SK Hynix υποχωρεί ξανά 11% — πότε θα τελειώσει ο κύκλος άνθισης-πτώσης;

Η μετοχή της SK Hynix υποχώρησε έως και 11% στη Σεούλ την Πέμπτη, χάνοντας το μεγαλύτερο μέρος της ισχυρής ανάκαμψης της προηγούμενης συνεδρίασης καθώς νέα εκποίηση σε μετοχές μνήμης και υλικού AI εξαπλώθηκε στην Ασία.

Η αναστροφή ήρθε μετά από τις κορεατικές μετοχές της εταιρείας που εκτοξεύτηκαν σχεδόν 13% την Τετάρτη.

Τα κατατεθειμένα αποθετήρια εισηγμένα στο Nasdaq κινήθηκαν αντίθετα, υποχωρώντας περίπου 9% μετά το άλμα 27% μία συνεδρίαση νωρίτερα.

Μετοχή SK Hynix: Η εκποίηση της Wall Street φτάνει στη Σεούλ

Η πτώση της Πέμπτης ακολούθησε μια ευρεία υποχώρηση στις αμερικανικές μετοχές ημιαγωγών και εξοπλισμού.

Η Micron Technology (NASDAQ: MU) έχασε περίπου 8% την Τετάρτη, ενώ η Dell υποχώρησε σχεδόν 10%.

Η SanDisk, η Western Digital και άλλες εταιρείες αποθήκευσης υπέστησαν επίσης έντονες πτώσεις, καθώς οι επενδυτές στράφηκαν προς τις μεγάλες τεχνολογικές πλατφόρμες και μακριά από τις εταιρείες που προμηθεύουν την υποδομή τους.

Ο David Russell, παγκόσμιος επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στη TradeStation, δήλωσε στο MarketWatch ότι οι επενδυτές τεχνολογίας ίσως έχουν ήδη «ενσωματώσει έτη ανάπτυξης στις τιμές».

Αυτό δεν σημαίνει ότι η ζήτηση κατέρρευσε ξαφνικά, αλλά εξηγεί γιατί ακόμη και ισχυρές προσδοκίες για κέρδη δεν αρκούν πλέον για να αποτρέψουν τη βίαιη ρευστοποίηση κερδών.

Η SK Hynix είναι ιδιαίτερα ευάλωτη γιατί έχει γίνει ένας από τους πλέον ξεκάθαρους αντιπροσώπους του εμπορίου AI‑μνήμης στην αγορά.

Οι μετοχές της στη Σεούλ είχαν τριπλασιαστεί το 2026 πριν από την πρόσφατη αναταραχή.

Η εισαγωγή της στο Nasdaq δημιούργησε στη συνέχεια μια δεύτερη βάση επενδυτών, options και μόχλευμένα προϊόντα διαπραγματεύσιμα σε χρηματιστήριο που μπορούν να μεγεθύνουν τις κινήσεις και προς τις δύο κατευθύνσεις.

Η πίεση της Πέμπτης εντάθηκε από την πτώση 7,3% στον Kospi και την πρώτη αύξηση επιτοκίων της Νότιας Κορέας σε περισσότερο από τρία χρόνια.

Οι ανησυχίες σχετικά με μόχλευμένες θέσεις λιανικής παρέμεναν επίσης έντονες, αφού οι ρυθμιστικές αρχές δήλωσαν ότι προετοιμάζουν μέτρα για την αντιμετώπιση της μεταβλητότητας που συνδέεται με single-stock ETFs.

Οι αισιόδοξοι για το HBM λένε ότι αυτός ο κύκλος είναι διαφορετικός

Το αισιόδοξο επιχείρημα είναι ότι η μνήμη υψηλού εύρους ζώνης (HBM) έχει βελτιώσει την ποιότητα και την ορατότητα των κερδών της SK Hynix.

Τα HBM chips είναι πιο περίπλοκα στην κατασκευή σε σχέση με την κοινή μνήμη και καταναλώνουν μεγαλύτερη παραγωγική χωρητικότητα.

Είναι επίσης απαραίτητα για τα συστήματα γύρω από την Nvidia και άλλους επιταχυντές AI, καθιστώντας δύσκολη την ταχεία επέκταση της προσφοράς.

Ο αναλυτής της Barclays, Simon Coles, ξεκίνησε την κάλυψη των ADR με σύσταση Overweight και στόχο τιμής $330.

Αναμένει ότι η έλλειψη μνήμης θα ενταθεί το 2027, με μόνο περιορισμένη βελτίωση το 2028, ενώ η SK Hynix διατηρεί περισσότερο από το 50% της αγοράς HBM.

Ο αναλυτής της IBK Securities, Kim Woon-ho, έκανε παρόμοια αισιόδοξη πρόβλεψη για τις κορεατικές μετοχές, ανεβάζοντας τον στόχο του στα 4 εκατ. won.

Ο Kim είπε στα κορεατικά οικονομικά μέσα ότι οι επενδυτές συνεχίζουν να υποτιμούν τη ζήτηση μνήμης και προβλέπει την 11η διαδοχική τριμηνιαία έκπληξη στα κέρδη καθώς η ζήτηση εξαπλώνεται από το HBM στη συμβατική DRAM και στην αποθήκευση NAND.

Η Hanwha Investment & Securities έχει ακόμη υψηλότερο στόχο στα 4.3 εκατ. won, αντανακλώντας προσδοκίες για συνεχιζόμενη αύξηση των κερδών.

Το ευρύτερο δομικό επιχείρημα είναι ότι οι συμφωνίες προμήθειας τριετίας έως πενταετίας μπορούν να παρέχουν μεγαλύτερη ορατότητα τιμολόγησης και να μειώσουν μέρος της ακραίας μεταβλητότητας κερδών που χαρακτήρισε προηγούμενους κύκλους μνήμης.

Η κατάρρευση μπορεί να καθυστερήσει, όχι να νικηθεί

Ο αναλυτής της BNK Investment & Securities, Lee Min-hee, αντιπροσωπεύει την σκεπτικιστική πλευρά της συζήτησης.

Ο Lee έχει σύσταση Hold και στόχο 1.85 εκατ. won, αναγνωρίζοντας τη σταθερή ζήτηση για AI‑servers, ενώ προειδοποιεί ότι η δυναμική των επενδύσεων υποδομής των hyperscalers θα μπορούσε να επιβραδυνθεί.

Αυτό είναι το σημείο πίεσης για ολόκληρη την αισιόδοξη υπόθεση. Οι εταιρείες cloud πρέπει να συνεχίσουν να ξοδεύουν ασυνήθιστα ποσά για επεξεργαστές, μνήμη, δικτύωση, κτίρια και ηλεκτρική ενέργεια.

Εάν τα κόστη χρηματοδότησης αυξηθούν ή τα προϊόντα AI αποτύχουν να αποφέρουν επαρκείς αποδόσεις, μπορεί να καθυστερήσουν έργα ακόμη και παραμένοντας δεσμευμένοι στην τεχνολογία.

Η νέα παραγωγική ικανότητα παρουσιάζει τον μακροπρόθεσμο κίνδυνο. Εργοστάσια και εγκαταστάσεις συσκευασίας που κατασκευάζονται για να αντιμετωπίσουν την τωρινή έλλειψη θα μπορούσαν να αρχίσουν να χαλαρώνουν τους περιορισμούς προσφοράς το 2027 και το 2028.

Το παλιό πρόβλημα του κλάδου θα επιστρέψει τότε: η χωρητικότητα φτάνει αφού οι τιμές και τα κέρδη έχουν ήδη ενθαρρύνει πελάτες και κατασκευαστές να αλλάξουν τη συμπεριφορά τους.