Μετοχή Netflix υποχωρεί 9% μετά τα αποτελέσματα — πιθανή περαιτέρω πτώση

Η μετοχή της Netflix NASDAQ:NFLX βυθίστηκε σχεδόν 9% στις μετασυνεδριακές συναλλαγές αφού η εταιρεία streaming εξέδωσε πιο αδύναμη από το αναμενόμενο πρόβλεψη για το τρίτο τρίμηνο, αναζωπυρώνοντας αμφιβολίες κατά πόσον η επιβράδυνση της ανάπτυξης μπορεί να στηρίξει την υψηλή αποτίμηση.

Η εταιρεία προέβλεψε έσοδα 12,9 billion USD (approx. 11,2 billion €) και αραιωμένα κέρδη $0.82 ανά μετοχή, κάτω από τις εκτιμήσεις της Wall Street για 13 billion USD (approx. 11,3 billion €) και $0.84 ανά μετοχή.

Οι πωλήσεις του δεύτερου τριμήνου έχασαν οριακά τις εκτιμήσεις, ενώ η ελεύθερη ταμειακή ροή μειώθηκε.

Τα αποτελέσματα δεν έδειξαν ότι η επιχείρηση της Netflix καταρρέει. Έδειξαν όμως ότι η σεβαστή εκτέλεση πιθανόν να μην αρκεί πλέον για επενδυτές που έχουν συνηθίσει σε εξαιρετικές αποδόσεις.

Μετοχή Netflix: Η χαλαρή καθοδήγηση αποκαλύπτει μια πιο δύσκολη φάση ανάπτυξης

Τα έσοδα του δεύτερου τριμήνου της Netflix αυξήθηκαν 13,4% σε 12,6 billion USD (approx. 11 billion €), ενώ τα αραιωμένα κέρδη αυξήθηκαν 11% σε $0.80 ανά μετοχή.

Τα λειτουργικά έσοδα διαμορφώθηκαν σε 4,2 billion USD (approx. 3,7 billion €) και το λειτουργικό περιθώριο ανήλθε σε 33,4%, πάνω από την πρόβλεψη της εταιρείας.

Το πρόβλημα ήταν η κατεύθυνση. Η Netflix αναμένει ότι η αύξηση των εσόδων για το τρίτο τρίμηνο θα επιβραδυνθεί στο 11,7%, από 16,2% στο πρώτο τρίμηνο και 13,4% στο δεύτερο.

Αυτό θα ήταν ο πιο αδύναμος τριμηνιαίος ρυθμός ανάπτυξης της από τα τέλη του 2023.

Ο αναλυτής της PP Foresight, Paolo Pescatore, είπε στο Reuters ότι η πρόβλεψη φαίνεται να αντανακλά τη σύνεση της διοίκησης και ένα φυσιολογικά ωριμάζον προφίλ ανάπτυξης, παρά μια ξαφνική επιδείνωση.

Παρόλα αυτά, είπε ότι η Netflix εισέρχεται σε μια πιο σταθερή φάση με «σημαντικά λιγότερο περιθώριο λάθους δεδομένων των πάντα υψηλών προσδοκιών».

Η Netflix περιόρισε το εύρος εσόδων για το σύνολο του έτους σε $51 δισ.-$51,4 δισ. από $50,7 δισ.-$51,7 δισ.

Το μέσο σημείο παρέμεινε αμετάβλητο στα 51,2 billion USD (approx. 44,7 billion €), πράγμα που σημαίνει ότι η διοίκηση δεν μείωσε την πρόβλεψή της.

Η εταιρεία εξακολουθεί να αναμένει ετήσια αύξηση πωλήσεων 13%-14%, λειτουργικό περιθώριο 31,5% και πάνω από 20% αύξηση στα λειτουργικά έσοδα.

Η αποτυχία στη δημιουργία ταμειακών ροών δίνει νέα επιχειρήματα στους αρκούδες

Η πιο ξεκάθαρη απογοήτευση ήταν η δημιουργία ταμειακών ροών.

Η Netflix παρήγαγε ελεύθερη ταμειακή ροή δεύτερου τριμήνου 1,5 billion USD (approx. 1,3 billion €), από 2,3 billion USD (approx. 2 billion €) ένα χρόνο νωρίτερα και πολύ κάτω από τα περίπου 2,9 billion USD (approx. 2,6 billion €) που περίμενε η Wall Street.

Ο ψευδώνυμος επενδυτής στο TipRanks, Long Player, υποστήριξε ότι «η τιμή της μετοχής προσδοκά πολύ περισσότερη ανάπτυξη».

Είδε το κέρδος της τάξης ενός σεντ ως ανεπαρκές για μια εταιρεία που αποτιμάται ως πλατφόρμα υψηλής ανάπτυξης και είπε ότι η έλλειψη αύξησης της ελεύθερης ταμειακής ροής αξίζει περισσότερη προσοχή από την έκπληξη στα κέρδη.

Αυτό το επιχείρημα υπογραμμίζει τον κίνδυνο της «συρρίκνωσης του αποτιμητικού πολλαπλασιαστή».

Η Netflix μπορεί να συνεχίσει να αυξάνει έσοδα και κέρδη ενώ οι μετοχές της υποχωρούν, αν οι επενδυτές αποφασίσουν ότι μια ώριμη επιχείρηση ψυχαγωγίας που αναπτύσσεται με μονοψήφια/χαμηλά διψήφια ποσοστά αξίζει χαμηλότερη αποτίμηση.

Ανησυχίες για την εμπλοκή αφήνουν λιγότερο περιθώριο λάθους

Η εμπλοκή προσθέτει ένα άλλο επίπεδο αβεβαιότητας. Η Netflix δήλωσε ότι τα μέλη παρακολούθησαν πάνω από 97 δισεκατομμύρια ώρες στο πρώτο εξάμηνο, αύξηση 2% σε σχέση με ένα χρόνο πριν.

Από το 2027, θα δημοσιεύει την έκθεση προβολών ετησίως αντί δύο φορές το χρόνο, μετά την απόφασή της να σταματήσει να αναφέρει τα σύνολα συνδρομητών το 2025.

Ο διευθυντής της Forrester Research, Mike Proulx, είπε στο Business Insider ότι παραμένει ασαφές αν οι καταναλωτές θέλουν η Netflix να γίνει περισσότερο σαν το YouTube.

Κατά τους αναλυτές, η επιχείρηση της Netflix παραμένει υγιής, αλλά ο κίνδυνος της μετοχής βρίσκεται στο χάσμα ανάμεσα σε σεβαστή ανάπτυξη και εξαιρετική αποτίμηση.

Εάν η διαφήμιση, η τιμολόγηση και το ζωντανό πρόγραμμα δεν καταφέρουν να επανακαλύψουν τον ρυθμό των εσόδων, οι επενδυτές μπορεί να συνεχίσουν να μειώνουν τον πολλαπλασιαστή κερδών που είναι διατεθειμένοι να πληρώσουν.

Αυτό σημαίνει ότι περαιτέρω πτώση δεν απαιτεί την κατάρρευση των κερδών της Netflix.

Οι μετοχές θα μπορούσαν να συνεχίσουν να πέφτουν απλώς επειδή η αγορά αρχίζει να αποτιμά την εταιρεία ως ώριμη ομάδα ψυχαγωγίας αντί για πλατφόρμα τεχνολογίας υψηλής ανάπτυξης.