβδομάδα, το πολύτιμο μέταλλο κατευθυνόταν προς απώλεια περίπου 4%, επεκτείνοντας την απότομη αναστροφή από το ρεκόρ του Ιανουαρίου.

Η ισχύς του δολαρίου επιδεινώνει την πίεση

Η άμεση πίεση προέρχεται από το δολάριο. Ο Δείκτης Δολαρίου των ΗΠΑ παρέμεινε κοντά στο υψηλότερο επίπεδό του από τον Μάιο του 2025 και κατευθυνόταν προς δεύτερο συνεχόμενο εβδομαδιαίο κέρδος.

Αυτό καθιστά τον χρυσό πιο ακριβό για αγοραστές με άλλα νομίσματα και αποδυναμώνει τη φυσική ζήτηση στο περιθώριο.

Η ισχύς του δολαρίου έχει κινηθεί από μια ταχεία μεταστροφή των προσδοκιών για τη Fed.

Οι επενδυτές πλέον αναμένουν τρεις αυξήσεις επιτοκίων φέτος και βλέπουν περίπου 64% πιθανότητα για μια αύξηση τον Σεπτέμβριο, σύμφωνα με το CME FedWatch Tool.

Οι αναλυτές της αγοράς αναφέρουν ότι αυτή η επανεκτίμηση προς πιο επιθετική στάση έχει αλλάξει την απήχηση του χρυσού.

Το μέταλλο εξακολουθεί να λειτουργεί ως αντιστάθμιση έναντι του πληθωρισμού, αλλά δυσκολεύεται όταν οι επενδυτές μπορούν να κερδίσουν υψηλότερες αποδόσεις από μετρητά και ομόλογα.

Η αντιστάθμιση πληθωρισμού χάνει από την πραγματικότητα των επιτοκίων

Το ειρωνικό είναι ότι ο πληθωρισμός παραμένει υψηλός. Τα αμερικανικά στοιχεία που δημοσιεύθηκαν την Πέμπτη έδειξαν ότι η αύξηση των τιμών ξεπέρασε το 4% τον Μάιο για πρώτη φορά εδώ και τρία χρόνια, σε γενικές γραμμές σύμφωνα με τις προβλέψεις.

Σε κανονικές συνθήκες, αυτό θα στήριζε τον χρυσό.

Αυτό δεν είναι μια φυσιολογική κατάσταση. Οι επενδυτές αντιμετωπίζουν τον ισχυρότερο πληθωρισμό ως λόγο για πιο αυστηρή νομισματική πολιτική και όχι ως λόγο για αγορά χρυσού.

Αυτό έχει ωθήσει ανοδικά τις αποδόσεις και το δολάριο, αφήνοντας εκτεθειμένα τα μη αποδίδοντα περιουσιακά στοιχεία.

Ο χρυσός έχει τώρα υποχωρήσει περίπου 29% από το ρεκόρ της 29ης Ιανουαρίου στα $5,594.82.

Ορισμένοι αναλυτές βλέπουν τη διόρθωση να επεκτείνεται περαιτέρω εάν το ράλι του δολαρίου συνεχιστεί, με μακροπρόθεσμα επίπεδα υποχώρησης γύρω στα $3,400 να επανέρχονται στη συζήτηση της αγοράς.

Ο ευρύτερος κλάδος των μετάλλων νιώθει την πίεση

Η πίεση δεν περιορίζεται στον χρυσό. Το ασήμι έπεσε 3.2% στα $56.01 ανά ουγγιά, η πλατίνα υποχώρησε 2.4% στα $1,563.20 και το παλλάδιο σημείωσε πτώση 1.6% στα $1,165.93.

Και τα τρία κατευθύνονταν επίσης προς εβδομαδιαίες απώλειες.

Αυτή η ευρεία αδυναμία υποδηλώνει ότι οι επενδυτές μειώνουν την έκθεσή τους στα πολύτιμα μέταλλα γενικά, και όχι απλώς αντιδρούν στη διάσπαση του χρυσού κάτω από τα $4.000.

Για τον χρυσό, η επόμενη κίνηση εξαρτάται από το εάν τα εισερχόμενα δεδομένα θα μαλακώσουν την αφήγηση της Fed.

Μέχρι τότε, η αγορά παραμένει παγιδευμένη σε ένα απλό αλλά δύσκολο trade: ο πληθωρισμός είναι υψηλός, αλλά το δολάριο είναι δυνατότερο και τα επιτόκια αναμένεται να αυξηθούν ταχύτερα.