Οι μετοχές SK Hynix και Samsung συνεχίζουν την πτώση — πόσο ακόμα θα πέσουν;

Οι μετοχές της SK Hynix και της Samsung Electronics επέκτειναν τη ρευστοποίησή τους στη Σεούλ την Τετάρτη, καθώς τα ρεκόρ στα κέρδη από τσιπ μνήμης δεν κατάφεραν να ηρεμήσουν τους επενδυτές, μειώνοντας απότομα το πριμ που συνδέεται με την έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης.

Η SK Hynix αντέστρεψε ένα αρχικό κέρδος και υποχώρησε πάνω από 8% κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης της 29ης Ιουλίου, ενώ η Samsung υποχώρησε σχεδόν 5%.

Οι κινήσεις ακολούθησαν την κάθοδο της Τρίτης, όταν η SK Hynix έχασε 14,7%, η Samsung έπεσε 14,4% και ο KOSPI βυθίστηκε 10,84%.

Η SK Hynix ανακοίνωσε ρεκόρ εσόδων β' τριμήνου 79,32 τρισεκατομμυρίων won και λειτουργικό κέρδος 60,54 τρισεκατομμυρίων won, ωστόσο και τα δύο μεγέθη υπολειπόταν των υψηλών προβλέψεων.

Η πτώση πλέον αντανακλά ανησυχίες για τις προσδοκίες κερδών, τον ανταγωνισμό από την Κίνα και το κατά πόσον οι δαπάνες για υποδομές AI μπορούν να συνεχίσουν να αυξάνονται.

Τα ρεκόρ στα κέρδη δεν σταματούν την πτώση

Το λειτουργικό κέρδος της SK Hynix εκτινάχθηκε κατά 557% σε σχέση με πέρυσι, καθώς η ραγδαία ζήτηση για μνήμη υψηλού εύρους ζώνης (HBM) ανέβασε τιμές και περιθώρια.

Τα έσοδα αυξήθηκαν 257%, ενώ η εταιρεία δήλωσε ότι οι μαζικές αποστολές HBM4 ξεκίνησαν κατά τη διάρκεια του τριμήνου.

Αυτοί οι αριθμοί θα έπρεπε να στηρίξουν μια άνοδο. Αντίθετα, οι επενδυτές επικεντρώθηκαν στο ότι τα έσοδα και το λειτουργικό κέρδος ήταν περίπου 5% έως 7% κάτω από τις εκτιμήσεις της αγοράς.

Μετά από άνοδο νωρίτερα φέτος, η αγορά είχε προεξοφλήσει σχεδόν τέλεια εκτέλεση.

Η συγκέντρωση της SK Hynix στην HBM επίσης περιόρισε την έκθεσή της σε μερικές από τις πιο έντονες αυξήσεις τιμών στη συμβατική μνήμη.

Αυτό ενίσχυσε τις ανησυχίες ότι το μίγμα προϊόντων της εταιρείας δεν απέδωσε την άνοδο που περίμεναν οι επενδυτές.

Ο αναλυτής της Mirae Asset Securities, Kim Young-gun, είπε ότι "η πρόσφατη διόρθωση της τιμής της μετοχής είναι υπερβολική σε σχέση με τα θεμελιώδη της".

Η Mirae διατήρησε τη σύσταση Αγορά αλλά μείωσε τον στόχο της σε 2,8 εκατομμύρια won από 4,2 εκατομμύρια won, αντανακλώντας χαμηλότερες αποτιμήσεις του κλάδου, πιθανή αδυναμία στο NAND και αυξημένη μεταβλητότητα.

Η προκαταρκτική καθοδήγηση της Samsung δείχνει πωλήσεις περίπου 171 τρισεκατομμυρίων won και λειτουργικό κέρδος 89,4 τρισεκατομμυρίων won.

Τα αναλυτικά αποτελέσματα στις 30 Ιουλίου θα δείξουν αν η δύναμη στη συμβατική DRAM, την HBM και άλλες μονάδες μπορεί να καθησυχάσει τους επενδυτές.

Πόσο ακόμα μπορούν να πέσουν και οι δύο μετοχές;

Δεν υπάρχει επίπεδο που να προσδιορίζει με ακρίβεια τον πάτο. Η άμεση κατεύθυνση εξαρτάται από την καθοδήγηση δαπανών των hyperscalers, τα στοιχεία για τις τιμές HBM και της συμβατικής μνήμης, και το αν οι πωλήσεις με μόχλευση και οι margin calls συνεχιστούν στη Νότια Κορέα.

Η αρνητική εκδοχή είναι ότι η συμπίεση της αποτίμησης μπορεί να επιμείνει ακόμη και ενώ τα κέρδη παραμένουν ισχυρά.

Η SK Hynix και η Samsung είχαν απολαύσει τεράστια κέρδη, αφήνοντας και τις δύο εκτεθειμένες όταν τα αποτελέσματα απλώς πληρούσαν τους λειτουργικούς στόχους αντί να υπερβαίνουν τις προσδοκίες των επενδυτών.

Η ανοδική εκδοχή βασίζεται στη σφικτή προσφορά και στις μακροπρόθεσμες συμβάσεις.

Η SK Hynix δήλωσε ότι έχει ολοκληρώσει πολυετείς συμφωνίες με περίπου 10 μεγάλους πελάτες, παρέχοντας κάποια ορατότητα στη δομική ζήτηση για μνήμη AI.

Ο αναλυτής της SK Securities, Han Dong-hee, είπε ότι "μια διόρθωση είναι ευκαιρία", υποστηρίζοντας ότι το πρόβλημα συμφόρησης στη μνήμη του AI και η ισχύς των κερδών των κατασκευαστών τσιπ δεν θα εξαφανιστούν γρήγορα.

Περαιτέρω απώλειες παραμένουν πιθανές όσο το συναίσθημα και οι θέσεις παραμένουν εύθραυστες.