Μπορεί μια «γεραία» Fed να ρίξει τον χρυσό κάτω από $4,000 μετά την ανάκαμψη του δολαρίου;

Ο χρυσός υποχώρησε προς τα $4,050 ανά ουγγία στις ασιατικές συνεδριάσεις την Τρίτη, καθώς το ισχυρότερο δολάριο και η αβεβαιότητα για την επόμενη κίνηση της Fed αύξησαν την πίεση στο μέταλλο που δεν αποδίδει τόκους.

Το spot χρυσού υποχώρησε περίπου 0,7% στα $4,044.81 στις 02:39 GMT στις 28 Ιουλίου, ενώ το δολάριο διαπραγματευόταν κοντά σε υψηλό ενός μήνα.

Οι επενδυτές περίμεναν ότι η Fed θα διατηρήσει τη ζώνη στόχου 3.50%-3.75% την Τετάρτη, αλλά το CME FedWatch, που προκύπτει από τα futures ομοσπονδιακών επιτοκίων 30 ημερών, έδειχνε περίπου 38% πιθανότητα αύξησης κατά ένα τέταρτο της μονάδας.

Επομένως, ο κίνδυνος του τίτλου αποτελεί σενάριο, όχι πρόβλεψη.

Ο χρυσός έχει ήδη δείξει ότι μπορεί να διαπραγματευτεί κάτω από τα $4,000, με τα futures του πρώτου μήνα να αγγίζουν για λίγο περίπου $3,975 στα τέλη Ιουνίου πριν ανακάμψουν.

Το ισχυρό δολάριο μετατρέπει την αβεβαιότητα για τη Fed σε πίεση

Η άμεση πρόκληση για τον χρυσό είναι το κόστος κατοχής ενός περιουσιακού στοιχείου που δεν αποδίδει τόκους.

Ένα ισχυρότερο αμερικανικό νόμισμα καθιστά τον χρυσό πιο ακριβό για αγοραστές που χρησιμοποιούν ευρώ, γεν και άλλα νομίσματα, ενώ η άνοδος των αποδόσεων των αμερικανικών κρατικών ομολόγων βελτιώνει τη σχετική ελκυστικότητα των ομολόγων.

Ο διευθύνων σύμβουλος της DHF Capital, Bas Kooijman, δήλωσε σε σημείωμα που μετέδωσε την Τρίτη η The Wall Street Journal ότι η Fed, η Bank of Japan και η Bank of England πιθανότατα θα αφήσουν τα επιτόκια αμετάβλητα.

Ωστόσο προειδοποίησε πως «μια γεραία στροφή θα μπορούσε να περιορίσει τυχόν κέρδη του χρυσού».

Η διάκριση αυτή έχει σημασία, καθώς ένα αμετάβλητο επιτόκιο δεν θα ήταν αυτομάτως θετικό για τον χρυσό.

Οι κατευθύνσεις που δείχνουν πιθανή αύξηση τον Σεπτέμβριο, ο επίμονος πληθωρισμός ή πρόσθετη σύσφιξη θα μπορούσαν να ενισχύσουν το δολάριο και να αυξήσουν τις αποδόσεις ακόμα και χωρίς άμεση πολιτική κίνηση.

Η Μέση Ανατολή προσθέτει άλλη μια επιπλοκή. Μια παύση στις επιθέσεις ΗΠΑ-Ιράν έχει μειώσει μέρος της ζήτησης για αμυντικά περιουσιακά στοιχεία.

Ωστόσο, η πτώση των τιμών του πετρελαίου που προκύπτει θα μπορούσε να μειώσει την πληθωριστική πίεση και να περιορίσει την ανάγκη της Fed για επιθετική σύσφιξη.

Η περίπτωση κινδύνου των $3,800 της Deutsche Bank ανεβάζει τα διακυβεύματα

Μια διαρκής διάσπαση κάτω από τα $4,000 πιθανότατα θα απαιτούσε ευρύτερη ανατιμολόγηση των αμερικανικών επιτοκίων και όχι μόνο μία επιφυλακτική πολιτική προσαρμογή.

Ο αναλυτής της Deutsche Bank Michael Hsueh είπε σε σημείωμα στα τέλη Ιουνίου ότι τα ανθεκτικά οικονομικά στοιχεία και οι μεταβαλλόμενες προσδοκίες για τη Fed είχαν γίνει πιο σημαντικά για τον χρυσό από ό,τι το πετρέλαιο.

«Μια περίπτωση κινδύνου με τιμολόγηση 3-4 αυξήσεων της Fed μπορεί να φέρει τον χρυσό στα $3,800/oz», είπε.

Η βασική υπόθεση του Hsueh ήταν σημαντικά πιο θετική. Προέβλεψε χρυσό στα $4,800 στο τέταρτο τρίμηνο εάν η Fed παρέμενε σε αναμονή επ' αόριστον.

Η αντίθεση δείχνει πόσο εξαρτάται η κατεύθυνση του χρυσού από το αν οι αγορές τιμολογούν μια παρατεταμένη παύση ή έναν ανανεωμένο κύκλο σύσφιξης.

Μια άμεση κίνηση στα $3,800 δεν είναι η κεντρική εκτίμηση. Θα απαιτούσε από τους επενδυτές να αναμένουν αρκετές αυξήσεις, πιθανότατα υποστηριζόμενες από ισχυρότερα δεδομένα για τον πληθωρισμό, την απασχόληση ή την ανάπτυξη.

Οι αναγνώσεις για το ΑΕΠ και τον πληθωρισμό των ΗΠΑ αργότερα αυτήν την εβδομάδα θα μπορούσαν να ενισχύσουν αυτό το σενάριο ακόμα κι αν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής παραμείνουν αδρανείς την Τετάρτη.