Η μετοχή της ASML υποχωρεί ξανά: γιατί η BofA παραμένει έντονα αισιόδοξη

Οι μετοχές της ASML συνέχισαν να υποχωρούν στις προσυνεδριακές συναλλαγές την Τρίτη, μετά το να καταγράψουν βαριές απώλειες στην προηγούμενη συνεδρία, καθώς οι ανησυχίες των επενδυτών για την πρόοδο της Κίνας στην κατασκευή εξοπλισμού ημιαγωγών επηρέασαν το κλίμα.

Ο ολλανδικός κατασκευαστής εξοπλισμού για chips υποχώρησε 4% πριν το άνοιγμα, αφού έκλεισε σχεδόν 6% χαμηλότερα τη Δευτέρα, μετά από δημοσίευμα ότι η Κίνα άρχισε να κατασκευάζει εγχώρια αναπτυγμένα συστήματα εμβύθισης λιθογραφίας deep ultraviolet (DUV).

Το The Information μετέδωσε ότι η Κίνα έχει αρχίσει να παράγει τα δικά της συστήματα λιθογραφίας εμβύθισης DUV.

Ενώ στην Κίνα απαγορεύτηκε η αγορά των πιο προηγμένων μηχανημάτων λιθογραφίας extreme ultraviolet (EUV) της ASML λόγω περιορισμών εξαγωγών, οι κινεζικές εταιρείες ημιαγωγών έχουν όλο και περισσότερο βασιστεί στα παλαιότερα συστήματα εμβύθισης DUV της εταιρείας για την κατασκευή προηγμένων ημιαγωγών.

Εάν οι εγχώριες εναλλακτικές αποδειχθούν εμπορικά βιώσιμες, οι επενδυτές φοβούνται ότι οι εναπομένουσες ευκαιρίες της ASML στην κινεζική αγορά ενδέχεται να μειωθούν σταδιακά.

Η συνεχιζόμενη αδυναμία υποδεικνύει ότι η ευρύτερη ρευστοποίηση στον τομέα των ημιαγωγών μπορεί να συνεχιστεί σε ακόμη μία συνεδρία, με την ASML να βρίσκεται τώρα περίπου 12% χαμηλότερα τον τελευταίο μήνα.

Η Bank of America βλέπει ευκαιρία αγοράς

Παρά τη ρευστοποίηση, η Bank of America υποστήριξε ότι η πρόσφατη αδυναμία δημιούργησε μια από τις πιο ελκυστικές ευκαιρίες αγοράς στον τομέα των ημιαγωγών εδώ και χρόνια.

Οι αναλυτές υπό τον Didier Scemama ανέφεραν ότι ο δείκτης Philadelphia Semiconductor υστερεί έναντι του S&P 500 κατά 18%, ωθώντας τις αποτιμήσεις σημαντικά κάτω από τους ιστορικούς μέσους όρους.

«Δεδομένων των ισχυρών θεμελιωδών, πιστεύουμε ότι ο κλάδος φαίνεται ιδιαίτερα ελκυστικός, διαπραγματευόμενος με έκπτωση περίπου 3x σε σχέση με τον μέσο όρο των '28 CSS πολλαπλασιαστών και οι εταιρείες εξοπλισμού ημιαγωγών (semicaps) συγκεκριμένα με έκπτωση 6-7x», έγραψε ο Scemama.

«Βλέπουμε ενισχυμένες ευκαιρίες αγοράς για τις Semicaps όπου η ορατότητα είναι η υψηλότερη.»

Η τράπεζα πιστεύει ότι η πρόσφατη πτώση οφείλεται κυρίως σε ανησυχίες σχετικές με το εμπόριο και όχι σε κάποια επιδείνωση των θεμελιωδών της βιομηχανίας.

Οι επενδύσεις σε AI συνεχίζουν να στηρίζουν τις προοπτικές

Η Bank of America προβλέπει ότι οι δαπάνες για εξοπλισμό κατασκευής wafers θα φτάσουν τουλάχιστον τα $250 billion έως το 2028, υπονοώντας δύο διαδοχικά έτη με περίπου 30% ετήσια ανάπτυξη.

Η πρόβλεψη στηρίζεται σε μακροπρόθεσμες συμφωνίες προμήθειας στον τομέα κατασκευής τσιπ για AI, συμπεριλαμβανομένης μιας αναφερόμενης πενταετούς συμφωνίας foundry $200 billion μεταξύ Samsung και Broadcom, καθώς και πρόσφατων ανακοινώσεων για αυξήσεις στις κεφαλαιουχικές δαπάνες από την TSMC και την Intel.

Η τράπεζα απέρριψε επίσης τις ανησυχίες ότι οι τιμές μνήμης θα μπορούσαν να καταρρεύσουν παρά την αύξηση της παραγωγικής ικανότητας.

«Οι φόβοι για κατάρρευση των τιμών μνήμης φαίνονται αβάσιμοι κατά την άποψή μας, δεδομένων των LTAs που έχουν υπογράψει όλοι οι μεγάλοι hyperscalers, οι αυτοκινητοβιομηχανίες και οι κατασκευαστές καταναλωτικών προϊόντων (OEMs)», έγραψαν οι αναλυτές.

Η ASML παραμένει η προτιμώμενη ευρωπαϊκή μετοχή εξοπλισμού ημιαγωγών της BofA

Η Bank of America συνεχίζει να αξιολογεί την ASML με σύσταση Αγορά, υποστηρίζοντας ότι η ισχυρή διαπραγματευτική ικανότητα τιμών της εταιρείας και τα δομικά υψηλότερα μεικτά περιθώρια παραμένουν ανέπαφα, παρά τις τελευταίες ανησυχίες για την Κίνα.

Οι εκτιμήσεις κερδών της χρηματιστηριακής για τα ημερολογιακά έτη 2027 και 2028 είναι 6% έως 7% πάνω από το τρέχον consensus της Wall Street.

Μεταξύ άλλων ευρωπαϊκών κατασκευαστών εξοπλισμού ημιαγωγών, η BofA αναμένει ότι η ASM International θα υπερβεί τις προσδοκίες της αγοράς όταν ανακοινώσει τα τριμηνιαία αποτελέσματά της μετά το κλείσιμο της ευρωπαϊκής συνεδρίασης την Τρίτη.

Η τράπεζα επικαλέστηκε ως βασικούς παράγοντες την αύξηση των κεφαλαιουχικών δαπανών από την TSMC και την Intel, τη συνεχιζόμενη ισχύ στην Κίνα και τη βελτιούμενη προοπτική για αναλογικούς ημιαγωγούς και ημιαγωγούς ισχύος.

Η STMicroelectronics παραμένει επίσης υπό σύσταση Αγορά παρά την πρόσφατη απογοήτευση των επενδυτών για πιο αργή διεύρυνση των περιθωρίων.

«Ενώ η αγορά έχει σαφώς απογοητευτεί από την πιο βαθμιαία μόχλευση περιθωρίων της STM, πιστεύουμε ότι η κερδοφορία της ύψους $4.50+ στο CY28E παραμένει ανέπαφη», ανέφερε η Bank of America, επισημαίνοντας τη βελτίωση της αποδοτικότητας παραγωγής, ένα ισχυρό ορίζοντα παραγγελιών και ευκαιρίες ανάπτυξης σε οπτικά εξαρτήματα και τεχνολογίες δορυφόρων σε χαμηλή τροχιά γύρω από τη Γη.