Μετοχές Micron +3%, SanDisk +2,5%: τι αναζωπύρωσε την αγορά μνήμης;

Οι μετοχές της Micron και της SanDisk ανέκαμψαν στις πρώιμες συναλλαγές πριν το άνοιγμα τη Δευτέρα, μετά από μια σκληρή εκποίηση στον τομέα των ημιαγωγών που ανάγκασε τους επενδυτές να επανεκτιμήσουν ένα από τα πλέον συνωστισμένα τμήματα της αγοράς τεχνητής νοημοσύνης.

Στις 04:30 π.μ. ET, η Micron (NASDAQ: MU) ήταν πάνω από 3%, ενώ η SanDisk (NASDAQ: SNDK) είχε κερδίσει περίπου 2,5%, σύμφωνα με δεδομένα της αγοράς, καθώς επενδυτές προσπάθησαν να εκμεταλλευτούν τη διόρθωση μετά τη σφοδρή πτώση της προηγούμενης εβδομάδας.

Η αναστροφή αντικατοπτρίζει τη συζήτηση που αντιμετωπίζουν οι επενδυτές στη μνήμη: δημιούργησε η πτώση της περασμένης εβδομάδας ένα ελκυστικό σημείο εισόδου, ή αρχίζει η αγορά να προεξοφλεί το επόμενο κύμα πτώσης σε έναν διαβόητα κυκλικό κλάδο;

Μετοχές Micron, SanDisk: Σκληρή εκποίηση προσέλκυσε αγοραστές στη διόρθωση

Η ανάκαμψη ακολούθησε μια εξαντλητική εβδομάδα για το hardware AI, καθώς ο δείκτης Philadelphia Semiconductor υποχώρησε 1,6% την Παρασκευή και εισήλθε σε bear market αφού έχασε πάνω από 20% από το υψηλό του τον Ιούνιο.

Η Micron έκλεισε την εβδομάδα περίπου 30% κάτω από το ρεκόρ του Ιουνίου, ενώ η SanDisk είχε υποχωρήσει πάνω από 28% από το υψηλό της 25ης Ιουνίου.

Η μετοχή της SanDisk ενισχύθηκε πάνω από 600% το 2026, υπογραμμίζοντας πόσο είχαν ξεφύγει οι προσδοκίες και οι αποτιμήσεις πριν από τη διόρθωση.

Αυτό το reset ενθάρρυνε τους traders να επανεξετάσουν εταιρείες που εξακολουθούν να ωφελούνται από περιορισμένη προσφορά και ανοδικές τιμές.

Ο Fabio Bassi, στρατηγικός αναλυτής cross-asset της JPMorgan, περιέγραψε την πτώση των chips ως προσωρινό «κλονισμό» και όχι ως το τέλος του ράλι της AI, σύμφωνα με σχόλια που μετέφερε η The Wall Street Journal.

Ο Bassi επισήμανε ότι οι μετοχές μνήμης έχουν μετατραπεί σε ιδιαίτερα συγκεντρωμένες θέσεις, επιτρέποντας σε μικρές μεταβολές στη διάθεση να προκαλέσουν ασυνήθιστα μεγάλες κινήσεις.

Η ζήτηση για τη υπολογιστική ισχύ που απαιτεί η AI, ωστόσο, παραμένει ισχυρή.

Αυτό εξηγεί γιατί οι αγοραστές της Δευτέρας εμφανίστηκαν γρήγορα, παρόλο που οι ευρύτερες ανησυχίες για αποτιμήσεις και δαπάνες που οδήγησαν στην πτώση της Παρασκευής δεν έχουν εξαφανιστεί.

Οι ελλείψεις διατηρούν ζωντανό το ανοδικό επιχείρημα

Το θεμελιώδες επιχείρημα δεν έχει εκλείψει.

Ο αναλυτής της KeyBanc, John Vinh, είπε ότι «οι ελλείψεις μνήμης παραμένουν επίμονες» μετά από ελέγχους στην αλυσίδα εφοδιασμού στην Ασία. Ο Vinh αναμένει στενές συνθήκες έως το 2027.

Η KeyBanc προβλέπει ότι οι τιμές DRAM θα αυξηθούν 15%–20% σε σειρά το τρίτο τρίμηνο και ακόμη 15% στο τέταρτο. Οι τιμές NAND ενδέχεται να εκτιναχθούν 30%–40% αυτό το τρίμηνο, με επιπλέον αύξηση 15% στη συνέχεια.

Η Micron έχει ισχυρή έκθεση σε DRAM και σε μνήμη υψηλού εύρους ζώνης (HBM) που χρησιμοποιείται μαζί με επιταχυντές AI.

Η SanDisk επικεντρώνεται στο NAND flash και στα enterprise SSD, που αποθηκεύουν και ανακτούν τα σύνολα δεδομένων που χρησιμοποιούνται σε AI workloads.

Ο αναλυτής της Evercore ISI, Amit Daryanani, είπε σε πελάτες ότι οι μακροπρόθεσμες συμφωνίες πελατών της SanDisk δημιουργούν ένα «νέο παράδειγμα μνήμης».

Αυτά τα συμβόλαια βελτιώνουν την ορατότητα σε έσοδα, κέρδη και ταμειακές ροές ενώ η καθαρή χωρητικότητα (clean-room) παραμένει περιορισμένη.

Το ράλι δημιουργεί τους δικούς του κινδύνους

Η ίδια έλλειψη που στηρίζει τις τιμές ενθαρρύνει τεράστιες επενδύσεις.

Η Samsung και η SK Hynix έχουν ανακοινώσει σχέδια νέων κατασκευαστικών έργων αξίας εκατοντάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων, ενώ η Micron πρόσφατα αύξησε τον προγραμματισμένο επενδυτικό της σχεδιασμό στις ΗΠΑ σε πάνω από $250 δισεκατομμύρια έως το 2035.

Αυτές οι δαπάνες θα χρειαστούν χρόνια για να επηρεάσουν την παραγωγή, αλλά αναζωπυρώνουν τις μνήμες προηγούμενων κύκλων όταν οι ελλείψεις προκάλεσαν υπερανάπτυξη και πτώση τιμών.

Η κινεζική ChangXin Memory Technologies αποτελεί επίσης ανησυχία.

Η Morgan Stanley εκτιμά ότι η Κίνα θα μπορούσε να παρέχει περίπου 30% των καθαρών προσθηκών DRAM wafer έως το 2028.

Πιο υψηλές τιμές μνήμης μπορεί επίσης να γίνουν αυτοεκπληρούμενα μειονεκτήματα.

Ακριβότερα DRAM, HBM και NAND αυξάνουν το κόστος της υποδομής AI, εντείνοντας την πίεση στους μεγάλους παρόχους cloud (hyperscalers) που ήδη καλούνται να αποδείξουν αποδόσεις για τεράστια κεφαλαιακά προγράμματα.