TSMC στο επίκεντρο: κέρδη +77% και λειτουργικό περιθώριο υπερβαίνει τις εκτιμήσεις

Η TSMC κατέγραψε μια πολύ μεγαλύτερη υπέρβαση των κερδών απ’ ό,τι περίμεναν οι επενδυτές την Πέμπτη, καθώς η ζήτηση για προηγμένα chips AI ώθησε τα τριμηνιαία κέρδη πάνω από NT$700 billion για πρώτη φορά.

Τα καθαρά κέρδη εκτοξεύτηκαν 77.4% σε επίπεδο ρεκόρ NT$706.56 billion, υπερβαίνοντας άνετα τις εκτιμήσεις των NT$632.6 billion.

Τα αραιωμένα κέρδη ανά μετοχή αυξήθηκαν σε NT$27.25, ισοδύναμα με $4.31 ανά American depositary receipt (ADR).

Το πιο εντυπωσιακό λειτουργικό στοιχείο ήταν το περιθώριο 60.3%, δηλαδή 1.8 ποσοστιαίες μονάδες πάνω από το ανώτατο όριο της καθοδήγησης της διοίκησης.

Η μετοχή της TSMC έκλεισε με άνοδο 1.23% πριν από τη δημοσιοποίηση των αποτελεσμάτων.

Τα κέρδη συντρίβουν τις προβλέψεις, αλλά βοήθησε μία ασυνήθιστη κερδοφορία

Τα έσοδα του δευτέρου τριμήνου αυξήθηκαν 36% σε σχέση με πέρυσι, στα NT$1.270 trillion, ή $40.2 billion.

Τα καθαρά κέρδη ενισχύθηκαν κατά περίπου NT$308 billion, υπερβαίνοντας την σταθμισμένη πρόβλεψη των αναλυτών σχεδόν κατά NT$74 billion, ενώ το καθαρό περιθώριο κέρδους επεκτάθηκε στο 55.6% από 42.7%.

Μέρος αυτής της έκπληξης στο τελικό αποτέλεσμα προήλθε εκτός του βασικού κατασκευαστικού τομέα της TSMC.

Τα μη λειτουργικά κέρδη άγγιξαν NT$95.83 billion, περισσότερα από τριπλάσια σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο.

Το ποσό περιλάμβανε NT$63.2 billion από την πώληση και την αποτίμηση σε εύλογη αξία των μετοχών στη Vanguard International Semiconductor.

Αυτή η παρατήρηση έχει σημασία, αλλά δεν αναιρεί το τρίμηνο.

Το ίδιο το λειτουργικό εισόδημα αυξήθηκε 65.4% σε NT$766.6 billion, δείχνοντας ότι τα εργοστάσια και η τιμολόγηση της εταιρείας απέδωσαν εξαιρετική ανάπτυξη ακόμη και πριν από το κέρδος της Vanguard.

Ο Dan Nystedt, αναλυτής έρευνας στην TriOrient, είπε στο Reuters πριν από τα αποτελέσματα ότι τα έσοδα της TSMC δείχνουν πως «η ζήτηση για AI παραμένει υγιής», ιδίως στον τομέα της προηγμένης κατασκευής και της συσκευασίας CoWoS.

Ένα λειτουργικό περιθώριο 60% αποκαλύπτει τη χαλυβδωμένη ισχύ της TSMC

Το μικτό περιθώριο της TSMC έφτασε το 67.7%, ελαφρώς πάνω από το εύρος καθοδήγησης 65.5% έως 67.5%.

Το λειτουργικό περιθώριο 60.3% ήταν σημαντικά ισχυρότερο από την πρόβλεψη της εταιρείας, που κινούνταν μεταξύ 56.5% και 58.5%.

Σε σύγκριση με πέρυσι, το μικτό περιθώριο αυξήθηκε κατά 9.1 ποσοστιαίες μονάδες και το λειτουργικό περιθώριο επεκτάθηκε κατά 10.7 μονάδες.

Η TSMC απέδωσε τη βελτίωση σε μειώσεις κόστους και υψηλότερη χρήση των εργοστασίων, που υπεραντισταθμίζουν τη συνεχιζόμενη αραίωση από τις εξωτερικές της μονάδες παραγωγής.

Τα λειτουργικά έξοδα επίσης έπεσαν στο 7.8% των εσόδων από 9.1% πριν από ένα χρόνο.

Η JPMorgan είχε αναμένει ότι η κερδοφορία θα ξεπερνούσε την προοπτική της TSMC, προβλέποντας, σύμφωνα με αναφορές, μικτό περιθώριο 69.5% λόγω παραγωγικών αποδοτικοτήτων και παραγγελιών με premium για επιταχυνόμενη παράδοση.

Το τελικό μικτό περιθώριο δεν ικανοποίησε αυτή την επιθετική εκτίμηση, αλλά το λειτουργικό αποτέλεσμα εξακολουθεί να υπερβαίνει σημαντικά την καθοδήγηση της διοίκησης.

Η σύνθεση των πωλήσεων εξηγεί γιατί η κερδοφορία ήταν τόσο ισχυρή.

Το high-performance computing (HPC) αυξήθηκε στο 66% των εσόδων από 61% το πρώτο τρίμηνο, με τις πωλήσεις της πλατφόρμας να ανεβαίνουν 20% αμφίδρομα σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο.

Η TSMC αποκάλυψε επίσης ξεχωριστά τα έσοδα από 2-nanometre για πρώτη φορά, με τη νέα διαδικασία να συνεισφέρει 3% στις πωλήσεις wafer.

Οι τεχνολογίες 2nm και 3nm μαζί παρήγαγαν το ένα τρίτο των εσόδων wafer, ενώ οι προηγμένες κόμβοι αντιπροσώπευαν το 77%.

Η καθοδήγηση θα καθορίσει αν η ανοδική πορεία της μετοχής θα διαρκέσει

Η τηλεδιάσκεψη για τα κέρδη αποκτά τώρα μεγαλύτερη σημασία από το ίδιο το νούμερο των κερδών.

Οι επενδυτές θα θέλουν να μάθουν αν η TSMC μπορεί να διατηρήσει περιθώρια κοντά στο 60% καθώς επεκτείνεται η παραγωγή 2nm και οι εξωτερικά εργοστάσια αποτελούν μεγαλύτερο μέρος της χωρητικότητας.

Ο αναλυτής της Bank of America, Haas Liu, ανέφερε σε σημείωμα ότι οι επιθεωρήσεις στην εφοδιαστική αλυσίδα συνεχίζουν να δείχνουν ισχυρό pipeline ζήτησης για AI.

Ο Liu εκτιμά ότι η TSMC μπορεί να αυξήσει την πρόβλεψη για ετήσια αύξηση εσόδων από την τρέχουσα προοπτική «πάνω από 30%» και ενδεχομένως να αυξήσει τις κεφαλαιουχικές δαπάνες περίπου στα $58 billion, πάνω από το τρέχον εύρος $52 billion έως $56 billion.