Μετοχή CBIZ εκτοξεύεται 17% μετά τη συμφωνία εξαγοράς $5B με Grant Thornton

Οι μετοχές της CBIZ CBZ ανήλθαν περίπου 17% την Τετάρτη, μετά τη συμφωνία με την Grant Thornton Advisors για την εξαγορά της λογιστικής και συμβουλευτικής εταιρείας σε μια συμφωνία $5 billion εξολοκλήρου σε μετρητά, δημιουργώντας μία από τις μεγαλύτερες εταιρείες επαγγελματικών υπηρεσιών στις Ηνωμένες Πολιτείες και επεκτείνοντας το κύμα συγχωνεύσεων που σαρώνει τον κλάδο λογιστικής.

Βάσει της συμφωνίας, οι μέτοχοι της CBIZ θα λάβουν $55 ανά μετοχή σε μετρητά, που αντιστοιχούν σε ένα premium περίπου 17.8% σε σχέση με την προηγούμενη τιμή κλεισίματος και περίπου 54% πάνω από τη μέση τιμή διαπραγμάτευσης των τελευταίων 30 ημερών.

Παρότι η προσφορά αντιπροσωπεύει σημαντικό premium σε σχέση με τα πρόσφατα επίπεδα διαπραγμάτευσης, παραμένει πολύ κάτω από το ιστορικό υψηλό των $88.65 που άγγιξαν οι μετοχές στις αρχές του περασμένου έτους.

Η συναλλαγή αναμένεται να ολοκληρωθεί κατά το τέταρτο τρίμηνο του 2026, υπό την αίρεση της έγκρισης των μετόχων και των ρυθμιστικών αρχών.

Η συγχώνευση δημιουργεί την πέμπτη μεγαλύτερη λογιστική εταιρεία στις ΗΠΑ

Η εξαγορά θα συνενώσει δύο από τις μεγαλύτερες εταιρείες λογιστικής μεσαίας αγοράς της χώρας, ανεβάζοντας τον συγχωνευμένο οργανισμό στον πέμπτο μεγαλύτερο πάροχο λογιστικών, φορολογικών και συμβουλευτικών υπηρεσιών στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Η συνδυασμένη εταιρεία αναμένεται να παράγει σχεδόν $7.5 billion σε ετήσια έσοδα και να δραστηριοποιείται σε περισσότερες από 20 χώρες και εδάφη.

Βάσει των κατατάξεων εσόδων του κλάδου που συνέταξε το Accounting Today, η συγχωνευμένη επιχείρηση θα προσπεράσει την RSM, η οποία κατέγραψε περίπου $4.9 billion σε έσοδα πέρυσι, αφήνοντας μόνο τις Big Four—Deloitte, EY, KPMG και PwC—μεγαλύτερες στην αγορά των ΗΠΑ.

«Συνδυάζοντας την πολυεθνική μας πλατφόρμα με τη δυνατή παρουσία της CBIZ στην αγορά, διευρύνουμε την ικανότητά μας να υποστηρίζουμε επιχειρήσεις σε κάθε στάδιο ανάπτυξης — από την πρώιμη φάση μέχρι την παγκόσμια κλίμακα», δήλωσε ο διευθύνων σύμβουλος της Grant Thornton Advisors, Jim Peko.

Παρότι γίνεται η πέμπτη μεγαλύτερη λογιστική εταιρεία της χώρας, ο Peko σημείωσε ότι η επέκταση στην παραδοσιακή αγορά των Big Four δεν αποτελεί άμεσο στόχο της εταιρείας.

«Δεν έχουμε σήμερα την επιθυμία να επιχειρήσουμε να γίνουμε ένας από τους Big Five», είπε ο Peko στο Financial Times.

«Πιστεύουμε ότι είμαστε πολύ καλοί στην αγορά-στόχο που εξυπηρετούμε. Θεωρούμε ότι υπάρχει τεράστια ευκαιρία ανάπτυξης σε αυτή την αγορά. Και θέλουμε να επεκταθούμε ευρύτερα και βαθύτερα εντός αυτής της αγοράς.

«Είναι καλό να είμαστε στην πέμπτη θέση, αλλά δεν εστιάζουμε στους πίνακες κατάταξης.»

Η συγκέντρωση αναμορφώνει τον κλάδο της λογιστικής

Η συναλλαγή σηματοδοτεί το τελευταίο κεφάλαιο σε μια επιταχυνόμενη τάση συγκέντρωσης μεταξύ εταιρειών λογιστικής μεσαίου επιπέδου που αναζητούν μεγαλύτερη κλίμακα για να ανταγωνιστούν τους μεγαλύτερους παίκτες του κλάδου.

Πέρυσι, οι Baker Tilly και Moss Adams ολοκλήρωσαν έναν συνδυασμό αξίας περίπου $7 billion, ενώ η CBIZ η ίδια επεκτάθηκε σημαντικά μέσω της εξαγοράς της Marcum αξίας $2.3 billion το 2024.

Η εν λόγω εξαγορά μεταμόρφωσε την CBIZ σε μία από τις μεγαλύτερες λογιστικές εταιρείες της χώρας και ενίσχυσε τη θέση της ως η μόνη εισηγμένη εταιρεία ελεγκτικών υπηρεσιών στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Ωστόσο, η ενσωμάτωση της Marcum επηρέασε αρνητικά τα κέρδη, με επανειλημμένες οικονομικές απογοητεύσεις να μειώνουν την αποτίμηση της εταιρείας σε σχέση με ανταγωνιστές με στήριξη ιδιωτικών κεφαλαίων και τελικά να τη μετατρέπουν σε ελκυστικό στόχο εξαγοράς.

Σύμφωνα με τις εταιρείες, η συναλλαγή Grant Thornton αντιπροσωπεύει τον μεγαλύτερο συνδυασμό λογιστικών εταιρειών σε πάνω από 25 χρόνια, καθιστώντας την τη μεγαλύτερη συμφωνία στον κλάδο από το κύμα συγκέντρωσης που κορυφώθηκε με τη συγχώνευση του 1998 μεταξύ Price Waterhouse και Coopers & Lybrand.

Τα ιδιωτικά κεφάλαια συνεχίζουν να στηρίζουν την επέκταση

Η Grant Thornton επιδιώκει επιθετική επέκταση από τότε που έλαβε επένδυση από ένα κονσόρτσιουμ υπό την ηγεσία της εταιρείας ιδιωτικών κεφαλαίων New Mountain Capital το 2024.

Η New Mountain παρέχει επιπλέον χρηματοδότηση για να στηρίξει την εξαγορά της CBIZ.

Μετά την ολοκλήρωση της συναλλαγής, η Grant Thornton σχεδιάζει να αποσπάσει την επιχείρηση παροχής παροχών και ασφαλιστικών υπηρεσιών της CBIZ σε μια ανεξάρτητη εταιρεία με την υποστήριξη της New Mountain.

Οι εταιρείες ανακοίνωσαν επίσης ότι η συμφωνία περιλαμβάνει διάταξη «go-shop» που επιτρέπει στην CBIZ να ζητήσει ανταγωνιστικές προτάσεις εξαγοράς μέχρι τις 27 Αυγούστου.

Η CBIZ απασχολεί περισσότερους από 9,500 ανθρώπους σε όλες τις Ηνωμένες Πολιτείες και εξυπηρετεί κυρίως επιχειρήσεις μεσαίας αγοράς και ιδιώτες πελάτες.

Η Grant Thornton δήλωσε ότι η συγχώνευση θα προσφέρει σε αυτούς τους πελάτες ευρύτερες διεθνείς δυνατότητες μέσω του παγκόσμιου δικτύου της, ενώ θα επεκτείνει τις συμβουλευτικές, φορολογικές και ελεγκτικές υπηρεσίες της εταιρείας σε μια σημαντικά μεγαλύτερη πλατφόρμα.