Η AI θα δημιουργήσει περισσότερες θέσεις εργασίας, λέει ο Dr Richard Peterson

Η τεχνητή νοημοσύνη έχει γίνει η καθοριστική επενδυτική ιστορία της δεκαετίας, ωθώντας εταιρείες όπως οι Nvidia, Broadcom και Micron σε ιστορικές αποτιμήσεις, ενώ συμβάλλει στην ώθηση του S&P 500 σε διαδοχικά υψηλά.

Όμως κάθε μετασχηματιστική τεχνολογία συνοδεύτηκε κάποια στιγμή από ανησυχίες ότι ο ενθουσιασμός έχει υπερβεί τα όρια.

Το ερώτημα αυτό αποτέλεσε τη βάση του τελευταίου επεισοδίου του Zero Sum, όπου ο Harsh Vardhan του Invezz μίλησε με τον Richard Peterson, συμπεριφορικό οικονομολόγο, ιδρυτή της MarketPsych και ειδικό στη διάθεση της αγοράς που κάποτε η Associated Press περιέγραψε ως «ο κορυφαίος ψυχίατρος της Wall Street».

Βασιζόμενος σε σχεδόν τρεις δεκαετίες δεδομένων επενδυτικής διάθεσης, ο Peterson εξήγησε γιατί η AI έχει ακόμη περιθώρια ανάπτυξης, πού αρχίζει να εμφανίζεται κερδοσκοπική υπερβολή και τι πρέπει να παρακολουθούν οι επενδυτές στη συνέχεια.

Το ράλι της AI στηρίζεται σε πραγματικά κέρδη

Οι συγκρίσεις μεταξύ του σημερινού ράλι της AI και της φούσκας dot‑com γίνονται όλο και πιο συχνές, αλλά ο Peterson υποστηρίζει ότι η αναλογία έχει όρια.

Σε αντίθεση με πολλές διαδικτυακές εταιρείες στην αλλαγή της χιλιετίας, οι σημερινοί ηγέτες της AI δημιουργούν τεράστια έσοδα και ισχυρές ταμειακές ροές.

«Εννοώ, η Nvidia έχει τεράστια κέρδη, η Micron εμφανίζει εξαιρετικά περιθώρια, οπότε υπάρχει πραγματικό χρήμα, ενώ κατά τη φούσκα των dot‑com δεν υπήρχαν πραγματικά έσοδα.»

Ωστόσο, αυτό δεν αποκλείει τον κίνδυνο φούσκας. Ο Peterson σημείωσε ότι οι τεχνολογικές επαναστάσεις συνήθως ακολουθούν ένα γνωστό μοτίβο: οι πρώτοι νικητές απολαμβάνουν εξαιρετική κερδοφορία προτού εμφανιστεί αναπόφευκτα ο ανταγωνισμός.

Στην AI, αυτός ο ανταγωνισμός εμφανίζεται ήδη μέσω ανταγωνιστών κατασκευαστών τσιπ, προσαρμοσμένου πυριτίου που αναπτύσσουν οι hyperscalers και ολοένα πιο ικανών κινεζικών εναλλακτικών.

Ο Peterson υποστήριξε ότι το πραγματικό ερώτημα για τους επενδυτές δεν είναι αν η AI αποτελεί μετασχηματιστική τεχνολογία, αλλά αν οι τρέχουσες αποτιμήσεις αφήνουν επαρκές περιθώριο για την όξυνση του ανταγωνισμού και την πίεση στα περιθώρια καθώς περισσότερες εταιρείες εισέρχονται στην αγορά.

Το κλίμα της αγοράς αλλάζει συχνά πριν αλλάξουν οι τιμές

Αντί να βασίζεται μόνο σε αποτιμήσεις ή προβλέψεις κερδών, ο Peterson μελετά την ψυχολογία των επενδυτών.

Η MarketPsych παρακολουθεί περίπου 1,000 κορυφαία μέσα ενημέρωσης και δεκάδες επενδυτικά προσανατολισμένες πλατφόρμες κοινωνικών μέσων σε 28 γλώσσες, δημιουργώντας ένα ιστορικό αρχείο του πώς ένιωθαν οι επενδυτές για τις αγορές από το 1998.

«Μετράμε πώς αισθάνονται οι άνθρωποι… έχουμε δει κύκλους από την εποχή της φούσκας dot‑com.»

Ένα σταθερό μοτίβο έχει εμφανιστεί. Ο ενθουσιασμός τυπικά κορυφώνεται νωρίς σε έναν κύκλο αγοράς πριν αρχίσει να φθίνει σταδιακά, ακόμη και ενώ οι τιμές μετοχών συνεχίζουν να ανεβαίνουν.

Τα μέσα κοινωνικής δικτύωσης συχνά γίνονται σκεπτικά πολύ πριν τα παραδοσιακά χρηματοοικονομικά μέσα, δημιουργώντας ένα πρώιμο σήμα ότι οι προσδοκίες μπορεί να υπερβαίνουν την πραγματικότητα.

Για τους επενδυτές, το κλίμα δεν είναι από μόνο του εργαλείο πρόβλεψης, αλλά μπορεί να παρέχει πολύτιμο πλαίσιο όταν ο ενθουσιασμός γίνεται μονομερής.

Η κερδοσκοπία διαχέεται

Ενώ ο Peterson απέφυγε να χαρακτηρίσει ολόκληρο το trade της AI ως φούσκα, επεσήμανε αρκετές εξελίξεις που μοιάζουν με προηγούμενους κερδοσκοπικούς κύκλους.

Συγκαταλέγονται μοχλευμένα single‑stock ETF, που ενισχύουν κέρδη και ζημίες, καθώς και ένας αυξανόμενος σωρός IPO σχετικών με την AI που αναμένεται να απορροφήσουν δισεκατομμύρια δολάρια από κεφάλαια επενδυτών.

Υποστήριξε ότι οι φούσκες συχνά τελειώνουν όχι επειδή η υποκείμενη τεχνολογία αποτυγχάνει, αλλά επειδή η ρευστότητα εξαντλείται καθώς περισσότερες εταιρείες σπεύδουν να αξιοποιήσουν τη ζήτηση των επενδυτών.

Πιθανές δημόσιες εγγραφές από εταιρείες όπως η OpenAI και η Anthropic, μετά το υψηλού προφίλ δημόσιο ντεμπούτο της SpaceX, θα μπορούσαν τελικά να μειώσουν το κερδοσκοπικό κεφάλαιο διαθέσιμο για τους υπάρχοντες ηγέτες της αγοράς.

Οι επόμενοι νικητές της AI μπορεί να προέλθουν βαθύτερα στην αλυσίδα εφοδιασμού

Ένα ακόμη βασικό συμπέρασμα ήταν ότι οι επενδυτές ίσως χρειαστεί να κοιτάξουν πέρα από τα ονόματα της επικαιρότητας.

Ο Peterson πιστεύει ότι οι εταιρείες δικτύωσης, οι πάροχοι οπτικής υποδομής και οι κατασκευαστές εξοπλισμού ημιαγωγών παραμένουν καλά τοποθετημένοι καθώς η υποδομή AI συνεχίζει να επεκτείνεται.

Την ίδια στιγμή, προειδοποίησε ότι ορισμένοι κατασκευαστές μνημών και κατασκευαστές servers αρχίζουν να εμφανίζουν αυξημένο συναίσθημα που συνήθως σχετίζεται με ράλι σε τελικό στάδιο.

Αντί να θεωρούν την AI ως μία ενιαία επένδυση, υποστήριξε πως οι επενδυτές πρέπει να περιμένουν πολλαπλούς κύκλους σε διαφορετικά μέρη του οικοσυστήματος.

Η AI μπορεί να αναδιαμορφώσει την απασχόληση

Η συζήτηση άγγιξε επίσης μία από τις μεγαλύτερες κοινωνικές ανησυχίες γύρω από την AI: την απασχόληση.

Ενώ οι απολύσεις συχνά αποδίδονται στην τεχνητή νοημοσύνη, ο Peterson υποστήριξε ότι τα δεδομένα δείχνουν μία πιο λεπτή εικόνα.

Έδειξε αυξανόμενες κενές θέσεις για μηχανικούς λογισμικού και έρευνες που υποδηλώνουν ότι εταιρείες που υιοθετούν AI συχνά αυξάνουν τις προσλήψεις σε άλλες περιοχές, αντί απλώς να αντικαθιστούν εργαζομένους.

«Πιστεύω ότι η AI θα δημιουργήσει περισσότερες θέσεις εργασίας, και νομίζω ότι αυτό βλέπουμε.»

Η πρόκληση, είπε, δεν είναι τόσο το αν η AI δημιουργεί απασχόληση αλλά πόσο γρήγορα οι εργαζόμενοι και οι επιχειρήσεις προσαρμόζονται στις μεταβαλλόμενες απαιτήσεις δεξιοτήτων.

Το επεισόδιο ολοκληρώνεται με την τελευταία άποψη του Peterson για την αγορά, συμπεριλαμβανομένου του γιατί παραμένει θετικός στην υποδομή δικτύωσης, επιφυλακτικός απέναντι σε υπερθερμαινόμενες περιοχές της αλυσίδας εφοδιασμού της AI και όλο και πιο αισιόδοξος για την πυρηνική ενέργεια, την ηλιακή ενέργεια και την αποθήκευση μπαταριών ως μακροπρόθεσμους ωφελημένους της ανάπτυξης της AI.

Δείτε ολόκληρο το επεισόδιο του Zero Sum για την πλήρη συζήτηση και εγγραφείτε για περισσότερες συνομιλίες που εξερευνούν τις δυνάμεις που διαμορφώνουν τις αγορές, το χρήμα και τη γεωπολιτική.