easyJet: Μετοχές ανεβαίνουν μετά από αρχική συμφωνία εξαγοράς $7,3 δισ.

Οι μετοχές της easyJet εκτινάχθηκαν περίπου 10% τη Δευτέρα σε υψηλό τετραετίας, αφού η αεροπορική συμφώνησε κατ' αρχήν να αποδεχθεί προσφορά εξαγοράς ύψους £5,5 δισ. ($7,3 δισ.) από την αμερικανική επενδυτική εταιρεία Castlelake, ανοίγοντας ενδεχομένως τον δρόμο για μία από τις μεγαλύτερες συμφωνίες στον ευρωπαϊκό αεροπορικό τομέα φέτος.

Η χαμηλού κόστους αεροπορική εταιρεία δήλωσε την Κυριακή ότι ήταν έτοιμη να αποδεχθεί την αναθεωρημένη προσφορά της Castlelake ύψους £6,90 ανά μετοχή μετά από εβδομάδες διαπραγματεύσεων και αρκετές απορριφθείσες προτάσεις.

Οι εταιρείες ζήτησαν παράταση της προθεσμίας για την επίσημη ολοκλήρωση της συναλλαγής.

Η προτεινόμενη προσφορά εκτιμά την αξία των ιδίων κεφαλαίων της easyJet σε £5,23 δισ., αυξανόμενη σε £5,52 δισ. σε πλήρως αραιωμένη βάση, και αντιπροσωπεύει premium 24% σε σχέση με την τιμή κλεισίματος της μετοχής την Παρασκευή.

Η Castlelake έχει πλέον προθεσμία έως την 3η Αυγούστου για να καταθέσει δεσμευτική προσφορά ή να αποχωρήσει από τη συμφωνία.

Βελτιωμένη προσφορά βάζει τέλος σε εβδομάδες διαπραγματεύσεων

Η Castlelake, επενδυτική εταιρεία με έδρα τη Μινεάπολη που διαχειρίζεται περίπου $37 δισ. ενεργητικού, έχει αυξήσει σταδιακά την προσφορά της μετά την απόρριψη προηγούμενων προτάσεων από την easyJet.

Η εταιρεία αρχικά προσέγγισε την αεροπορική με προσφορά £5,60 ανά μετοχή πριν την ανεβάσει στα £6,50, μια πρόταση που η easyJet απέρριψε πριν περίπου 10 ημέρες, λέγοντας πως υποτιμούσε σημαντικά την επιχείρηση.

Η πιο πρόσφατη πρόταση αποτελεί σημαντική βελτίωση και θα μπορούσε να βάλει τέλος στις μακρές διαπραγματεύσεις.

Η easyJet λειτουργεί με περισσότερα από 350 αεροσκάφη σε πάνω από 1.200 δρομολόγια σε 37 χώρες, καθιστώντας την μία από τις μεγαλύτερες χαμηλού κόστους αεροπορικές στην Ευρώπη.

Η συναλλαγή θα απέφερε επίσης σημαντικό κέρδος στον ιδρυτή Stelios Haji-Ioannou, του οποίου η οικογένεια διατηρεί μερίδιο άνω του 15% στην εταιρεία.

Εάν ολοκληρωθεί, η συμφωνία θα μπορούσε να αποφέρει σχεδόν £800 εκατ. στον ιδρυτή και την οικογένειά του.

Πιέσεις στην αεροπορία δημιουργούν ευκαιρία αγοράς

Η προτεινόμενη εξαγορά έρχεται σε μια δύσκολη περίοδο για τον κλάδο των αερομεταφορών.

Οι αεροπορικές αντιμετωπίζουν δραματική αύξηση κόστους καυσίμων και πίεση στα περιθώρια κέρδους μετά τη σύγκρουση που αφορά το Ιράν, ενώ η μειωμένη καταναλωτική εμπιστοσύνη έχει επίσης επιβαρύνει τις προσδοκίες για τη ζήτηση.

Αυτές οι ανησυχίες είχαν ωθήσει τις μετοχές της easyJet χαμηλότερα νωρίτερα φέτος προτού η Castlelake γνωστοποιήσει το ενδιαφέρον της για εξαγορά της εταιρείας.

Έκτοτε, η μετοχή έχει αυξηθεί πάνω από 40%, ανακτώντας απώλειες που υπέστη μετά τις εντάσεις στη Μέση Ανατολή που κλόνισαν τις μετοχές αεροπορικών.

Οι μετοχές της easyJet έχουν ανέβει περίπου 20% φέτος.

Η Susannah Streeter, επικεφαλής στρατηγικής επενδύσεων στην Wealth Club, δήλωσε ότι η πρόσφατη αδυναμία δημιούργησε ελκυστική ευκαιρία για τον ιδιωτικό επενδυτή.

Σημείωσε ότι η easyJet είχε περάσει δύσκολους μήνες λόγω γεωπολιτικών εντάσεων και υποτονικής καταναλωτικής εμπιστοσύνης, γεγονός που υπέσκαψε την αποτίμησή της παρά τον ισχυρό ισολογισμό, τον σύγχρονο στόλο και την επεκτεινόμενη δραστηριότητα στον τομέα των διακοπών.

Η Castlelake, που διαθέτει σημαντική εμπειρία σε μίσθωση αεροσκαφών και χρηματοδότηση αεροπορίας, φαίνεται να πιστεύει ότι η αγορά έχει υποτιμήσει αυτά τα μακροπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία.

Ρυθμιστικά ζητήματα παραμένουν

Παρά τη συμφωνία κατ' αρχήν, οι αναλυτές προειδοποίησαν ότι παραμένουν σημαντικά εμπόδια πριν η συναλλαγή μπορέσει να ολοκληρωθεί.

Οι αναλυτές της JPMorgan αμφισβήτησαν πώς η Castlelake και η easyJet θα ικανοποιήσουν τους κανόνες ιδιοκτησίας της Ευρωπαϊκής Ένωσης που διέπουν τις αεροπορικές, ενώ παράλληλα θα εγκαθιδρύσουν ένα αποδεκτό πλαίσιο εταιρικής διακυβέρνησης.

Οι απόψεις του ιδρυτή Stelios Haji-Ioannou ενδέχεται επίσης να αποδειχθούν επιδραστικές δεδομένου του σημαντικού μεριδίου του.

Η easyJet δήλωσε ότι η Castlelake συμφώνησε να καταβάλει "καλύτερες δυνατές προσπάθειες" για να εξασφαλίσει όλες τις απαιτούμενες ρυθμιστικές εγκρίσεις και άδειες.

Πώς η ιδιοκτησία από private equity μπορεί να αναδιαμορφώσει τον κλάδο

Εάν η εξαγορά προχωρήσει, οι αναλυτές αναμένουν ότι η ιδιωτική ιδιοκτησία θα αλλάξει τη στρατηγική κατεύθυνση της easyJet.

Η λειτουργία εκτός της εποπτείας των δημόσιων αγορών θα μπορούσε να δώσει στη διοίκηση μεγαλύτερη ευελιξία για να επενδύσει στη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη.

Ταυτόχρονα, τα funds ιδιωτικών κεφαλαίων συνήθως επικεντρώνονται στην αύξηση της αποδοτικότητας, τη μείωση του κόστους και στην ενίσχυση των αποδόσεων, κάτι που ενδέχεται να οδηγήσει σε αλλαγές στο προσωπικό, τις προμήθειες και τις λειτουργικές δαπάνες.

Κάποιοι αναλυτές έχουν επίσης προτείνει ότι η Castlelake θα μπορούσε να εξαγάγει πρόσθετη αξία από την easyJet συνδυάζοντας τον στόλο της με τις δραστηριότητες μίσθωσης αεροσκαφών της ή διαχωρίζοντας τελικά το τμήμα διακοπών της εταιρείας σε ανεξάρτητη επιχείρηση.

Η προτεινόμενη εξαγορά επιτείνει επίσης τις αυξανόμενες ανησυχίες σχετικά με ξένους αγοραστές που στοχεύουν σε εισηγμένες στο ΗΒ εταιρείες, σε μια περίοδο που το χρηματιστήριο του Λονδίνου χάνει εισηγμένες εταιρείες υπέρ των funds ιδιωτικών κεφαλαίων και διεθνών εξαγοραστών.

Η Castlelake διαθέτει ήδη εμπειρία επενδύσεων σε αεροπορικές, έχοντας προηγουμένως αποκτήσει μερίδιο στη σκανδιναβική εταιρεία SAS μέσω αναδιάρθρωσης χρέους.

Αυτή τη στιγμή βρίσκεται στη διαδικασία πώλησης αυτού του μεριδίου στην Air France-KLM.