Η επένδυση στο AI γίνεται πιο ευμετάβλητη — ειδικοί προτείνουν διαχείριση ρίσκου

Η τεχνητή νοημοσύνη παραμένει ένα από τα ισχυρότερα επενδυτικά θέματα στις παγκόσμιες αγορές φέτος, αλλά οι πρόσφατες διακυμάνσεις στις τεχνολογικές μετοχές ώθησαν τους στρατηγικούς αναλυτές να προειδοποιήσουν τους επενδυτές να μην συγκεντρώνονται υπερβολικά στην έκθεση αυτή.

Την περασμένη εβδομάδα σημειώθηκε ένα από τα οξύτερα κύματα μεταβλητότητας για μετοχές συνδεδεμένες με το AI τους τελευταίους μήνες, καθώς οι επενδυτές αμφισβήτησαν τη βιωσιμότητα των αυξημένων δαπανών για υποδομές AI, την αυξανόμενη εξάρτηση από χρηματοδότηση με δανεισμό και την πιθανότητα ότι το υψηλότερο κόστος τεχνολογίας θα μπορούσε να τροφοδοτήσει τον πληθωρισμό.

Οι ανησυχίες διαχύθηκαν γρήγορα στις παγκόσμιες αγορές, προκαλώντας ισχυρές πτώσεις σε δείκτες με υψηλή τεχνολογική βαρύτητα πριν από διαλείπουσες ανακάμψεις.

Ο βασικός δείκτης KOSPI της Νότιας Κορέας, που έχει σχεδόν διπλασιαστεί φέτος, βυθίστηκε έως και 10% σε μια συνεδρίαση την προηγούμενη Τρίτη πριν ανακτήσει μέρος των απωλειών.

Παρά την ανάκαμψη, ο δείκτης έκλεισε την εβδομάδα με πτώση 7%, τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία κάμψη από τις αρχές Μαρτίου, όταν οι γεωπολιτικές εντάσεις γύρω από τη σύγκρουση στο Ιράν ανησύχησαν τις αγορές.

Στις ΗΠΑ, ο δείκτης Nasdaq Composite υποχώρησε 2,2% την προηγούμενη Τρίτη.

Αν και τα αποτελέσματα της Micron Technology, κατασκευάστριας κυκλωμάτων μνήμης, ήταν ισχυρότερα του αναμενομένου και βελτίωσαν προσωρινά το κλίμα την Τετάρτη, ο ενθουσιασμός εξασθένισε μετά την ανακοίνωση της Apple για αυξήσεις τιμών σε iPad και MacBook, επικαλούμενη υψηλότερο κόστος μνήμης και αποθήκευσης.

Ο Nasdaq τελικά έκλεισε την εβδομάδα με πτώση 4,6%, ενώ αρκετές μετοχές σχετιζόμενες με το AI βρέθηκαν υπό πίεση.

Οι αγορές ξεκίνησαν και τον Ιούλιο με μεταβλητότητα.

Η Micron και η SanDisk υποχώρησαν η καθεμία πάνω από 10% την Τετάρτη καθώς οι επενδυτές εξασφάλισαν κέρδη, ενώ η Nvidia μειώθηκε περίπου 1,25%.

Και ο Kospi ξανά κατέγραψε σήμερα πτώση άνω του 7% καθώς συνεχίστηκε η μεταβλητότητα στην αγορά μετοχών της Ν. Κορέας.

Η συγκέντρωση θέσεων στο AI αυξάνει τους κινδύνους

Οι στρατηγιστές της αγοράς συνεχίζουν να θεωρούν την τεχνητή νοημοσύνη ένα από τα καθοριστικά μακροπρόθεσμα επενδυτικά θέματα.

Ωστόσο, η Charu Chanana, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής στη Saxo, δήλωσε ότι οι επενδυτές πλέον αντιμετωπίζουν μια διαφορετική πρόκληση.

«Το AI εξακολουθεί να είναι ένα από τα σημαντικότερα μακροπρόθεσμα επενδυτικά θέματα στις αγορές. Αλλά για τους επενδυτές, το ερώτημα δεν είναι πλέον μόνο εάν το AI θα αλλάξει τον κόσμο. Είναι εάν υπερβολικό μέρος των χαρτοφυλακίων τους εκτίθεται τώρα στο ίδιο trade του AI», έγραψε.

Η Chanana σημείωσε ότι πολλοί από τους κορυφαίους επιτυχημένους τίτλους της αγοράς — συμπεριλαμβανομένων εταιρειών ημιαγωγών, κατασκευαστών κυκλωμάτων μνήμης, εταιρειών τεχνολογίας mega-cap και μετοχών υποδομών AI — έχουν προσελκύσει σημαντικό επενδυτικό ενδιαφέρον, κάνοντας το trade ολοένα και πιο συνωστισμένο.

«Κάποιες μέρες, ο Nasdaq και οι μετοχές ημιαγωγών ανεβαίνουν απότομα. Άλλες μέρες, ένα δημοσίευμα για τις δαπάνες κεφαλαίου (capex), ανησυχίες για τα περιθώρια ή μια απογοήτευση στα κέρδη μπορεί να σύρει προς τα κάτω ολόκληρο το trade», είπε.

Η αυξανόμενη συγκέντρωση έχει καταστήσει τις τεχνολογικές μετοχές πιο ευάλωτες σε έντονες διακυμάνσεις κάθε φορά που οι επενδυτές επανεκτιμούν τις δαπάνες για AI, τις αποτιμήσεις ή τα εταιρικά κέρδη.

Η UBS συστήνει διαφοροποίηση σε πιο αμυντικούς τομείς εντός του AI

Η UBS δήλωσε ότι εξακολουθεί να προτιμά εταιρείες που προμηθεύουν την υποδομή πίσω από την τεχνητή νοημοσύνη, υποστηρίζοντας ότι η δυναμική των κερδών και η ζήτηση παραμένουν υποστηρικτικές παρά τηv πρόσφατη μεταβλητότητα.

«Στην τακτική μας τοποθέτηση εξακολουθούμε να προτιμούμε τα ‘picks and shovels’ της ανάπτυξης του AI, καθώς η ορατότητα της ζήτησης, η διαπραγματευτική ισχύς και η δυναμική των κερδών παραμένουν ισχυρές. Ωστόσο, η πρόσφατη μεταβλητότητα της αγοράς έχει επίσης επισημάνει ορισμένους κινδύνους που αξίζει να παρακολουθούνται», ανέφερε η χρηματιστηριακή.

Η UBS πιστεύει ότι οι επενδύσεις σχετιζόμενες με το AI θα συνεχίσουν να είναι βασικός μοχλός μακροπρόθεσμης απόδοσης μετοχών, αλλά υποστήριξε ότι οι επενδυτές θα πρέπει να διευρύνουν την έκθεσή τους αντί να στηρίζονται υπερβολικά σε λίγα τεχνολογικά ονόματα.

«Για τους επενδυτές, πιστεύουμε ότι η έκθεση σε μετοχές σχετιζόμενες με το AI θα παραμείνει βασικός παράγοντας διαφοροποίησης στην απόδοση των μετοχικών αγορών μακροπρόθεσμα, αλλά επίσης θεωρούμε ότι η διαφοροποίηση, τόσο εντός όσο και πέραν του AI, είναι ουσιώδης», ανέφερε η εταιρεία.

Η UBS συνέστησε να εξεταστούν πιο αμυντικοί τομείς εντός του οικοσυστήματος του AI, όπως διαχειριστές κέντρων δεδομένων και επιλεγμένες εταιρείες πληρωμών.

Η χρηματιστηριακή επίσης πρότεινε να συμπληρώνονται οι μετοχικές θέσεις με στρατηγικές διαφύλαξης κεφαλαίου για να διευκολυνθεί η πλοήγηση σε περιόδους αυξημένης μεταβλητότητας.

Η Saxo παρουσιάζει πέντε στρατηγικές για τη διαχείριση της μεταβλητότητας του AI

Η Chanana υποστήριξε ότι οι επενδυτές δεν χρειάζεται να εγκαταλείψουν πλήρως την τεχνητή νοημοσύνη, αλλά πρέπει να ενσωματώσουν «αμορτισέρ» στα χαρτοφυλάκιά τους για να μειώσουν την εξάρτηση από ένα μόνο επενδυτικό θέμα.

Η πρώτη της σύσταση είναι να επαναζυγιστούν θέσεις που έχουν γίνει δυσανάλογα μεγάλες μετά την άνοδο του AI.

Συνέστησε επίσης την περιστροφή μέρους των χαρτοφυλακίων προς αμυντικούς τομείς ανάπτυξης όπως η υγειονομική περίθαλψη και οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας (utilities) που μπορούν να βοηθήσουν τα χαρτοφυλάκια να αποδώσουν καλύτερα όταν η μεταβλητότητα του AI αυξάνεται.

«Αυτοί οι τομείς έχουν διαφορετικούς παράγοντες δημιουργίας κερδών σε σχέση με την τεχνολογία και μπορεί να προσφέρουν μεγαλύτερη ανθεκτικότητα αν η αγορά αρχίσει να αμφισβητεί τις αποτιμήσεις του AI ή τις προσδοκίες για δαπάνες κεφαλαίου (capex)», είπε.

Μια άλλη πρόταση είναι να αυξηθεί η έκθεση σε φθηνότερες πηγές κερδών που δεν σχετίζονται με το AI.

«Ο χρηματοοικονομικός τομέας και επιλεγμένα βιομηχανικά υλικά προσφέρουν έκθεση σε τμήματα της αγοράς όπου οι αποτιμήσεις είναι χαμηλότερες και οι προσδοκίες λιγότερο πιεσμένες. Αυτοί οι τομείς δεν αντικαθιστούν το AI, αλλά μπορούν να βοηθήσουν στη διεύρυνση της βάσης κερδών ενός χαρτοφυλακίου», είπε.

Η Chanana συνέστησε επίσης τη μείωση της συγκέντρωσης σε τεχνολογικές μετοχές mega-cap, εξετάζοντας στρατηγικές ισοβαρούς στάθμισης (equal-weight) για να περιοριστεί η εξάρτηση από έναν μικρό αριθμό εταιρειών που κυριαρχούν όλο και περισσότερο σε δείκτες σταθμισμένους με βάση την κεφαλαιοποίηση.

«Η έκθεση μέσω ισοβαρούς στάθμισης μπορεί να διατηρήσει τους επενδυτές στην αγορά, μειώνοντας ταυτόχρονα την εξάρτηση από τα μεγαλύτερα ονόματα συνδεδεμένα με το AI», είπε.

Τέλος, παρότρυνε τους επενδυτές να υιοθετήσουν τη μέθοδο του dollar-cost averaging (DCA) μέσω τακτικών επενδύσεων αντί να προσπαθούν να χρονίσουν ευμετάβλητες αγορές.

«Όταν η μεταβλητότητα είναι υψηλή, ο προσδιορισμός του τέλειου σημείου εισόδου γίνεται σχεδόν αδύνατος. Dollar-cost averaging (DCA), δηλαδή η τακτική επένδυση σταθερού ποσού, μπορεί να βοηθήσει τους επενδυτές να αποφύγουν να βάλουν όλο τους το κεφάλαιο σε υψηλά της αγοράς», είπε.

Πού μπορεί να υπάρξει ευκαιρία επανεκτίμησης

Τα πιο αποτελεσματικά αντισταθμίσματα δεν είναι αυστηρά αμυντικά — θα πρέπει επίσης να έχουν τη δυνατότητα να δημιουργήσουν αποδόσεις, σημείωσε η Chanana.

Εδώ είναι που οι αποτιμήσεις αποκτούν σημασία. Βάσει των προεξοφλημένων λόγων τιμής προς κέρδη (forward P/E) και των εκτιμήσεων κερδών, αρκετοί τομείς εκτός του AI μπορεί να προσφέρουν πιο ελκυστικό συνδυασμό ανθεκτικότητας και περιθωρίου ανόδου.

Πηγή: Saxo