Γιατί η μετοχή της Micron ανεβαίνει σήμερα παρά την πτώση της SK Hynix;

Οι μετοχές της Micron Technology παρέμειναν σταθερές στις συναλλαγές πριν το άνοιγμα την Τετάρτη, παρόλο που ο νοτιοκορεάτικος κολοσσός μνήμης SK Hynix υπέστη ισχυρή πτώση μετά τα αποτελέσματα του β' τριμήνου.

Η κίνηση υποδηλώνει ότι οι επενδυτές διαχωρίζουν πιθανώς τη βραχυπρόθεσμη απογοήτευση από τα αποτελέσματα και τις μακροπρόθεσμες προοπτικές της ζήτησης μνήμης που τροφοδοτείται από την τεχνητή νοημοσύνη.

Οι μετοχές της SK Hynix βυθίστηκαν πάνω από 9% στη Σεούλ αφότου η εταιρεία ανακοίνωσε ρεκόρ κερδών και εσόδων τριμήνου αλλά δεν ικανοποίησε τις εξαιρετικά υψηλές προσδοκίες που είχαν ενσωματωθεί για έναν από τους μεγαλύτερους ωφελούμενους της αγοράς από την AI.

Η αδυναμία επεκτάθηκε σε όλο τον κορεατικό ημιαγωγικό κλάδο, με τη Samsung Electronics να υποχωρεί πάνω από 5% και να ρυμουλκεί τον ευρύτερο δείκτη Kospi σημαντικά χαμηλότερα.

Παρά ταύτα, η Micron, ο μεγαλύτερος αμερικανικός κατασκευαστής μνημών, σε μεγάλο βαθμό απέφυγε την πίεση των πωλήσεων.

Οι μετοχές της κυμάνθηκαν μεταξύ μικρών κερδών και ζημιών στις συναλλαγές πριν το άνοιγμα την Τετάρτη, και ήταν πάνω περίπου 0.5% γύρω στις 7:25 am ET.

Μετά από δύο ημέρες έντονων ρευστοποιήσεων, κάποιοι επενδυτές φαίνεται ότι εκμεταλλεύτηκαν τη βουτιά, βοηθώντας να διατηρηθεί η ανθεκτικότητα των μετοχών της Micron.

Investors appear to be buying the dip

Η Micron έχει χάσει περίπου 13% στις τελευταίες πέντε συνεδριάσεις και περίπου 28% τον τελευταίο μήνα, παρόλα αυτά η μετοχή παραμένει περίπου 160% υψηλότερα για φέτος.

Η πρόσφατη πτώση οδήγησε αρκετούς αναλυτές να υποστηρίξουν ότι οι επενδυτές υπερβάλλουν στις ανησυχίες για τις δαπάνες υποδομών AI.

Η Kumquat Research στο Seeking Alpha την Τετάρτη αναβάθμισε τη Micron από Buy σε Strong Buy, υποστηρίζοντας ότι η πρόσφατη αδυναμία αποτελεί ευκαιρία αγοράς και όχι ένδειξη επιδείνωσης της επιχειρηματικής δραστηριότητας της εταιρείας.

Ο αναλυτής επισήμανε την πιο πρόσφατη τριμηνιαία καθοδήγηση της Micron, σημειώνοντας ότι η εταιρεία προέβλεψε έσοδα για το τέταρτο τρίμηνο ~$50B, μικτά περιθώρια 86% και προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή ~$31, όλα άνετα πάνω από τις προσδοκίες της Wall Street.

Σύμφωνα με τον αναλυτή, το μπόιμ της AI έχει αλλάξει θεμελιωδώς το προφίλ κερδών του κλάδου.

«Εξαιτίας του AI supercycle, η εταιρεία κερδίζει τα κέρδη μίας δεκαετίας σε ένα μόνο τρίμηνο,» ανέφερε η έκθεση.

AI demand continues to outpace supply

Ενώ οι εταιρείες ημιαγωγών συνεχίζουν να επενδύουν μαζικά σε νέα παραγωγική ικανότητα, οι αναλυτές υποστηρίζουν ότι η ζήτηση για μνήμη εξακολουθεί να αυξάνεται ταχύτερα από την προσφορά.

Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες επιταχύνονται σε Micron, Samsung Electronics και SK Hynix, ωστόσο τα νέα εργοστάσια παραγωγής χρειάζονται χρόνια για να κατασκευαστούν και να αυξήσουν την παραγωγή.

Ως αποτέλεσμα, η αγορά συνεχίζει να αντιμετωπίζει περιορισμένη προσφορά προηγμένων προϊόντων μνήμης που απαιτούνται για διακομιστές AI.

Ο αναλυτής υποστήριξε ότι η πρόσφατη διόρθωση έκανε λίγα για να αλλάξει τα θεμελιώδη του κλάδου.

«Στην πραγματικότητα, αν υπάρχει κάτι, η υπόθεση της ζήτησης έχει επιβεβαιωθεί περαιτέρω.»

Η έκθεση ανέδειξε τη πρόσφατη μακροπρόθεσμη συμφωνία προμήθειας μνήμης της Nvidia με την SK Hynix, αξίας περίπου $750 billion, συμπεριλαμβανομένων περίπου $500 billion δεσμευμένων για τη Nvidia και άλλων $250 billion που έχουν διατεθεί σε άλλες αμερικανικές εταιρείες που εμπλέκονται σε υποδομές AI.

Επίσης σημείωσε τα τελευταία αποτελέσματα της Alphabet, όπου ο όμιλος της Google αύξησε την καθοδήγηση για κεφαλαιουχικές δαπάνες 2026 σε περίπου $200 billion, ενισχύοντας τις προσδοκίες ότι οι hyperscalers συνεχίζουν να επεκτείνουν τις AI υποδομές παρά τις ανησυχίες των επενδυτών για αποδόσεις.

Συμπερασματικά, σύμφωνα με την έκθεση, η ζήτηση παραμένει ισχυρή ενώ η προσφορά περιορισμένη, καθιστώντας την πρόσφατη διόρθωση περισσότερο αποτέλεσμα αλλαγής στη συναισθηματική κατάσταση των επενδυτών παρά επιδείνωσης των θεμελιωδών του κλάδου.

SK Hynix's miss masks a strong quarter

Παρά την αντίδραση της αγοράς, η SK Hynix κατέγραψε ένα από τα ισχυρότερα τρίμηνα στην ιστορία της.

Τα λειτουργικά κέρδη εκτοξεύτηκαν περισσότερο από έξι φορές σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι, φτάνοντας σε ιστορικό επίπεδο, υποστηριζόμενα από τη ραγδαία ζήτηση για high-bandwidth memory που χρησιμοποιείται σε συστήματα AI.

Ωστόσο, τα έσοδα και τα λειτουργικά κέρδη δεν ανέτρεψαν πλήρως τις υψηλές εκτιμήσεις των αναλυτών.

Η εταιρεία ανέφερε ότι οι καθυστερήσεις στις αποστολές ορισμένων προηγμένων προϊόντων πίεσαν τα κέρδη από τις αυξήσεις τιμών για τον βασικό τομέα DRAM.

Ο Melvin, αναλυτής AI στην Milk Road AI, υποστήριξε ότι οι επενδυτές είχαν επικεντρωθεί υπερβολικά στο «miss» των αποτελεσμάτων παραβλέποντας το ευρύτερο πλαίσιο.

«Τα βασικά νούμερα δεν είναι όμορφα, αλλά τα έσοδα ήρθαν στα $54.6B έναντι εκτιμήσεων $57.7B, ένα miss περίπου 5.4%, και τα λειτουργικά κέρδη διαμορφώθηκαν στα $41.6B έναντι των $44.2B που αναμενόταν, ακόμη με ένα τεράστιο λειτουργικό περιθώριο 76.3%. Αλλά γι' αυτό δεν ανησυχώ...», είπε.

Σημείωσε ότι οι μέσες τιμές πώλησης για το DRAM αυξήθηκαν περίπου 30% τρίμηνο με τρίμηνο, ενώ οι τιμές NAND flash ενισχύθηκαν στην περιοχή του mid-50%.

«Αυτό δεν είναι μια εταιρεία που χάνει τη δύναμη τιμολόγησης, αλλά μια εταιρεία που εξακολουθεί να εκμεταλλεύεται έναν από τους ισχυρότερους κύκλους τιμών που έχει δει ποτέ η μνήμη», είπε.

Analysts remain confident in long-term outlook

Η SK Hynix προέβλεψε επίσης ετήσια αύξηση ζήτησης DRAM της τάξης του mid-20% για το επόμενο έτος και αύξηση υψηλών-teen για τη μνήμη NAND.

Η διοίκηση πρόσθεσε ότι οι αποστολές smartphones και PCs περιορίστηκαν κυρίως επειδή οι κατασκευαστές δεν μπορούσαν να εξασφαλίσουν επαρκείς προμήθειες μνήμης, παρά επειδή η τελική ζήτηση στην αγορά είχε υποχωρήσει.

Ο Melvin είπε ότι αυτή η διάκριση ήταν κρίσιμη.

«Αυτή είναι μια ιστορία περιορισμών προσφοράς, όχι πρόβλημα ζήτησης, και οι περιορισμοί προσφοράς είναι ακριβώς το στοιχείο που διατηρεί τη δύναμη τιμολόγησης.»

Πρόσθεσε ότι οι μεγάλες εταιρείες cloud συνεχίζουν να επεκτείνουν τις AI υποδομές τους και να αυξάνουν τις αγορές μνήμης, ενώ η SK Hynix ήδη έχει μακροπρόθεσμες συμφωνίες προμήθειας με δέκα πελάτες.

«Οι hyperscalers δεν κάνουν πίσω, μάχονται μεταξύ τους για την ίδια περιορισμένη προσφορά μνήμης.»

«Ένα miss απέναντι σε διογκωμένες εκτιμήσεις σε μια αγορά με περιορισμένη προσφορά και άνοδο τιμών είναι ένα πολύ διαφορετικό ζήτημα από ένα miss επειδή κανείς δεν θέλει το προϊόν», κατέληξε.

Ο αναλυτής της βιομηχανίας Patrick Moorhead, διευθύνων σύμβουλος της Moor Insights & Strategy, απέκρουσε επίσης τις ανησυχίες για το miss στα αποτελέσματα.

«Νομίζω ότι έχουμε χάσει το μυαλό μας αν θεωρούμε ότι αυτή η επίδοση δεν ήταν εντυπωσιακή», έγραψε στο X.

«Έσοδα +257% και κέρδη +557% και αυτό είναι κακό; Οι εκτιμήσεις είναι ανοησίες όταν βρίσκεσαι σε mega growth.»

«Το δεκαετές σενάριο ανάπτυξης της AI εξακολουθεί να ισχύει», πρόσθεσε.